东方-经济视点【第2022-264】

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　　《东方时代环球时事解读·经济视点》

　　【第2022-264】

　　人民币2023开年大幅上涨，及其冲击波效应

　　【经济视点】1月16日周一，离岸与在岸人民币兑美元自去年7月份来首次突破6.70关口。包括12月30日在内，在岸人民币已累计上涨超过2700点。分析直言，市场在抛美元、购入人民币。

　　●未来一段，人民币将以6.7为中轴，上下限分别是7.3/7.4-6.2/6.3，在波动中走上期升值

　　此轮人民币升值的一个触发因素，是12月30日中国宣布调整CFETS人民币汇率指数、SDR货币篮子权重，将美元、欧元、日元、英镑权重下调，我们认为，释放出中国主动弱化美元地位、准备用人民币动手的信号，并给市场一个强烈的升值预期。

　　其二、根本原因是中国的经济基本面。放眼全球，中国经济目前是最好的。12月初防疫政策调整，我们预期1~1个半月之后，经济会迎来一个强烈快速反弹，目前看反弹效应已十分明显，反弹速度比市场预期更快，市场自然看好人民币。郭树清近日再次谈到人民币汇率，“中长期会保持双向波动，但总体上将持续走强”，也再次为我们的观点背书，我们仍维持此前判断：未来一段，人民币将以6.7为中轴，上下限分别是7.3/7.4-6.2/6.3，在波动中走上期升值。

　　●人民币走强的冲击波，对冲基金疯狂做空，美元指数创近7个月新低

　　近期并无明显利空美元的消息，特别是美国还处在加息周期中。但需要强调的是，人民币对美元的强势升值，对美元形成压力。市场不仅预期，中国防疫政策调整之后中国经济的快速反弹，还预期中国经济的快速反弹会带动诸如东南亚经济的反弹，换言之，人民币走强也会带动这些和中国经济密切相关的经济体的货币走强，那么做多这些货币，并反向押注美元走弱，成为一种必然选择，所以我们看到最近美联储打“嘴炮”放鹰好像不太管用，从这个角度，我们可再次看到中国此时放开的微妙之处。在强势人民币带来的压力下，美元在加息周期中持续下跌，在历史上实数罕见！

　　其二、绝大多数华尔街认为2023年美联储货币政策必须转向，否则大概率陷入衰退、甚至硬着陆，这种情况下美元也无法强势。

　　其三、不论美联储的货币政策走向如何，我们说美联储都会放水，市场或也看到这一点，开始用脚投票美元下跌。

　　在美元的走弱之下，日元再次强势。

　　●人民币间接对美元形成压力，又进一步影响日元、欧元等走高，某种意义上，美国相对日本在“降息”

　　1月12日（周四），日元对美元再次突然大幅上涨，截至1月16日周一，日元从132一线涨至127一线。消息面上，12号日本媒体爆料日本将在1月17日、18日的议息会议上重新评估其超宽松货币政策的副作用。

　　在我们看来，日元突然的大幅走高，除了日媒的消息爆料，另一直接原因，是美元的走软，而美元的走软，上文已指出，是人民币走强的一个冲击波效应。

　　其二、美元相对日元的变动，目前仍是市场的心理因素，而一旦日本落实紧缩政策，日元和美元之间的资金成本发生变化，在美国和欧洲政策都不动的前提下，美国利率相对于日本而言，实际上相当于美国“降息”，到时候这个效应会更加明显，显然，日本的调整，在美欧日内部，是有利于欧美的。

　　●日本加息，重点不是表面的日元走强，而是欧美日要统一行动，不排除英国去本国货币化

　　在【第2022-258期】《东方-经济视点》中，我们指出，日本调整货币政策靠向欧美，是西方超级央行准备“水淹南方”的一个具体执行步骤。

　　一旦日本加息落地，势必打击其实体经济，日元如何强势？况且，加息+印钞，日元不仅走不强，更可能会走弱，去支撑美元。所以日本调整政策靠向欧美，统一行动水淹南方，肯定有利于欧元和美元的地位，但是，究竟是强欧元还是强美元？这个决定性恐怕要交给英国。

　　从我们的观察与评估中，如果西方资本认为需要，也不排除英国也会被其“去本国货币化”。而埃及、土耳其、伊拉克、乌克兰、阿根廷、巴西，不过都是搂草打兔子的事情。