东方-经济视点【第2022-259】

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　　《东方时代环球时事解读·经济视点》

　　【第2022-259】

　　日元央行突然迈出货币政策转向第一步，符合我们此前有关日元在12月底必须上涨的评估

　　【经济视点】12月20日，日本央行突然意外调整了收益率曲线控制计划，宣布将收益率目标上限从0.25%上调至0.5%左右，决议公布后，日经225指数直线跳水，收盘跌近2.5%，日元兑美元汇率暴涨超3%，从137一路升至最高132.683，日本国债因熔断机制暂停交易。

　　金融市场反应如此激烈的一个重要原因是，日本央行的这一宣布，完全超出市场预期，此前市场预期日本将于2023年3月份，通过调整2%通胀目标，进而货币政策转向收紧。然而，如此突然改变国债收益率曲线控制目标（YCC目标），显然，这意味着日本货币政策转变已经迈出了第一步。

　　需要指出的是，日本央行此时提高国债收益率控制上限（相当于允许更高的市场利率），令日元汇率短线暴涨，这完全符合我们之前的预期。

　　在今年九、十月份日元汇率暴跌之时，我们曾多次做出明确预期，日元汇率必须在12月底、以及2023年3月底（即日本2022财年即将结束前）这两个重要时间点，短线大幅升值，以此“美颜”日本GDP和企业财报，否则日本2022年GDP恐怕要跌破4万亿美元。12月20日，日本央行通过提高YCC目标，达到了日元短线大幅升值的目的，已完全验证了我们的相关观点。

　　众所周知，日本央行附属于美联储，并没有独立性，日本这次的突然调整并非独自行动，对此，我们进一步预期，12月之后，日本央行恐怕要再找理由“放鸽”，让日元回调去帮助美元稳定，届时不排除美联储同时放鹰支撑美元，欧央行或也释放类似消息令欧元贬值，若果真如此，将再次证明欧美日央行实则一家，此外，2023年3月底即2022财年结束之时，日元或再次因某原因而突然短线大幅升值，以再次达到“美颜”财报的目的，届时是否出现上述的预期走势，我们将再次拭目以待！

　　鉴于日本央行并非独自行动，我们不认为日本货币政策转向收紧，市场的波动会外溢至欧美市场。至于目前西方最担心的金融危机外溢会来自哪里，下期再做展开。