15cm的光芯片标的，半导体大涨，喜极而泣！！！

lameihua

　　大家好，好消息好消息，半导体终于涨了，喜极而泣啊，连跌了三天，都快麻了。

　　当然，今天最牛逼的依然是光模块，小联特20cm涨停，剑桥科技继续涨停，这风险积聚的也太高了，注意风险了，简直不要命的涨。

　　最近一直在写芯片，芯片的种类真的太多了，简直是万物都需要芯片，目前已经写了视频监控、以太网物理、光芯片、传感器芯片，正在写存储芯片、mcu芯片。

　　今天我给大家简单梳理了一下光模块上游光芯片的市场情况，本文是上周末写的，3月27日发的，数据主要来源是源杰科技的招股书。今天这几家公司大涨，不过跟光模块的疯狂相比，这都不算啥。

　　招股书是非常好的信息渠道。即使你对一个行业啥也不懂，看了招股书就能懂八成。

　　1、光芯片是什么

　　光芯片按功能可以分为激光器芯片和探测器芯片，其中激光器芯片主要用于发射信号，将电信号转化为光信号，探测器芯片主要用于接收信号，将光信号转化为电信号。

　　从产业链角度看，光芯片与其他基础构件（电芯片、结构件、辅料等）构成光通信产业上游，产业中游为光器件，包括光组件与光模块，产业下游组装成系统设备，最终应用于电信市场，如光纤接入、4G/5G移动通信网络，云计算、互联网厂商数据中心等领域。

　　具体来看，激光器芯片主要有VCSEL、FP、DFB和EML，探测器芯片主要有PIN和APD，各种芯片的特性和应用场景如下，大家不用细看，有个印象就行。需要知道的是只有VCSEL芯片是以砷化镓为衬底，其他芯片均以磷化铟为衬底材料。

　　2、市场规模与竞争

　　根据Light Counting并结合行业数据测算，2021全球光通信用光芯片市场规模为146.70亿元，其中2.5G、10G及25G及以上光芯片市场规模分别为11.67亿元、27.48亿元、107.55亿元。结合ICC数据测算，2021年我国光芯片厂商的销售规模为37.37亿元。这个市场规模在芯片领域并不算大。

　　经过多年的发展，我国光芯片企业已基本掌握2.5G和10G光芯片的核心技术，25G及以上高速率光芯片方面，我国国产化率低。

　　根据ICC统计，2021年全球2.5G及以下DFB/FP激光器芯片市场中，武汉敏芯、中科光芯、仕佳光子、源杰科技市占率分别为17%、17%、9%和7%。

　　根据ICC统计，2021年全球10G DFB激光器芯片市场中，源杰科技、住友电工、中科光芯、武汉敏芯市占率分别为20%、15%、6%个2%。

　　高端光芯片公司主要是住友电工、三菱电机、博通、贰陆、朗美通、马科姆、全新光电、联亚光电。根据ICC统计，25G光芯片的国产化率约20%，但25G以上光芯片的国产化率仍较低约5%。根据LightCounting并结合行业数据测算，2021全球25G及以上光芯片市场规模为107.55亿元，源杰科技产品收入占比为0.34%。

　　以上内容主要来源于源杰科技的招股书，由于源杰科技在10G的优势，所以这么披露。整体看，高端光芯片仍有较大的国产替代空间。

　　目前国内上市公司主要是源杰科技（688498）、云岭光电、武汉敏芯、中科光芯（跃岭股份持股10.89%）、光安伦、仕佳光子（688313）、长光华芯（688048）、海信宽带、光迅科技等。

　　3、源杰科技

　　从历史数据来看，2022年源杰科技实现收入2.83亿元，同比增长22%，归母净利润1亿元，同比增长5%。这个数据并不算好看，尤其是远不如光模块企业的数据好看。公司毛利率60%以上，净利率40%左右。这个毛利率水平在芯片里应该算还可以的。

　　公司大股东是zhangxingang，与一致行动人合计持有38%的股权。Zhang毕业于清华，曾担任Luminent研发员、研发经理，Source Photonics研发总监。此外，哈勃科技持有公司3.27%的股权。

　　整体看，源杰科技是光芯片的龙头公司，但是未来能否保持较高的成长性并且完成光芯片的替代，还是要观察。

　　4、仕佳光子

　　仕佳光子主营业务包括光芯片及器件、室内光缆、线缆材料三大板块，光芯片及器件产品包括PLC分路器芯片系列产品、AWG芯片系列产品、DFB激光器芯片系列产品、光纤连接器和隔离器。

　　从数据来看，2022年实现营业收入9亿元，同比增长11%，实现归母净利润0.66亿元，同比增长32%。

　　仕佳光子的走势比较好看，可以关注。

　　5、长光华芯

　　长光华芯专注于半导体激光芯片、器件及模块等激光行业核心元器件的研发、制造及销售，主要产品包括高功率单管系列产品、高功率巴条系列产品、高效率VCSEL系列产品及光通信芯片系列产品等，其中光通信芯片系列产品目前收入贡献占比较低。

　　长光华芯是国内较早布局VCSEL芯片的厂商，2018年公司正式成立VCSEL事业部，目前已建立了国内全制程6吋VCSEL产线，并且公司已为相关客户提供VCSEL芯片的技术开发服务，产品工艺已得到相关客户验证。

　　6、对比分析

　　目前长光华芯、源杰科技、仕佳光子市值分别为150亿、92亿和61亿，对应估值分别为66倍、60倍、51倍。从光芯片的角度来看，肯定是源杰科技，不过其他两家也可以考虑。