胜研集：不刺激，股市心理预期落空的心理博弈！

lameihua

　　两会工作报告的数据，让股市伤心了！

　　GDP 5%目标低于市场此前5.5%的预期，赤字率3%也没过红线。

　　专项债3.8万亿（去年初计划为3.65万亿，实际4.03万亿），地产强调防范化解重大风险，货币政策执行报告回归中性的基调和逆回购利率上行等亦低于市场预期，而军费增速7.2%的目标对比去年的7.1%也不是什么大增幅。

　　专项债3.8万亿对比去年初计划是增长4%，和通涨保持一直，也就是说规划上没有任何增长空间，去年只是疫情导致了以工代赈的额外增长。

　　7.2%的军费增速，虽然保持增速，但是依然没有超过GDP考虑通胀后的实际增速。

　　所以，市场有利空情绪！

　　笔者的观点，认为5%的增长预期非常给力！

　　要知道，美联储加息还未到头，而美国房地产利率已经超过7%，这种利息对欧美需求压制是非常明显的。

　　美联储如此强硬的表态，也表明美国，甚至包括欧洲日本在内的通涨很难抑制！

　　一方面，三年疫情导致西方内部生产力下降太厉害，出现基础商品的严重短缺，特别是不需要进口的那部分，导致农副产品价格暴涨。

　　另一方面，基础服务劳动力不足，疫情减少了劳动力供给，形成工资上涨的螺旋形通涨。

　　这两面夹击，导致失业率数据非常好看，似乎体现出美国经济强劲！

　　所以，美联储加息暂时看不到结束的迹象！

　　但是这对于世界贸易来说，是非常大的伤害，工业品的需求应该会被抑制，堆砌在中国港口的空集装箱就是证明。

　　这会压制全球经济复苏的步伐！

　　再加上，俄乌冲突有恶化迹象，而不是平息趋势。

　　美国为首的西方在经济危机到来的威胁下，进一步挑动地缘政治波动，来制造动荡，进而制造强美元来减轻自己经济衰退的压力。

　　用一句简单的话，就是让世界都陷入混乱，比美国更乱，美国再乱都没关系。

　　而且，中美竞争又是全球最大矛盾点所在，在这个情况下，中国政府的首要任务是不乱！

　　所以，GDP 5%，这个看起来很容易实现的目标，出现在大家的面前。

　　笔者的看法：

　　1、没有大战争，担忧小冲突。

　　而值得关注的是，军工稳步增长，却没有大幅度增长，意味着今年卷入大规模冲突的概率基本没有。

　　7.2%的军费增速，如果考虑3%的通涨，实际还是略小于GDP增速！

　　而且美国军费，西方军费增幅也不足以支撑全方位冲突。

　　但是，这个军费的稳步增长，意味着长期国防增强的路线不变，而且预留了突发局部小范围对峙的余量。

　　2、关注国内稳定

　　就业，是第一位的，1200万新增岗位是首要任务，有就业就稳定。

　　粮食稳定，收储支出大幅度上升，这其实在预防通涨。

　　如果俄乌冲突进一步引发全球粮食紧张局面，中国也很难逃脱通涨的威胁，粮食价格是第一稳定因素。

　　收储，就是为了稳定粮价的预期。

　　3、不做火车头

　　专项债3.8万亿的目标比去年实际数字小，虽然比去年的年初目标更大。

　　3%的赤字率，依然压在红线上。

　　也就是说，中国没有大规模拉动基建或者房地产的意图，没有大建设预期。

　　在全球经济复苏不明朗的情况下，采取保守策略，不主动做世界火车头，不盲目加杠杆。

　　4、5%的增速哪里来？

　　首先是，房地产正常化，正常化对比去年的几乎冰冻，增速已经非常可观，同时还可以带动耐用消费品的增长。

　　其次是基础消费正常化。疫情带来的关店潮低基数情况下的，餐饮、零售、旅游、酒店的复苏也是同比增长，这是国内经济的韧性所在。

　　再加上不弱的赤字率和专项债，GDP 5%增速目标应该已经在口袋里，并不指望外贸的增长。

　　从另外一个角度，22年GDP增速是3%，今年是5%，增速的增速是66%，绝对值很大的。

　　股市怎么看？

　　其实还是看流动性！

　　一边是经济增速目标很容易实现，另一边防着通涨和外围加息，甚至动荡，印钞机肯定开不起来了。

　　总体来说，应该还是适配经济增速的流动性安排！

　　所以，笔者还是看好长期增速比较稳定的行业去投资，而不是短期反转带来的逻辑，这个反转应该已经开始透支。

　　没有全球性世界大战的逻辑下，明后年的经济增长靠什么？哪个行业能保持一定的增速？这才是要考虑的长期持股方向。

　　所以，笔者还是回归电新！