时晨晨：河南村镇银行VS硅谷银行爆雷 有什么不同？

lameihua

　　前两天在微头条上点评硅谷银行说了一句：硅谷银行破产，更多是“技术性风险”；而中国的金融机构出问题，大多是“道德风险”。

　　结果不得了了，像捅了马蜂窝一样，被喷了近千条啊。

　　暂且收下没来由的骄傲和自尊心，我们今天对比一下，河南村镇银行和硅谷银行破产的区别。（本文有一些技术门槛，看不懂的可以留言）

　　一、河南村镇银行

　　1、定性：主观犯罪。

　　从2011年以来开始，以吕某为首的一群人就有计划地掏空河南村镇银行，为此吕某甚至把国籍换成塞浦路斯。

　　结果是，从银行套出来的巨额资金被转移到境外，监管机构出门为储户兜底。

　　这是什么？道德风险。

　　在金融行业，类似的案例还有很多。比如，作为基金经理人，我用基民的钱高价买你公司1个亿的垃圾债，你私底下给我多点的回扣等等。

　　中国金融市场太多“抽屉协议”了，这些都是道德风险，单靠一腔热血是不了解不到情况的。

　　2、吕某怎么把钱骗进来的呢？搞假系统。

　　村镇银行，甚至还有其他银行的高管和股东相互勾结，用真手续搞了一套假系统，通过小程序等渠道，把储户的钱骗进了一个不受监管的平台。

　　也就是说，一切看起来都是真的，储户甚至可以查询到自己银行账户信息，但实际上是造假。

　　把客户资金当理财产品吧，但是河南村镇银行又没资格发行理财产品；把这些客户资金当存款吧，但是银保监会又没有登记到存款信息。

　　所以，河南村镇银行出事儿以后，银保监会明确表示，不救。不是存款、不是银行业务，不归我管，救什么救？

　　监管敢救这一家，后面哗啦啦一大片烂银行都会选择自己爆雷，等着你去救，他们好趁机来个大洗澡。

　　损失的是国家的钱，背后套出钱的操盘手立马可以盯住下一个目标。

　　结果就是，地方自己为储户兜底。

　　3、吕某是怎么把钱骗走的呢？蚂蚁搬家。

　　先是通过不断参股、质押，渗透国内多家城商行、农商行、村镇银行，以及影子公司。

　　在这个过程中，不断加杠杆，越搞越大，村镇银行和影子公司都成了手中的棋子。

　　然后通过股权质押、银行担保、关联公司信托贷款等方式，如蚂蚁搬家般将巨额资金一笔笔掏走。

　　他们掏出来的钱，怎么挪到国外的呢？加密货币、地下钱庄、内外对敲、内保外贷等等，手段多了去了。

　　这些操作流程和漏洞，单靠满腔热血理解不了。

　　这是什么？这就是“道德风险”啊。

　　再看另外一个案例，包商银行破产。

　　包商银行为啥破产？一句话概括就是，“明天系”以极低的成本取得包商银行的控制权，然后一步步掏空包商银行。

　　清产核资结果显示，2005年至2019年的15年里，“明天系”通过注册209家空壳公司，以347笔借款的方式套取信贷资金，形成的占款高达1560亿元，且全部成了不良贷款。

　　注册空壳公司掏空银行资产，这属于什么？“道德风险”。

　　结论：中国对银行的监管相当严，要想因技术性风险破产相当难，除非有内鬼故意搞事情，否则不必担心银行会出问题。

　　因此可以说，基本上出事的银行，只要一查，基本上都是“道德风险”，而非“技术性风险”。

　　（话撂这了，河南村镇银行的吕某，以及“明天系”，永远别想翻案）

　　二、硅谷银行

　　1、定性：美联储激进加息，美元流动性危机下，第一个倒霉蛋。

　　2、不是有巴塞尔协议吗？怎么就这么轻易破产了？

　　2018年3月时任美国总统特朗普签署了法案，要求对金融业的监管放松，对流动性监管规则进行了“细化”及“弱化”。

　　2019年的时候，美国对银行业实施分类监管，而硅谷银行归为了第四档，且对流动性覆盖率及净稳定资金比例没有提出具体要求。

　　也就是说，硅谷银行受到的监管确实很少，巴塞尔协议，流动性监管门槛过低。

　　正是由于这个原因，有人指责特朗普，怪他搞垮了硅谷银行。

　　3、核心：期限错配策略搞砸了。

　　在投资实践中，借短投长，期限错配是常用策略。这个策略让你盈利的同时，也承担了兑付风险。

　　负债（银行欠储户的钱）：短期存款以及短期借款为主。

　　银行的负债，是不会随着金融市场变化而变化的。

　　储户在你这里存了100万，就是天塌下来，你也欠储户100万。借款的逻辑一样。

　　存款的客户都是谁呢？硅谷的科技企业，以及准备投钱给科技公司的PE/VC金融机构。

　　所以，硅谷银行负债端的特征是什么？一有风吹草动，储户有权力随时去银行取钱，根本不给银行准备的时间。

　　资产端（银行赚钱的来源）：以MBS、CMO、CMBS产品为主，且投资期限长达6年以上。

　　先不管MBS、CMO、CMBS这些东西是啥，就把他当作一般的投资资产就行。

　　从期限的角度看，硅谷银行投资的产品6年后才到期，才能把手中一些证券换成现金，但是客户今天就来取钱来了。

　　咋办？远水不解近渴嘛。

　　这是银行业的特征，借短投长。全世界所有商业银行都用这个策略。

　　如果银行业发生挤兑，没有任何一家银行能够扛得住，因为远水不解近渴。

　　为什么硅谷银行买那么多长久期的MBS啊？因为前面说的，监管放松了，它可以买那么多。

　　它买的MBS越多，赚的钱就越多。商业性机构，谁嫌赚钱多啊。

　　另外一个原因就是，途径依赖。

　　之前大家都是这样做的，都没啥问题。

　　我们以前也是这样做的，也没问题。

　　那么我现在做，有什么错吗？

　　跟河南村镇银行相比，硅谷银行储户的钱被挪用了吗？没有。

　　硅谷银行储户的钱被管理层和大股东套现出来，润到海外了吗？没有。

　　所以，硅谷银行破产，更多是技术性问题。

　　为什么储户突然去挤兑硅谷银行了呢？

　　银行大规模持有的MBS、CMO、CMBS证券就是关键了。

　　这些资产就是房贷和商业地产房贷的打包产品。

　　如果它持有到期，假设房奴也能够按时还款，只要硅谷银行不抛售，那么它持有的这些产品不会遭受损失。

　　但是他们是金融产品，可以持有到期，也可以中途卖掉赚价差，跟债券投资一个道理。

　　它们的定价公式是，分子是其他发行机构收到的居民房贷还款，分母是（1+国债收益率）。

　　根据定价公式就可以看出：

　　如果经济不好，居民不还房贷了，这个金融产品的价格会下跌，持有这些金融资产的机构会遭受损失。

　　如果分子变动不大，但是国债收益率飙升了，这些金融产品价格也会下跌，持有者遭遇损失。

　　这些产品还有一个特征，久期越长，资产价格对利率变化越敏感。即利率稍微上升一点，价格就会大幅下跌。

　　从去年以来，美联储已经累计加息了450个基点，基准利率从0上升至4.5%-4.75%。

　　美联储加息步伐和加息幅度，创近40年来最激进水平。

　　美债利率大幅飙升，导致硅谷银行持有的MBS等账面价值暴跌。

　　比如原本价值100万的投资，现在就剩70万。

　　账面价值大跌，储户心里就很慌，担心它破产，于是就争相把钱取出来。

　　这就是硅谷银行客户挤兑的一个契机。

　　于是，硅谷银行的流动性防线，一下子就被击穿了。

　　4、硅谷银行爆雷，意味着什么？

　　这是美联储激进加息，美元流动性危机下，第一个爆雷的倒霉蛋。

　　根据蟑螂原理，当你在屋子里发现一只蟑螂的时候，在看不见的角落里会有成百上千只蟑螂。

　　因此，硅谷银行破产，且美联储、美国财政部等宣布救助之后，美国银行股仍然继续大跌。

　　因为，这不是硅谷银行一家的问题，美国整个银行业，尤其是监管较松的小银行们的共同问题。

　　现在美联储非常被动，因为他救了一家非系统性重要银行，把救助银行的门槛降低了很多。

　　一堆烂账的美国商业银行，就等着破产，等着美联储救助呢。

　　理由也很充分，硅谷银行你都救了，我华盛顿互惠银行你救不救，我Signature Bank比硅谷银行还大，你救不救？

　　不救的话，你美联储、财政部不公平，是不是有利益输送？等等。

　　要想都救助的话，那么多银行，你救得过来吗？

　　所以，现在华尔街就在逼美联储，赶紧停止加息，要是还继续激进加息，美国银行业就会大崩盘。

　　硅谷银行还会怎样影响市场呢？通过二级市场。

　　现在储户就要取钱，自己手里一堆MBS咋办？只能以打骨折价卖出去，换取流动性。

　　问题是，硅谷银行一抛售，会把资产价格打下去，其他银行持有的同类产品，账面损失也会加大。

　　挤兑过硅谷银行之后，储户还会挤兑其他银行，这就是目前美国相当多的银行遭遇挤兑的原因。

　　我们在此做一个判断，如果美联储屈服于市场，放缓加息幅度，那么硅谷银行造成的风险就会得到控制。

　　如果美联储继续加息，叠加硅谷银行大规模抛售资产，那么美国银行业很可能会爆发一场银行业危机。

　　美联储加息周期，都会引发一场流动性危机，进而引发一场金融危机。

　　1984年的拉美债务危机、1989年的日本资产泡沫破裂、1997年的东南亚金融危机、2008年的次贷危机等等。

　　现在，美联储已经累计加息450个基点，金融市场也被逼到了极限，又到了危机爆发的时刻了。

　　只不过，这一次，是美国自己，而不是别人。