余丰慧：一边加息一边扩表 美联储另类扭曲操作无可奈何

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　　突破！美联储随时准备给市场提供无限流动性，救助美股不惜血本；美联储与美财政部，随时准备向合格机构提供流动性！美联储与美财政部底气何在？就在于美元国际货币地位决定了，美国不惜将美元印钞机变成永动机，结果是：美国危机，全球买单；美国率先走出危机，走向复苏，其他地区债券危机、市场低迷、金融危机等弄个头大不消停！

　　3月16日周四，美联储、财政部、联邦存款保险公司和货币监理署对华尔街大银行向第一共和银行注入300亿美元流动性的举措表示欢迎。美联储表示，它“随时准备通过贴现窗口向所有符合条件的机构提供流动性。”

　　周四早些时候，包括摩根大通、美国银行、花旗集团和富国银行等在内的美国最大的银行同意向第一共和银行注入300亿美元的流动性，以遏制导致储户逃离地区性银行并动摇美国金融体系的动荡。

　　我注意到，近一周，美国银行通过贴现窗口的两个信贷支持工具中总计自美联储借出1648亿美元，已经超过2008年金融危机时的1110亿美元，也创出美联储周贴现最高历史记录。说到底就是美联储周放水货币创出记录。

　　美国新一轮放水美元，收割全球铁证如山！美国硅谷银行流动性危机引爆的美国这一轮银行危机后，美联储的资产负债表激增3000亿美元。截止3月15日的一周内，美联储最后一道流动性工具，即贴现窗口下的借款激增至1528.5亿美元，超过上次金融危机期间的借款额度。美联储创造的新流动性激增意味着美联储资产负债表增加了2970亿美元，这是自2020年4月以来的最大增幅，并且缩表金额（QT）又消失一半。

　　一边加息，一边又无可奈何扩表，这是高通胀、经济衰退和金融市场危机下的美联储另类扭曲操作！一面是仍然高企的通胀，一面是银行系统危机以及由此扩大的经济衰退阴霾，美联储是会选择坚持其此前一再申明的意图，继续加息直到通胀率降至2%的目标，还是会暂时后退一步？

　　当然，美联储也有“私心”。其不遗余力救助银行，首要也是第一位的目的就是让金融市场尽快稳定下来，不能重蹈2008年金融危机的覆辙。否则美联储以及美联储主席鲍威尔的“罪过”就大了！因为现在众口一词将银行这场危机的原因推到了美联储过度加息上，都认为美联储应该为这场危机负全责。华尔街、硅谷大佬、商业银行等都在怪罪过度加息导致危机，而不检讨自己流动性管理能力的欠缺。因此，温和的鲍威尔面对指责，默默无声在给商业银行提供流动性融资来化解危机。

　　美联储难，鲍威尔更难！通胀高企，指责美联储应对不力；银行危机，也让鲍威尔负全责。两难选择是这二者的关系是反相关的，这就让货币政策左右为难、无所适从！因此，美联储与财政部不惜放水美元来救助银行，稳定市场，另一个目的就是为本月21日-22日加息25个基点预留空间。我认为已经非常明朗了，上述扩表等一系列操作就注定了美联储本月21-22日加息25个基点是板上钉钉了！

　　我一直认为，美联储做得非常优秀，鲍威尔是一位合格的联储主席！