明哥：这轮牛市，翻越历史最高点的一个关键逻辑

lameihua

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　　昨晚，虽然英伟达股票涨势放缓，但是其余的大科技公司们火力全开，纳斯达克100指数大涨+2.58%，已经回到了2022年1月底时候的点位，将去年剩下11个月份的失地，全部收复了。

　　当然，如果考虑到美元汇率的涨幅，投资了纳斯达克板块相关资产的投资者，收益无限逼近了历史最高位置。

　　只差一层窗户纸了。

　　我能明显感觉到，公众号留言区、知识星球上的热情读者，越来越多了，气氛和去年下半年完全不同，忽然让我有一种如沐春风的感觉。

　　有一种担心是：这轮牛市，超越2021年底高点的支撑力量是什么？

　　毕竟，2021年底时，美国通胀数据还没有恶化，美联储加息周期尚未启动，货币依然是宽松的，而3个月之后的俄乌战争还没影子呢。

　　如果说2023年美国整体通胀下行明显，但是战争毕竟还在进行中，美联储不再加息了但是下半年才可能降息，并且利率也回不到2021年底时。

　　那有什么理由认为，2023年的牛市，会超过2021年底的高度呢？

　　其实，影响股市上涨的力量中，上述的重大战争、货币政策，包括产业链的重整，都是短期的、表面的扰动因素。

　　有些影响市场投资者对未来的情绪，有些直接影响股票的贴现估值。

　　拉长时间看，支撑一个经济体的股市，不断上涨的最核心力量，则是科技的创新。

　　只有科技创新，才能不断打破科技公司业绩的天花板，降低社会运行的成本，改善绝大多数人的生产效率，增加全社会的财富蛋糕。

　　在一浪高过一浪的科技浪潮迭代中，所有人都会比以前的自己过得更好。

　　我在ChatGPT刚诞生的时候，就有个直觉：

　　人工智能的真正涌现，对人类文明的意义，完全超过了Windows操作系统的诞生、iPhone在乔布斯手上诞生。

　　在腾讯控股发布2023年一季报的时候，马化腾也公开说：

　　当ChatGPT刚诞生的时候，我以为它是10年一遇的技术创新，现在越来越觉得，它是人类百年来罕见的发明，其意义可以与电的发明，相提并论。

　　但是，我们审视大科技公司们股票在2023年的走势，除了GPU芯片公司英伟达明显受益于生成式人工智能对芯片需求拉动的业绩外，其他公司，无论是业绩，还是股票走势上，还没有明显受益。

　　美股市场就是这么冷静、保守！

　　在生成式人工智能的产业链条上，GPU芯片——>技术平台——>应用模式的链条是非常清晰的。

　　在短时间内，科技公司首先需要的是硬件：GPU芯片，一旦使用起来并不会很快报废。所以，英伟达的业绩最先得到体现。

　　但是，受益最大的一定是技术平台：微软、谷歌，以及未来在不同应用领域推出大模型的公司，比如苹果、Meta、亚马逊，等。

　　平台型公司，大模型的研发、调试和训练，需要的时间长，但是一旦成熟应用，服务就如同水、电一样，需求是永续的、商业模式是无时无刻不在进行中的。

　　我相信，人工智能的科技浪潮，如同水、电、铁路、公路、机场、互联网的服务一样，硬件一旦搭建好了，其上的永续式、推陈出新的应用服务，才是更好的生意模式。

　　所以，英伟达股票的狂飙，只是开了个序幕而已，包括微软、谷歌、苹果、Meta，以及不同垂直行业公司的产品、业绩，还没有爆发出来，尚未计入股票的估值中去。

　　这一轮科技牛市，未来持续时间之长、上涨幅度之高，即使超过了2008年后移动互联网浪潮，我也毫不惊讶。

　　这样的百年未遇的技术创新带来的财富盛宴，如果我们错过了，那是对人生的不负责任。

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　　你不应该错失的，岂止是美股牛市呢？

　　在愁云惨雾中，能够站出来为你拨开迷雾、指明方向的同路人，同样值得珍惜。

　　从2019年开始，明哥就一直在你的身边，孤独地、执着地陪伴着你，顺风时催促你马上前行、逆风时忍受冷嘲热讽。

　　矢志不移，从不改变。

　　如今经历了半个世纪罕见的多重黑天鹅打击，我们已经从2022年的低迷中走了出来，即将再创新高，时间已经证明了大道。

　　由于从6月30日开始，微信不允许公众号作者，在文章里放购物链接，二维码图片也极有可能在限制之列，因此，未来有可能不能向你介绍明哥的私密知识圈子：知识星球。

　　这是腾讯、微信的自救行动，却有可能断了不少公众号自媒体支撑不断创作下去的动力之源。

　　有很多同行，在最后1个月的大限窗口里，在呼吁微信对类似于知识星球一样，非第三方的服务链接，网开一面。

　　只不过在越来越紧缩的互联网环境下，我不敢奢望最好的结局。