光模块、数通产品的断崖风险！

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　　ChatGPT横空出世，引发全球AI军备竞赛，北美巨头领先，微软、英伟达率先大规模投入算力，让光模块走到风口浪尖！

　　很多机构认为，北美算力投入中，GPU非英伟达莫属，交换机被思科、Arista、Juniper等瓜分，而中国企业能占的市场只有光模块。

　　亚马逊、谷歌、Meta、微软、英伟达等数据中心的光模块第一大供应商都是中国企业，所以光模块板块当仁不让，是AI算力最耀眼的仔！

　　市场预期真的那么好吗？

　　答案是否定的！

　　可以肯定的是，23年将是云计算厂商资本开支低点！

　　北美4大云厂商在20-22年资本开支经历了快速增长（20-22年增速为17%、10%、14%），云计算建设有些提前释放，且一些云厂商在目前经济环境下有压力。

　　所以，大规模削减资本开支，是必然的事情。

　　在埃隆马斯克收购Twitter 后，Twitter砍单服务器订单约80%。

　　Twitter服务器几乎都采用Intel的处理器，因此本次砍单对于Intel的盈利情况不利。

　　同时Twitter是WY前三大服务器客户，因此本次砍单也将影响WY2023年服务器的出货。

　　XH也已下修2023年BMC（基板管理控制器）出货量。

　　因23H1服务器库存持续调整与近期客户2023年需求放缓，XH在2023年的BMC出货预估，可能已调降至-5%-0的同比变化（市场预期同比+15%）。

　　整体预期2023年服务器市场出货可能低于市场预期，未来服务器出货可能仍有进一步的砍单风险。

　　光模块与服务器的出货存在一定的正相关，市场一直通过XH服务器的相关数据作为光模块景气度的一个参考。

　　本次推特砍单对于英特尔出货造成影响，而服务器相关更新的影响也可能影响到光模块的出货以及相关更新。

　　LightCounting正在下调对2023年以太网光模块销售的预测，从2022年10月市场报告中预测的2%的增长，到现在10%的下降。此外，市场预计到2025年才会再次达到两位数的增长，但长期的复合年增长率仍为13%，如下图所示。

　　Meta公司最初的预测是，到2023年，光学器件的部署将增加一倍。去年，该公司有40多个数据中心正在建设和升级。

　　而现在，这些计划中的许多都被搁置或缩小了规模。该公司公开承认其战略发生了重大转变，并计划在未来更加谨慎地投资。

　　头部厂商拉货疲软，导致光模块价格快速下跌。

　　国内市场增长预期也并不明显，Canalys指出，2022年对于中国大陆的云计算市场来说是保守的一年，市场增长了10%，全年总额为303亿美元。

　　与过去几年的强劲表现相比，2022年的增长率出现了明显下降（前三年的年增长率超过30%）。

　　2023年，Canalys预计中国云基础设施服务支出全年将增长12%，最终估计也和22年相当。

　　虽然行业预期，全球23年AI数据中心依然有40%的增长，而且主要是400G及以上光模块的需求令人鼓舞，但是所有巨头收缩资本开支的情况下，服务器、光模块总市场萎缩的概率很大。

　　国内光模块龙头大多依赖海外市场，所以影响巨大！

　　中际旭创是出口第一大龙头，占亚马逊的35%份额，占谷歌的50%，占Meta的50%，占思科需求的40%，而英伟达100%的需求全部是中际旭创提供。

　　巨头砍单，对中际旭创的影响显而易见，23年上半年的业绩和可能爆雷！

　　新易盛的海外客户主要是亚马逊，占其30%的份额，Meta比较少，只占5%。

　　所以，新易盛受到Meta砍单的影响较小，但是亚马逊的资本开支也没有增长预期，所以业绩回撤的幅度会小一点。

　　联特科技是诺基亚的主力供应商之一，占公司收入25%，其他海外经销商集成商占40%，微软间接供应目前占收入10%，有希望在三季度进入直供名单。

　　可以看出，联特科技的海外市场依赖也非常强，上半年不可能有预期，唯一可能的增长也在下半年，看微软要多少。

　　光迅科技也是光模块大户，占思科的份额10%，占阿里40%，占腾讯20%，占字节快手30%。

　　不过，光迅的国内市场占有率比较高，主要是主设备商华为中兴等，下游是运营商。

　　不过，运营商、国内大厂的资本增长也完全看不到，运营商对AI算力的投入加大（基数太小），但是其他算力投入缩减，通信投入回落明显。

　　但是，数通产品产能增长依然在持续，各大厂商依然有新产能不断投产，而国内外市场同步萎缩的情况下，价格大战必然打响！

　　ChatGPT的热闹过后，光模块企业的一季报、半年报，会不会有惊天巨雷？