诺诚健华5年亏40亿，董事长崔霁松年薪2900万，暂居A股第二

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　　文 | 杨万里

　　年薪千万羡慕吗？对药企高管来说，so easy！

　　据证券软件显示，诺诚健华董事长崔霁松薪酬为2941.3万元，仅次于药明康德董事长李革，暂时位居A股第二位。崔霁松是一位女博士，今年61岁。

　　董事长年薪如此高，这家公司又是什么来头？

　　诺诚健华是一家成立于2015年的创新药企，开发用于治疗癌症和自身免疫性疾病的创新药。

　　2020年3月份，诺诚健华登陆港股；2022年9月份，又登陆科创板，实现“A+H”双重上市。

　　在IPO阶段，诺诚健华频频融资行为引起外界争议。港股上市时，该公司实际募资24.16亿港元（约合人民币21.17亿元），后来很快进行了一次定增，募集近30.4亿港元（约合人民币26.6亿元）。

　　在冲击科创板前，诺诚健华的银行存款超过59亿元（2021年年末），最终又从科创板募集了27.79亿元人民币。有观点认为，诺诚健华不是一家“缺钱”的药企。

　　诺诚健华能实现双重上市，说明资本市场对其发展创新药寄予厚望。不过，该公司存在两个问题，一是主业单一且面临潜在竞争压力，二是净利润持续亏损。

　　营收依赖单一产品

　　截至2022年上半年，销售奥布替尼（宜诺凯）、研发服务、检测服务分别占诺诚健华营收比重为88.33%、11.49%、0.18%。

　　另一组数据显示，2022年全年，奥布替尼（宜诺凯）实现营收5.66亿元，占诺诚健华总营收比重超过90%。

　　奥布替尼（宜诺凯）是诺诚健华第一款商业化产品，于2020年12月获得药监局批准上市。当纳入国家医保后，该产品快速放量，成为公司营收支柱。

　　从研发及出海方面看，诺诚健华两次受挫。

　　2022年12月24日，诺诚健华公告称，美国食品药品监督管理局（FDA）对奥布替尼用于治疗多发性硬化症（MS）的Ⅱ期临床研究实施部分临床搁置，原因是“观察到有限数目的药物导致肝损伤的病例”。

　　2023年2月16日，诺诚健华宣布与渤健相关合作终止，理由是“为便利而终止”。援引相关媒体报道，“业内认为本次事件是诺诚健华全球化发展遇挫”。

　　从竞争市场看，诺诚健华旗下的奥布替尼（BTK）面临多个对手。

　　BTK抑制剂主要针对淋巴瘤的治疗。实际上，BTK市场并不大，2018年才2亿规模，2020年增长至13亿规模，机构预测2022年增长至43亿元。

　　一个规模不到50亿元的市场，现在已经呈现“四强争夺”局面。不完全统计，国内合计有四款BTK抑制剂获批上市，分别是（强生/艾伯维）的伊布替尼、百济神州的泽布替尼、诺诚健华的奥布替尼、阿斯利康的阿可替尼。

　　这意味着，诺诚健华未来将与海外药企以及国内药企共同抢占市场份额。

　　其它药企的优势是产品多元化，像百济神州的主营构成包括BRUKINSA/百悦泽、百泽安、瑞复美、安加维等等，而诺诚健华的其它产品还不能挑起业绩大梁。

　　净利润连亏五年

　　2022年数据显示，诺诚健华的营收不足7亿元，相比2021年的10.43亿元营收为同比下滑状态。营收下降的原因是业务合作产生的收入减少。

　　值得一提，诺诚健华2021年营收中有80%来自渤健技术授权及研发服务收入，现在双方合作终止了，未来公司需要依靠自身产品来支撑。

　　净利润方面，诺诚健华连亏五年，陷入亏损泥潭中。

　　2018年至2021年，诺诚健华的归属净利润分别亏损5.499亿元、21.41亿元、3.914亿元、6455万元。

　　2022年业绩预告显示，诺诚健华预计2022年亏损9.1亿元左右。若加上去年，该公司合计亏损金额或超过40亿元。

　　诺诚健华的科创板招股书显示，“未来一段时间，公司预计存在累计未弥补亏损并将持续亏损”。该公司持续亏损，与销售费用、管理费用和研发费用有关。

　　2020年-2022年前三季度，诺诚健华的销售费用分别同比增长1872.12%、337.58%、54.85%；管理费用分别同比增长38.27%、52.41%、23.02%；研发费用分别同比增长80.77%、73.09%、-19.72%。

　　在研发支出、销售支出叠加高管高额薪酬背景下，诺成健华何时能实现扭亏为盈，值得关注。

　　诺成健华后市表现如何，我们将继续保持关注！