姚尧：又到十年一梦时

lameihua

　　2018年10月19日，我在公众号上推送了《向死而生，股市抄底。十年一梦，就此开启！》。事后来看，虽然之后的几年没能迎来全面大牛市，但那确实是A股十年一遇的大底部。而在今天的这篇文章中，我以《又到十年一梦时》为题，主要有两层涵义，一是我们当前所面临的机遇，可能是与我在2018年10月推送那篇文章一样，属于十年一遇级别的。二是现在市场上出现的很多现象，与十年之前非常相似。很多早已远去的记忆，似乎又一一逐渐浮现在眼前了。

　　下面这张是创业板指自2010年6月推出以来，至2013年5月的周线走势图：

　　可以看到，创业板指在推出半年后，于2012年12月达到最高1239点，之后就一路下跌至2012年12月的585点，跌幅为52.78%。

　　下面这张是科创50指数自2020年1月推出以来，至2023年4月的周线走势图：

　　可以看到，科创50指数在推出半年后，于2021年7月达到最高1726点，之后就一路下跌至2022年4月的853点，跌幅为50.58%

　　同样是在推出半年后见顶，同样是在跌幅刚过半后就见底，这也太巧合了吧！

　　我们再切换到日线图，下面这张是科创50指数的日线图：

　　可以看到，就在3月23日这天，科创50指数放量上涨，既突破了收敛三角形底的颈线，又突破了250日均线，基本可以视为进入多头趋势的标志。28日，科创50指数回踩颈线和250日均线后企稳，由此开始连续上涨。收敛三角形的颈线位在1036点，距离三角形的底点871点上涨了18.94%。

　　我们再回顾上一次创业板指的日线图：

　　可以看到，就在2012年12月26日这天，创业板指放量上涨，既突破了尖形底的颈线，又突破了250日均线，基本可以视为进入多头趋势的标志。此后数日，创业板指在颈线和250日均线处整理企稳，由此开始连续上涨。尖形底的颈线位在701点，距离三角形的底点585点上涨了19.83%。

　　仅就颈线至底点的涨幅而言，现在的科创50指数与当初的创业板指相差不到一个百分点。而在此之后，创业板指最高飙涨至4037点，这是当时谁都不敢想象的。

　　上一次，贯穿整个大牛市的核心主线，是互联网+。

　　而这一次，如果有一轮大牛市的话，其核心主线应该就是人工智能+。

　　【此处原本还有近600字关于互联网+和人工智能的分析，因第三次群发失败而将其删除了。】

　　【此处原本还有1000字左右关于宏观经济的分析，因首次群发失败而将其删除了。】

　　以上，我们讨论的是2023年的科创板很有可能复制2013年的创业板，那么，其他板块呢？是否有可能复制2014年和2015年的全面牛市呢？答案是有可能的。

　　我们看下面这张创业板指的周线图：

　　在创业板指的上一轮牛市中，我们大致可以分为三段：

　　第一段是自2012年底至2014年初，创业板指自585点上涨至1571点。

　　第二段是自2014年初至2014年底，创业板指在最高1571点，最低1210点之间震荡。

　　第三段是自2015年初至2015年中，创业板指自1471点上涨至4037点。

　　那么，这段时期内，其他板块和指数在干什么呢？

　　我们再来看上证指数在同期的周线走势图：

　　上证指数同样可以分为三段：

　　第一段是自2012年底至2014年中，上证指数一直在2000点附近震荡筑底。

　　第二段是自2014年中至2015年初，上证指数自2000点上涨至3400点。

　　第三段是自2015年初至2015年中，上证指数稍作调整后，自3049点上涨至5178点。

　　综合以上两个指数，又可以分为四个阶段：

　　第一阶段是自2012年底至2014年初，创业板指大涨，上证指数震荡。

　　第二阶段是自2012年初至2014年中，创业板指震荡，上证指数震荡。

　　第三阶段是自2014年中至2014年底，创业板指震荡，上证指数大涨。

　　第四阶段是自2015年初至2015年中，创业板指大涨，上证指数大涨。

　　因此，如果我们预期未来的A股牛市可以与2013年至2015年那一轮相媲美的话，那么牛市从结构性向全面性扩散的关键点，在于找到类似2014年七月的转折点。

　　那么，2014年七月发生了什么呢？请看下图：

　　上面这张是万得全A指数自2007年4月至2008年6月的日线走势图。所谓万得全A指数，就是指将所有A股都计算在内的指数。我在图上标示了三个箭头：

　　第一个箭头是本轮行情成交量最大的一天，即2007年5月30日的4106亿元。

　　第二个箭头是见到本轮行情双顶的第一个顶时的最大成交量，即2007年10月12日的3090亿元。两个交易日之后，上证指数见到6124点的历史大顶。

　　第三个箭头见到本轮行情双顶的第二个顶时的最大成交量，即2008年1月8日的2806亿元。在此之后，万得全A的成交量就逐步震荡下跌了。

　　因此，除去位于牛市中期的、相对极端的5·30不算，我们可以认为，2007年牛市见顶时的天量就是3090亿元。

　　我们继续往下看：

　　上面这张是万得全A指数自2013年6月至2014年8月的日线走势图。我同样是在图上标示了三个箭头：

　　第一个箭头是在2013年9月11日的3431亿元，为熊市见底以来首次成交量超出上一轮牛市见顶时的天量。

　　第二个箭头是在2014年2月25日的3300亿元，为熊市见底以来的第二大量，但自2月以来，已有约十个交易日的成交量位于3000亿元附近。

　　第三个箭头是在2014年7月28日的3285亿元，为熊市见底以来的第三大量。尤其值得注意的是，前一个交易日，即7月25日（周五）的成交量为2164亿元，而28日当天上涨了2.39%。因此，7月28日是名副其实的放量、跳空、高开、上涨，而这根K线亦可视为万得全A指数进入新一轮多头趋势的标志。

　　我们将其放大至更广阔的视野，如下图所示：

　　由此，我们可以大致得出这样的规律，当新一轮牛市启动时，万得全A在底部的成交量会触及几次上一轮牛市顶点时的天量，然后再向上突破，从而引发全面性牛市的到来。

　　这其中的道理也不难理解。为什么会有结构性牛市？就因为场内的存量资金是有限的，要补西墙就得拆东墙，要补东墙就得再拆西墙。因此，某些板块的上涨，是以另外一些板块的下跌为代价的。什么叫作全面性牛市，那就得是所有板块都在涨，至少是不怎么跌，补西墙时不必再拆东墙，补东墙时亦不必再拆西墙。这就需要有更多的场外资金流入，使得场内拥有更加活跃的交易量。那么，现在的万得全A进展到哪一步了呢？

　　下面这张是万得全A指数在2015年3月至10月的日线走势图：

　　我在图中画了两个箭头，第一个箭头是2015年5月28日，为本轮牛市的最大量2.36万亿元，第二个箭头是2015年6月12日，为本轮行情见顶时的成交量1.96万亿元。

　　因此，我们大致可以得出这样的猜想，即如果未来万得全A的成交量频繁突破2万亿元，那么全面性牛市就将不远了。

　　那么，接下来的现实问题就是，现在的万得全A的成交量是什么水平呢？请看下图：

　　我在图中画了两个箭头，第一个箭头是在2020年7月，7月7日的成交量是1.73万亿元，7月9日的成交量是1.72万亿元。第二个箭头是在2021年9月1日，成交量为1.70万亿元，这就是本轮熊市见底后的三次成交量突破1.7万亿元。4月4日，成交量为近期的最大量，有1.33万亿元，但距离2万亿的目标尚有相当一段空间。不过，如果万得全A能够突破之前的套牢密集区，则成交量必定会放大至1.7万亿元以上，甚至有可能突破2万亿元。

　　我们切换到下面这张上证指数的周线图，如下图所示：

　　可以看到，在2020年底至2022年初，上证指数构筑了长达一年多，将近一年半的三重顶。如果不出现放量，是不可能攻破这个3350点至3730点之间的套牢密集区的。或者反过来说，只要能攻破这个套牢密集区，则成交量就必定会放大，而全面牛市就极有可能就此展开。

　　我们切换到上证指数的月线图，如下图所示：

　　为了方便读者识别，我将周线图上的黄色阴影部分，在月线图上依然用黄色阴影标示。可以看到，上证指数隐隐然是在构筑超大规模的头肩底，一旦向上突破颈线，则未来的空间简直难以想象。只是，目前的问题在于，必须要有成交量的配合，才有可能向上突破颈线。

　　我以为，若要成交量放大，需要两个条件的配合，一是国家的宏观政策，只有当国家释放足够多的货币时，货币才有可能流入到股市，使得成交量不断增加。二是股市的赚钱效应，只有当股市的赚钱效应不断扩散时，才会使得国家释放出来的货币流入股市，而不是全都流入楼市，或者其他地方。而这两个条件，其实都已有迹象。

　　关于第一个条件，我写了将近500字，因再次群发失败而删除。

　　至于第二个条件，就是我们之前详细论述的，如果人工智能能够复制十年前的互联网+，如果科创50指数能够复制十年前的创业板指，那就有可能使得赚钱效应不断扩散，诱使更多的场外投资者纷纷进场，从而引发全面性牛市的到来。

　　2020年10月底，我因不堪网络暴力的造谣抹黑而提前停更了股市前瞻，迄今已经将近两年半了。虽说当初是事出有因，情非得已，但对于过去长期关注支持我的读者朋友，总是怀有些许歉疚之意。现在，两年半过去了，那些讨厌我的人，不是已经取消关注，就是已经被我拉黑，大抵可以算是相忘江湖了。而在我察觉（但不一定对）未来极有可能重复十年前的牛市故事之际，写下了这篇分析文章，算是对那些依然还在关注我的读者朋友，做一次迟到的补偿吧！