8只指增ETF大盘点！万万没想到啊。。。

lameihua

　　如期下跌

　　上周院长做了一些前瞻性的调仓工作，有些朋友可能不太理解。

　　特别是，我们当时就判断小盘股会补跌，直接减仓相关ETF。那次操作之后，指数还有一小段上涨，大家就更疑惑了。

　　回头看看这两天的中证500、中证1000指数，是不是就觉得院长特别有道理呢？

　　今天这两个指数的macd已经死叉了，大家可以再等等，过两个星期企稳了，可以考虑回补。

　　关于指数增强

　　言归正传，不知大家有没有注意过，院长这边的组合里面，并没有选用传统的500ETF，而是选用含有“增强”二字的，像是500增强ETF（561550）。

　　“增强”，顾名思义，就是基金经理会利用一些手段，争取比指数表现要强。这种产品叫“指数增强基金”，简称“指增”。

　　因为这边新朋友也比较多，院长还是给大家简单介绍一下。

　　指增目前有两种主要策略，一种是精选个股，另一种是衍生品对冲。

　　所谓精选个股，其实就是在指数基金的标准化配置基础上，微调个股的仓位比例。

　　我们来举个例子，譬如说指数X下面有5只个股，分别是A、B、C、D、E。

　　这时基金经理通过某些方法判断出A接下来一个月表现会好于X，C可能要弱于X。

　　于是多买一些A，少买一些C。

　　这就实现了我们平时所说的“涨的时候涨得多，跌的时候跌得少”。

　　量化对冲，则是通过其他金融衍生品与基金资产之间的微小差价，或者股价上的一些非理性波动，做一些程序化的超短线套利。

　　公募基金在这个方面限制很多，我们就不多讲了。

　　目前，市场上针对宽基指数已经有了不少指数增强基金产品，2月份还新发了两只。

　　那从最近来看，这些指数增强基金真的都能跑赢指数吗？下面院长带大家来看一看。

　　被虐惨了！

　　院长拉了一下表，目前，跟踪宽基指数的指数增强基金一共有15只。

　　不过它们大部分都很新，成立超过1年的产品只有5只。

　　我们先来看2只沪深300指增，分别为招商沪深300增强策略ETF（561990）、国泰沪深300增强策略ETF（561300）。

　　这两只产品发行时间只差一天，还是比较容易对比的。

　　3只中证500指增的情况要好一些。它们发行时间间隔有点长，我们取最近1年的情况看看。

　　其中，表现最好的华泰柏瑞的这个产品，正是院长在组合里面配置的品种。

　　另外，去年四季度集中发了3只1000的产品，我们看看今年以来的短期表现。

　　总体来看，大部分指数增强基金的表现还是不太理想，但考虑到中证1000的这几个指增产品刚发行，建仓期策略很难完整运行，近期表现并不能体现其指增策略的水平。

　　院长决定再等几个月，稳定下来再观察一次。

　　频繁调仓，合理吗？

　　时间短，不能就说增强效果不行，但从运行策略来说，部分产品还是有点让人疑惑。

　　以景顺长城中证500指数增强为例，最近一期报表公布的前十大重仓股分别为：

　　同一家公司的普通中证500ETF，前十大重仓股则为：

　　院长看到这个数据的时候，反复检查了三遍：我是不是拉错表了？

　　没拉错，前十大重仓股确实是没一个相同的。而且景顺长城这个产品的持股集中度非常高，前十大权重股总体权重是指数的两倍多。

　　相比之下，跑赢指数的南方中证500指数增强ETF，相对就要合理一些：

　　可以看到指数权重股里的东山精密、华测检测都还在，潞安环能代替了同行业的永泰能源，持股也分散了很多。

　　院长又仔细看了一下上述两只指数增强基金去年整体的调仓情况。

　　景顺长城的这个产品，四份季报里面的前十大重仓股几乎都不相同，一直在做短线。

　　而南方基金的产品，调仓频率明显低得多，像是国联股份、兴发集团、广汇能源、中科三环等股票都是多次出现在前十大重仓股里。

　　以兴发集团为例，南方中证500增强ETF去年一季报持仓市值占基金总资产的1.29%，二季报是1.17%，三季报1.02%，一直没有太多的改变，直到四季报才跌出前十。（来源：同花顺iFinD，2022.1.1-2022.12.31）

　　指增产品还是更强调主动管理，策略本身是最重要的。基金经理的交易风格对产品的影响还是比较大的。

　　华泰柏瑞和南方基金的两个中证500指数增强产品，还是值得持续跟踪的。今年普遍预期也是小盘成长风格可能更强一些。

　　大家如果是现在想定投的话，不妨看一看。