棉花期货市场供应压力明显 谷价或仍存下滑风险

ningxueqin

　　
　　新谷子售粮进度慢于去年，棉花期货市场供应量充足
　　9月份产区新谷子开始流通上市，随着市场需求旺季的到来，基层货源流通量持续增加。据调研，截至11月上旬，产区基层平均售粮进度约17.5%，较去年同期下滑7.5个百分点，较2020年同期下滑2.5个百分点，预计月底基层售粮进度约23%，处于近3年最低值。主要原因在于下游需求的减少，9-10月份多数粮商走货总量同比减少50%左右。虽然新谷子总产量同比减少32.60%，但因需求量同比减幅更大，导致基层售粮进度放缓，市场阶段性供需矛盾明显。
　　结转陈粮库存量大，进一步增加供应压力
　　据调研，陈粮分布于基层及中间环节，全国总货源占比在35%左右，结转库存量较大。其中内蒙古赤峰、辽宁朝阳及阜新基层陈粮20%左右，粮商库存量占比15%-20%。吉林白城基层粮源最少在10%以内，中间环节库存占比较大约25%-30%。陕西榆林基层余粮最多在40%左右，货源质量欠佳，省内部分米厂外调山西货源。山西忻州基层余粮35%左右，中间环节有少量货源。11-12月份农户及粮商或陆续处理陈粮，将对新粮市场形成冲击。
　　主产区陈谷子基层及中间环节货源统计（20221107）
　　主产区        基层余粮        中间环节货源
　　内蒙古赤峰        15%-20%        20%左右
　　吉林白城        10%以内        25%-30%
　　辽宁朝阳        20%左右        15%左右
　　辽宁阜新        20%左右        15%-20%
　　山西忻州        35%左右        --
　　陕西榆林        40%左右        --
　　备注：基层余粮、中间环节货源及总货源占比指的是陈谷子在2021/22年度总产量中的比重。
　　下游需求拉动乏力，新谷子价格或仍存下滑风险
　　9月份以来小米市场“旺季不旺”，下游需求较去年明显萎缩。主要原因在于：第一，消费者粮食采购及储备侧重于大米、面粉等主粮，很大程度上与小米形成一定替代；第二，局部物流条件受限，小米加工及发货受阻。米厂订单有限，多数反映新米上市后平均日销量同比减少50%左右。据调研，截至11月上旬，全国米厂平均开机率约25%，较去年同期下滑30个百分点，原粮用量减少。
　　综上所述，新谷子基层粮源在80%以上，结转陈粮货源占比35%左右，市场供应量充足。下游需求拉动乏力，阶段性供需矛盾明显。目前终端小米处于消化期，批发商走货缓慢，补货量少且周期拉长。米厂新增订单不足，开机率逐渐下滑，原粮用量持续减少。在供需利空因素影响下，月底前新谷子价格或仍存下滑空间。