顾子明：解读12月政治局会议

lameihua

　　这是一篇付费文章的解锁。

　　距离12月7日的中央政治局会议已经过去了三个月，解读会议的文章也过去了三个月。

　　除“最困难的阶段已过去”，“国家全力刺激消费”，以及“防疫政治高度彻底取消”等之外，资本市场方向的建议，1、外海资本重新流入，2、利好中概股（但不超过2020年），3、A股先利好高端消费（白酒），后利好央企板块（中字头），4、中美竞争概念（科技创新）熄火。截止两会结束与4月政治局会议之前，均已先后兑现。

　　接下来还需要全年验证的，分别是：

　　1、2023年全球经济金融风险的加剧，

　　2、2023中国经济形态转向主动出击，

　　3、2023年GDP超过预期（5%），

　　4、2023年沪指（人造牛）跑赢西方发达国家。

　　这两天写不了文章与回复，将过去的一些很重要并有指导性的付费阅读解锁，奉献给各位读者，希望为大家对应2023的全球金融风险以及打赢卫国战争的第三阶段，有一定的帮助。

　　以下是12月文章原文：

　　据新华社报道，中共中央政治局12月6日召开会议，分析研究2023年经济工作。

　　12月的中央政治局会议昨天召开了，本次会议将为明年的经济工作定调，也会为即将召开的中央经济工作会议提出指导。

　　每次的12月会议，都会对未来一年的经济与市场造成深远的影响，直接决定了当年资本市场的走势，如19年的科创，20年的小阳春，21年上半年的消费和下半年的中字头央企。

　　本次会议，作为二十大召开后的第一次经济会议，更是释放出了大量的信息，甚至诸多颠覆性的变化，需要大家重新调整过去五年的认知。

　　按照惯例，今天政事堂与大家分享一下本次政治局会议中释放出来的重磅信息，从细节中找到变化，希望对大家2023年的投资提供一些辅助的建议。

　　第一，看总体目标要求，相比于过去五年出现了颠覆性的变化。

　　1.1 供给侧改革主线降调，扩大内需增调，消费需求将崛起。

　　2018-2022年，过去五年政治局文件改革的主线，一直都是“供给侧结构性改革为主线”。

　　2023年，调整为“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来”。

　　政事堂认为，这标志着自L型经济提出以来，主导的供给侧改革开始落下帷幕，中国经济开始走向扩大需求。

　　1.2 创新降调，科创企业融资难度将提升。

　　2020年的提法是“提升科技实力和创新能力”，2021年的提法是“坚持创新驱动发展”，2022年进一步加强为“以改革创新为根本动力”，每年都在不断的加码。

　　2023年，“创新”一词从总目标中移走。

　　2019年6月科创板开板，2021年9月，北交所成立。

　　政事堂认为，这标志着“硬核”科技股的高溢价时代正在远去。

　　1.3 重提大力提振市场信心，人造牛市将出现。

　　自19大召开以来，中国只有2019年被提出“提振市场信心”。

　　2023年，本次提出了“大力提振市场信心”。

　　2019年一季度，上证指数从2440的低点一路升至3288点的阶段性高点，出现了人造牛市，当年A股扬眉吐气，领涨全球。

　　政事堂判断，2023年，中国会制造一场人造牛市。（相比于全球资本市场）

　　PS：而这也将导致全球资本流入。

　　1.4 首提经济运行要好转，GDP增速将超预期。

　　自中美贸易战开打以来，从2019到2022年，进行运行的提法都是“保持经济运行在合理区间”，其中新冠疫情爆发的第二年，还在前面加上了“努力”二字。

　　2023年，首次提出了“推动经济运行整体好转”，并附加“实现质的有效提升和量的合理增长”。

　　政事堂判断，中国23年GDP将超市场预期。

　　1.5 六稳六保调整为三稳，中国经济将面临幸福的通胀压力。

　　自18年中美贸易战爆发后，对2019年提出了“六稳”（稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期），自20年新冠疫情爆发后，对2021年提出了“六保”（保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转）。

　　2023年，“六稳六保”同时被挪出总目标，调整为“三稳”，即稳增长、稳就业、稳物价。

　　随着六保成为过去式，“卫国战争”中最艰苦的相持阶段，我们已经渡过去了。

　　政事堂判断：自19大以来的供给侧改革与科技驱动降温，随着美国在G20上的让步，中国也将降低科技方向的对抗，开始转向刺激国内经济和消费。

　　待到美国加息到了力竭之际，中国将接过疫情两年半以来美国的接力棒，成为全球（消费）经济的新引擎。

　　二、执行方案，相比于过去五年的谨小慎微和本土内循环防御策略，转向大开大阖的国际进取策略。

　　政事堂将不同年份的会议文件内容进行逐条对比，会更直观的显示。

　　2.1国家财政与货币政策将更加有力。

　　财政与货币政策是自2022年开始在政治局会议中提出。

　　2022版：积极的财政政策要提升效能，更加注重精准、可持续。稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。

　　2023版：积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力。

　　政事堂认为，相比于2022年，明年的财政与货币政策，都将大幅增强。

　　2.2 国内需求和投资将更加着力。

　　需求与投资是自2021年开始在政治局会议中提出。

　　2021版：要扭住供给侧结构性改革，同时注重需求侧改革，打通堵点，补齐短板，贯通生产、分配、流通、消费各环节，形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡，提升国民经济体系整体效能。

　　2022版：实施好扩大内需战略，促进消费持续恢复，积极扩大有效投资，增强发展内生动力。微观政策要激发市场主体活力。

　　2023版：要着力扩大国内需求，充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用。

　　政事堂认为，在消费领域，中国或将重复2021年消费与投资并举之路，并扭转2022年依靠民营经济提供市场活力，将在2023年以国有经济冲锋带头。

　　这意味着，高端消费和央企板块都有着巨大的机会。

　　政事堂按：2021年，提出注重需求侧改革后，上半年以茅台为代表的消费股创下历史记录，下半年，国有中字头主旋律企业开启一路狂飙。（按：当年政治局会议与随后的中央经济工作会议略有差异）

　　2.3 对开放与外资政策更加友好

　　开放从改革开放中单独拿出，始于2019年。

　　2019版：扩大高水平开放

　　2020版：善于把外部压力转化为深化改革、扩大开放的强大动力

　　2021版：扩大高水平对外开放，强化反垄断和防止资本无序扩张

　　2022版：扩大高水平对外开放

　　2023版：要推进高水平对外开放，更大力度吸引和利用外资

　　自18年特朗普挑起贸易战之后，中国在19年加大了对外开放的力度，并在20年将其提升至近年来的最高，但是在21年跌入谷底，并在22年逐步从谷底爬出。

　　政事堂认为，这标志着2023年，中国将以更大的力度对外开放，并更大的力度吸引外资，外资也将会拥有更高的地位，这也将稳定部分中概股的长期外资股东，有利于股价。（但不可能高于2020年）

　　2.4 科技政策，降低与美国的冲突，重建国际产业供应链。

　　自19年特朗普挑起科技战，中国开启了科技独立路线，将科技写入政治局文件，并逐年增强语气，提出了国内市场和循环。

　　2020版：提升科技实力和创新能力。

　　2021版：强化国家战略科技力量，增强产业链供应链自主可控能力，形成强大国内市场。

　　2022版：科技政策要加快落地，继续抓好关键核心技术攻关，强化国家战略科技力量，强化企业创新主体地位，实现科技、产业、金融良性循环。

　　2023版：要加快建设现代化产业体系，提升产业链供应链韧性和安全水平。

　　政事堂认为，中美之间的科技斗争将大幅降低，部分产业链和估计产业循环将迎来重建，带来巨大的利好。但是中美竞争概念将面临熄火的压力，产业只会被单纯打压，并不会上升为民族意识。

　　2.5 底线与风险，从防范疫情转向全球经济。

　　2020版：确保不发生系统性金融风险。

　　2021版：要抓好各种存量风险化解和增量风险防范。

　　2022版：社会政策要兜住民生底线。

　　2023版：要有效防范化解重大经济金融风险，守住不发生系统性风险的底线。

　　政事堂认为，在中央看来，2021年变幻莫测的疫情，以及2022年疫情对民生的冲击，都不再被视为威胁，这既标志着中国的防疫政策将大幅调整，也意味着国家判断2023年全球经济金融风险的加剧，甚至可能影响到中国经济。

　　简而言之，中央对明年的判断就是：

　　“国外比较乱套，成天勾心斗角，今儿个内阁下台，明儿个首相被炒，闹完金融危机，又要弹劾领导。纵观世界风云，风景这边独好。”

　　三、防疫被要求为经济服务，并取消其政治高度。

　　3.1防疫与经济方面，要求对防控措施进行优化。

　　2021版：巩固拓展疫情防控和经济社会发展成果。

　　2022版：统筹疫情防控和经济社会发展。

　　2023版：更好统筹疫情防控和经济社会发展，优化疫情防控措施。

　　3.2 防疫的政治高度，被彻底取消。

　　2021版：要毫不放松抓好“外防输入、内防反弹”各项工作，确保疫情不出现规模性输入和反弹。

　　2022版：坚持“外防输入、内防反弹”，科学精准扎实做好疫情防控工作。

　　2023版：无内容。

　　（按：2022年7月政治局会议时，还在提政治账）

　　这标志着防疫不再被拔高，在经济工作中的权重大幅降低。

　　四、最关键的，也是意识形态层面，本轮政治局会议释放出，中国新一轮的市场经济发展模式，正在酝酿出台。

　　这仿佛回到了90年代，多年来，以“不敢”为主题的会议，首次大规模的提出“敢”字：要坚持真抓实干，激发全社会干事创业活力，让干部敢为、地方敢闯、企业敢干、群众敢首创。

　　我们的经济形态，也从防御转向了主动出击。

　　过去，我们在供给侧改革和L型经济下蛰伏7年，如今，中国进入“卫国战争”第三阶段，终于要吹起反攻的号角了。