毛小柒：恭喜51家机构（2023年版）

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　　央行一般于每年的一季度末会对公开市场业务一级交易商及其他全国银行间债券市场成员进行考评，并公布名单。2023年5月19日，央行官网更新了2022年度公开市场业务一级交易商名单，较历年公布时间略晚一些，但和2022年（5月20日）差不多。

　　一、公开市场业务一级交易商最新名单：共计51家，新增3家、剔除1家

　　（一）囊括21家全国性银行+16家城商行+6家农商行+5家外资行+2家券商+中债增

　　2023年公开市场业务一级交易商合计共有51家，具体包括6家国有大行、12家股份行以及3家政策性开发性银行、16家城商行、6家农商行、5家外资行、2家券商（中信与中金）以及1家中债信用增进投资。

　　1、入围2023年公开市场业务一级交易商名单的16家城商行分别为北京银行、宁波银行、南京银行、长沙银行、上海银行、广州银行、江苏银行、杭州银行、徽商银行、青岛银行、厦门国际银行、河北银行、贵阳银行、郑州银行、西安银行与成都银行。

　　2、入围2023年公开市场业务一级交易商名单的6家农商行分别为北京农商行、上海农商行、重庆农商行、广州农商行、顺德农商行与成都农商行。

　　从体量上看，入围的6家农商行基本均位居农商行系列前十大。其中，重庆农商行、上海农商行、广州农商行和北京农商行分别位列农商行体系第1-4位（按总资产计），总资产均在万亿级，分别为1.35万亿、1.28万亿、1.23万亿和1.12万亿。此外，截至2022年底，成都农商行与顺德农商行的总资产分别为7213亿元和4433亿元，同样位居农商行前列。

　　3、入围2023年公开市场业务一级交易商名单的5家外资行分别为汇丰银行（中国）、花旗银行（中国）、渣打银行（中国）、三菱日联银行（中国）、德意志银行（中国）。

　　（二）变化：新增3家（农发行、成都银行和中债增），剔除1家（中原银行）

　　相较于2022年，2022年公开市场业务一级交易商新增3家、剔除1家。其中，新增的3家分别为农业发展银行、成都银行和中债增，剔除的1家为中原银行。

　　1、2022年洛阳银行因被合并至中原银行而剔除一级交易商名单，2023年新中原银行也被剔除这一名单（之前一直在）。

　　2、中债信用增进投资在2019-2021年连续三年入围，于2022年被剔除后，重新于2023年入选，央行给出的理由是配合民企债券融资支持工具，显然是有特别政策导向在里面的。

　　3、中国农业发展银行首次入围，符合乡村振兴导向，标志3家政策性开发性银行已全部被纳入，也意味着21家全国性银行（含国有大行、股份行）已全部入选。

　　4、成都银行首次入选。截至2022年底，成都银行总资产达9177亿元，在城商行已经位居第10位左右，且2022年以来业绩表现较为亮眼、市场估值也处于上市银行高位。

　　5、厦门银行自公开市场业务一级交易商名单确立后，便一直在名单中，这已经是连续两年没有入围名单。

　　（三）近年来，已有多家银行被剔除一级交易商名单

　　2015年以来，曾有齐商银行、富滇银行、大连银行、福建海峡银行、天津银行、哈尔滨银行、盛京银行、国泰君安以及第一创业证券等多家机构进入过公开市场业务一级交易商名单，但近年来上述银行基本均已退出，这也给其它银行介入提供了机会。

　　二、何为公开市场操作及一级交易商？入围名单有什么用？

　　（一）公开市场操作（Open market operations，简称OMO）是央行货币政策及引导预期的重要组成部分。其中，OMO利率和MLF利率分别是短期和中期政策利率的代表，OMO利率的调整可以用来引导货币市场利率的变化，并在一定程度上影响着市场预期。

　　整体上看，公开市场业务以调控金融机构的流动性水平为主，其操作规模、期限与利率依赖于货币市场利率的变化，其操作方向与力度既可以呈现主动性、亦可具有防御性，其操作的目的则在于对金融体系的流动性进行调节，并保持货币市场利率保持短期政策利率附近波动。例如，当央行认为需要收紧银根时，便会卖出证券，相应地收回一部分基础货币，减少金融机构可用资金的数量；相反，当央行认为需要放松银根时，便买进证券，扩大基础货币供应，直接增加金融机构可用资金的数量。

　　（二）与央行进行公开市场操作的对手方，即为公开市场一级交易商，具体是指那些能够直接作为央行交易对手的银行和非银行金融机构，而其它交易商与一级交易商进行交易。这类交易主要包括公开市场操作、央行开展MLF、TMLF等等。显然，公开市场一级交易商既可以直接从央行那里借到资金，且资金成本通常比较低（即我们所说的公开市场利率等），也可以直接从央行那里借债券。

　　由于规模、体量、实力以及影响力差别较大，数量繁多，央行一般不会且也没有必要和所有金融机构直接进行交易，而是会选择一些市场影响力大、实力雄厚且符合一定资质的机构进行，也即央行直接与一级交易商进行交易，再推动一级交易商与市场其它机构之间进行交易，从而实现货币政策的有效传导。一般情况下，作为央行的对手方，公开市场业务一级交易商除可以较方便获取低廉资金外，还自带声誉效应，其对央行货币政策动态也有更直接的感知。特别是一入围公开市场一级交易商名单需要满足严格条件的筛选，意味着入围公开市场业务一级交易商名单通常意味着该机构在金融市场中的地位已非常重要。

　　因此，入围公开市场业务一级交易商名单意义重大，毕竟央行主要通过一级交易商来向市场传导货币政策信号，而非直接进入市场。

　　（三）事实上，公开市场交易商制度在全球主要经济体中均存在。例如，美国是最早采用公开市场业务一级交易商制度的国家，美联储授权纽约联邦储备银行执行公开市场操作，管理一级交易商。中国央行在开展公开市场业务之初亦建立了一级交易商制度，并于1997年颁布了《公开市场业务暨一级交易商管理暂行规定》。一级交易商享有直接与中央银行进行公开市场交易以及参加相关业务培训等方面的权利，同时也要承担积极参与公开市场操作、促进货币政策传导等义务。

　　三、公开市场业务一级交易商的遴选标准如何？

　　公开市场一级交易商全部面向银行间债券市场成员，其遴选过程是动态的。一般情况下，一级交易商的市场活跃度和信誉度要比较高、信息贡献能力要比较强、市场影响力要比较大。

　　（一）1998-2004年：要求一级交易商能够承担大额债券交易

　　1998年，央行建立公开市场业务一级交易商制度，选择一批能够承担大额债券交易的商业银行作为一级交易商，后来又衍生至其它非银金融机构。在最开始的阶段，央行的交易对手只有14家商业银行。

　　（二）2004-2017年：对一级交易商建立年度考评调整机制

　　1、2004年2月25日，央行发布《关于2004年新增公开市场业务一级交易商及建立一级交易商考评调整机制的通知》（公开市场业务公告（2004）第2号），明确自2004年起，按照“先确定各类金融机构比例，再取各类机构排名居前者”的原则确定公开市场业务一级交易商，并建立对公开市场业务一级交易商的年度考评调整机制。

　　2、这一时期，除商业银行外，央行先后增加了部分券商、保险公司及农信联社作为公开市场业务一级交易商，并根据公开市场业务不同操作品种选择不同机构类型的公开市场业务一级交易商进行交易。例如，2004年6月9日，央行发布5号公告，明确一级交易商中的非存款类金融机构（即证券公司、保险公司）从2004年6月10日起可以参加正回购操作。

　　3、主要考评指标体系包括参与公开市场业务情况、债券一级市场承销情况、债券二级市场交易情况及执行和传导货币政策情况等方面内容，并综合考虑各种因素，确定各项指标权重和记分标准，对主要市场成员计算分值。

　　4、自2004年起，公开市场业务一级交易商数量将稳定在50家左右，其中商业银行、证券公司、保险公司、农村信用联社的机构类型比例视上一年交易情况和货币调控需要确定。

　　（三）2018年：央行将一级交易商考评指标体系调整为七个维度

　　2018年，央行将考评指标体系调整为“传导货币政策”、“发挥市场稳定器作用”、“市场活跃度及影响力”、“依法合规稳健经营”、“流动性管理能力”、“操作实务”、“配合操作室有关工作”等七个维度，并将每个维度细分为2-4个子项。

　　总体来看，货币市场与债券市场的活跃度是重要评判标准。