凌乐：出逃2.6万亿，要减仓吗？

lameihua

　　最近几天的A股行情简直一言难尽，本来市场都以为要突破前期3424的高点，结果在这个关键节点直接掉头向下，三天跌了上百点，一天就抹去了4月的全部涨幅，酒店、汽车板块跌幅更是超过10%，一周内就搞了一个小型股灾，看得股民一脸懵逼。

　　如果要用一个词来形容近期的大盘，那就是极致分裂，就以今天为例，上证指数累计上涨0.3%，看起来平平无奇，但是却有超过100只个股涨停，要知道自从全面注册制之后，封板个股明显减少，大盘上涨1%的时候一般也就50来只个股涨停，今天这种百股涨停已经相当罕见。

　　你以为百股涨停就是大行情吗？从跌幅榜上来看更加离谱，今天有60多只个股跌幅超过9%，跌停个股超过40只，其中不乏千亿市值个股，部分个股几天就腰斩，买错了个股，比吃屎都让人难受。

　　当前的行情，处处透露着诡异，前几天为什么会突然大跌？行情为什么如此割裂？是哪类资金在跑路？还会持续下跌吗？本文我们就来聊聊这些问题。

　　01

　　基金调仓导致行情极致割裂

　　看到这割裂的行情，我第一个想到基金调仓。

　　在我看来，基金公司们Q1的操作是全年中最重要的一个季度，你想啊，基金经理的业绩是以年为单位考核，Q1是他们调仓最频繁的一个时间段，同时今年Q1是全面放开的第一个季度，个股切换方向直接关联他们后续资金买入哪个板块，简单来说就是如果Q1卖出的，那今年一整年都很难有行情；如果Q1基金公司买入的，我们也需要重点关注。

　　正好Q1基金公司的仓位统计出来了，于是我统计了下基金公司们减仓个股排名。

　　可以看到，传统优质股贵州茅台、中国中免、比亚迪被大幅度减仓，这直接导致这三只个股在今年Q1表现很差，远远跑输大盘，中国中免、紫光国微Q1甚至逆势下跌15%，下图中的这些超级大盘股Q1几乎全部下跌。

　　如果按板块来分类，基金减仓的就主要是白酒板块、新能源汽车板块以及光伏、医疗板块，其中新能源汽车和医疗更是创业板的主力板块，同时遭到抛售，这也难怪近期创业板指数连续下跌，看这个趋势，创业板跌穿去年低点已经不可避免，近期还需要规避。

　　然后再来看看基金加仓状况，加仓最多的就是科大讯飞，其次是三六零、华大股份、寒武纪。

　　想必大家都知道这些是什么概念吧，几乎全都是ChatGPT概念股，而且都是近期红得发紫的超级龙头股，科大讯飞今年涨了80%，大华股份上涨了90%，中科曙光上涨了140%，三六零、昆仑万维的涨幅更是超过300%，牛翻了天！

　　从上面两张榜单可以看出，近期基金减仓的个股，基本都在下跌，基金加仓的个股，全都暴涨，ChatGTP概念板块平均涨幅超过100%，而市场平均涨幅不到5%，白酒、新能源汽车等过往强势板块甚至在下跌，有些基金甚至在Q1全面清仓半导体之后加仓到AI概念，赌的就是一个极端。

　　所以，当前行情极端割裂的原因就是因为基金大规模调仓所致！

　　同时，各位也可以通过上面两张图看出来，基金减仓都是卖出上百亿，有18只个股减仓额超过百亿，而加仓额最多的仅仅只是买入45亿，加仓金额与减仓金额非常不对等，是不是代表着基金一季度在减仓呢？

　　确实是这样，我查看了一下，Q1基金累计减仓了4473只个股，仅仅加仓367只，累计减仓金额高达2.6万亿。

　　2.6万亿是个什么概念？外资加仓A股买了三年才有2万亿，好家伙，基金公司一个季度就把别人三年的买入额全都减了，这种抛售额度下导致A股的下方支撑很弱，近期A股很难不大跌，要说跑路，还得是内资强啊。

　　02

　　基金为什么跑路？

　　那么问题来了，是基金跑路导致近期A股下跌，那基金为什么要跑路呢？是买基金的人少了还是基金经理们嗅到了不一样的味道呢？

　　随着财报数据逐渐公布，我终于逐渐了解到这一轮下跌的原因，就两个原因导致的，内忧+外患。

　　先说内忧，很早之前我就说过，一季报绝对是最近几年最重要的财报，因为这是放开之后的第一份财报，这份财报基本代表了国内经济反弹的力度，宏观经济数据可能有修饰，而企业经营数据很难修饰，因为他会被会计公司审核三大报表和日常经营，所以Q1财报是最接近市场、最真实的数据。

　　本来我以为Q1数据会大幅度好于预期，结果发现我想多了，目前有1100多家企业公布了一季报，看中位数同比增长率，营收增长4%，净利润增长7.2%。

　　作为对比，我查看了一下2022年Q1的数据，中位数营收同比增长了9.7%，也就是说今年Q1的数据竟然还没有去年高，这个数据可以说是非常差了。

　　所以，随着一季报的发布，间接从企业端数据证明了当前经济处于弱复苏阶段，没有想象中那么强势，成为压制近期A股的第一主因。

　　第二个压制市场的因素就是国际局势，近期国际局势那是相当复杂，台海局势不断升级，美国还没有从通胀的危机中走出来，就已经开始蓄谋对中国开始新一轮的科技制裁，就在今天，美国共和党议员要求拜登总统对华为和其他的中国云计算公司施加制裁，新一轮的中美博弈又要开始了。

　　除了美国之外，日韩也频繁在台海问题上出现危险言论，欧盟也跃跃欲试，想要联合美国一同施压，整个就是山雨欲来风满楼的架势，就连北向资金都连续流出三日，被吓得一愣一愣的，这一块内容很多，此处就不展开了。

　　简单来说，基金之所以跑路，是基于对国内经济复苏的悲观叠加国际局势的悲观导致的。

　　03

　　后市如何操作？

　　既然基金都减仓了，我们要跟随减仓吗？

　　跟着基金经理，永远吃不上大肉。基金们在Q1减仓，明显不能代表Q2的操作，我们都知道基金经理们卖出股票只是暂时的，只要基友们没有赎回，他们早晚会回归买入。

　　然后我查看了一下近几年股票型基金的网销规模，经历了去年的连续大跌之后，人们投资理财的激情并没有减少，每个季度入市资金高达1.4万亿，这也构成了A股当前最大的基本盘。

　　也就是说Q1基金减仓的资金，肯定会在后面加仓回来，当前的下跌，不足为虑！

　　资金面没问题了，那基本面呢？

　　但凡有双眼睛，都能看到中国经济在快速恢复。特别是旅游业，现在无论是去哪儿都是人挤人，五一各地的订单严重爆量。

　　住宿行业的火爆程度更是远超预期，截至4月14日，2023年“五一黄金周”境内酒店市场搜索热度已达2022年五一同期9倍以上，相较2019年五一同期也增长近200%。洱海一万多套酒店全部售空，看网上统计的五一假期期间各地酒店的价格涨幅，你没个几百上千的价格，根本住不到酒店，很多酒店宁愿退租赔付违约金，也要高价租给其他人。

　　旅游虽然仅仅只是一个行业，但它经济带动作用极强，而且线下业务的恢复能提振市场信心，Q2中国GDP的增速在低基数和高增长的双重影响之下，最保守的估计也要超过8%，引领全球增长，Q2基本面无忧。

　　所以，在资金面和基本面的双重驱动之下，后续的行情整体看多，不用为短线的下跌过渡担心！