刘晓博：5大城市，有点蔫……

lameihua

　　最近几天，几个主要城市公布了2023年1到2月的经济数据。

　　如果用一个字概括，那就是“冷”，或者“蔫”。

　　而且，“冷”或者“蔫”的程度有点出人意料。

　　毕竟，此前我们看到的“印钞速度”（广义货币M2的同比增速）是这样的：

　　12.9% 的增速，创下了7年来的新高。媒体说，他们听到了印钞机的轰鸣声。

　　房地产的几个核心数据，也都出现了向上的拐点。比如新房销售面积、销售金额，同比虽仍然为负数，但明显向上突破了：

　　制造业采购经理人指数（PMI），也连续3个月进入了荣枯线上方（50点以上）：

　　只有此前公布的，全国规模以上工业企业的利润，同比下滑了22.9%。

　　但如果我们看四大一线城市以及苏州的各项增长数据，尤其是工业和出口，就会感到阵阵凉意。

　　上海、北京、深圳、广州，是中国经济总量最大的4个城市；而深圳、上海、苏州，不仅是中国工业的铁三角、前三名，还是中国出口的铁三角和前三名。

　　这5个城市任何的风吹草动，都将对全国经济产生影响。

　　下面是5个城市在5个关键指标上的表现。

　　先看第一栏，工业增加值（其中上海、苏州为工业总产值）。

　　工业上，只有深圳在1到2月出现了同比微弱的增长，增速为0.8%。刚看到深圳的数据，我还以为深圳失速了，查了另外4个城市的数据，才发现其他更差。

　　广州同比下滑了12.4%，上海同比下滑了10.2%，北京同比下滑了11%，苏州同比下滑了8.2%。

　　北京统计局解释了一下北京下滑比例为何这么大，说：“剔除新冠疫苗生产因素，同比下降1.6%”。另外，北京统计局还说，1到2月的工业利润同比下降24.0%，剔除新冠疫苗生产影响，同比下降6.4%。

　　看来北京的工业在1到2月表现不佳，反而跟疫情终结有密切关系。广州工业增长偏慢，跟汽车行业低迷有关，广州汽车产量全国第一。

　　上图：上海工业总产值增长情况

　　几个城市工业表现不佳，还跟全球主要经济体加息，全球需求降温，以及中美战略博弈带来的产业转移有关。

　　再看第三栏的出口，只有北京飙升了38.7%，其他都是下降或者微增长。

　　北京的出口额不算多，只排全国第六，不到深圳的一半，也不到上海的一半，勉强达到苏州的一半。而广州的出口额，大约是北京的70%。

　　所以北京出口高增长，对全国拉动作用极其有限，无法弥补上海、苏州的下滑。

　　深圳出口是全国第一，但1到2月是微增长。

　　所以全国1到2月的出口也是下滑的。按照人民币计价，增长了0.9%；但按照美元计算，下降了6.8%。

　　再看表格一第二栏，5大城市居民消费的表现。

　　仍然是深圳表现最好，同比增长了6.7%；其次是广州，同比增长了2%；第三是苏州，增长了0.1%；上海下滑了2.7%，北京下滑了4.6%。

　　固定资产投资，几个城市都有了明显反弹，除了上海，同比增速都超过了今年GDP的增长目标5%。

　　上图：北京重点企业研发经费增速

　　中国经济是投资拉动型，所以投资增速对经济增长很重要。深圳是5个城市里，固定资产投资增速最快的，达到了6.8%；北京第二，达到了6.4%。

　　再看一下最后一栏，各地资金总量（金融机构本外币存款余额）的同比增速。

　　苏州增速第一，达到了17.7%，堪称飙升。究其原因，跟苏州楼市调控政策宽松有关。最近两个月，苏州楼市表现不错。

　　广州和深圳资金总量同比增速并列第二，都是12.1%。但两个城市目前差距超过了一个天津。其中深圳最新的资金总量为12.8万亿，广州为8.36万亿。

　　上海资金总量同比增速为9.6%，总量达到了19.2万亿；北京的资金总量增速为7.1%，总量达到了21.8万亿。

　　北上深广之外，杭州资金总量排名第五，突破了7万亿达到了7.23万亿，同比增速15.5%。

　　总之，5大城市1到2月的经济数据表现“有点蔫”，显示1到2月经济仍然偏冷。

　　这符合我之前按照“社会融资规模存量”增速偏慢做出的判断：企业扩张、个人消费投资的欲望，仍然偏低。M2的同比增速偏快，有特殊原因（比如银行理财赎回）。

　　接下来，宏观政策需要进一步发力。