杨国英：关键时刻，一个重大信号……

lameihua

　　关键时刻，

　　关注重大信号。

　　新年刚过，许多经济人士基于多重因素（有些是有道理的），对经济和金融的预期，仍然持以徘徊和犹豫的心态。

　　这在经济层面是有显现的，比如，今年春节的大消费不及预期，去年12月的楼市销售也不及预期。

　　股市尤其明显，春节后的四个交易日，即便外资疯狂涌入，A股的整体表现并不振奋。

　　现在，显然又到了一个关键时刻。

　　过去两个月，经济的初步复苏和回暖，本质是疫情全面放开这一红利推进的。

　　但是，在疫情放开这一红利兑现之后，经济表现和金融市场的进一步向好，显然还需要进一步的政策吹风和政策推进。

　　在这一关键时刻，一个重大信号出现了。

　　昨天，新华社消息，中共中央政治局1月31日（前天）下午就加快构建新发展格局进行第二次集体学习。

　　注意，这是20届中央政治局举办的第二次集体学习。

　　但也是疫情全面放开之后的首次政治局集体学习。

　　在疫情全面放开之后的首次高层集体学习，这个时间点很有意味，这在微观经济和微观金融层面，详细解读，其实涵盖着一些重大信号。

　　关于这次高层集体学习，我认为，最重要的一段话是“坚决贯彻落实扩大内需战略规划纲要，尽快形成完整内需体系，着力扩大有收入支撑的消费需求、有合理回报的投资需求、有本金和债务约束的金融需求。”

　　这其中，直接关涉股市的是“有合理回报的投资需求”。

　　至于“有本金和债务约束的金融需求”，个人认为，这主要指向地方政府有必要相对压缩地方债务规模。

　　之于我国现阶段，对于普通人而言，有合理回报的投资需求，有且仅有股市。

　　因为，相比股市，楼市的静态回报率是可以忽略不计的，过于若干年的楼市，其投资回报本质就是投机回报，靠的是击鼓传花式的套利，而不是静态回报。

　　所以，之于当下中国经济，楼市维稳稳的是中短期经济增长。

　　但是，之于当下中国经济，股市的稳健发展，事实更加重要。

　　因为，股市支撑的不仅是中长期经济的可持续发展，而且，由此带来的财富增量效应，事实可以有效促进我国内需市场的扩大。

　　所以，这次高层集体学习的“有合理回报的投资需求”这一句，对于投资者而言，值得认真体悟。

　　“有……回报的有投资需求”，今年股市的整体表现应该不会差。

　　“合理回报”，今年股市的整体表现，会有一轮中等级别的牛市，成为超级牛市的可能性估值相当低。

　　当然，对金融市场的预期分析，本不应该在政治文件上寻章摘句，但是，之于我们的具体国情，对高层会议或高层集体学习进行感悟，以作为对宏观预判的重要参考，这还是很有必要性的。

　　所以，接下来，在超短期的再震荡之后，A股大概率又要启动一轮向上的冲势。

　　而这一轮即将再次向上的冲势，其吹锋号又大概率与近期布林肯访华的消息确认相契合。

　　当下，从中央到地方，事关稳经济求增长，几乎是火力全力，而这必然反射到资本市场，反射到股市，尤其是当下历史估值中枢并不算高的股市。

　　当然，之于股市的预期偏差，在今年的中等级别牛市走完之后（个人认为在今年三季度），最终势必又会导致一定的估值泡沫。

　　但是，请注意，

　　重要的不是躲避泡沫，

　　而是在一轮泡沫的初始阶段，

　　与泡沫为舞，积极拥抱泡沫。

　　最后，谈一谈今天的市场。

　　1，消费股午后全线走强，食品饮料方向领涨，香飘飘、千味央厨、味知香涨停。

　　全线走强的消费股中，今天表现最为耀眼的当属预制菜了。

　　我们认为从商业属性来看，预制菜既有助于B端餐饮降本增效，也能够在C端降低消费者烹饪难度，因此预制菜在市场中的渗透率仍将不断提升。

　　同时疫情放开之后，大城市运转节奏加快，年轻人因为工作繁忙，无暇做饭，将进一步提升对预制菜品的需求。

　　虽然目前行业龙头还拥有几十倍的市盈率，但行业整体将保持较快增长，预期行业龙头业绩将受益于行业高增长，中长期的业绩也会维持高增。

　　2，医药股展开反弹，CRO方向领涨，泓博医药、新天地涨超9%。

　　CRO板块领涨医药板块，我们认为这与最近新闻报道布林肯将要访华有一定联系。

　　从事CRO业务的上市公司主要业务大多来自欧美医药巨头，龙头药明康德的海外业务更是占到营收8成以上。中美关系紧张，使得市场担心CRO企业的业务可能会受到中美产业链脱钩的冲击，因而股价出现超跌。

　　而美国国务卿布林肯访华预示着中美关系可能缓和，这对CRO相关企业会产生积极影响。

　　不限于CRO板块，受到中美关系缓和影响的还有电商、游戏、出海合规、创新药等出海企业，短期之内相关企业都可能因为中美关系缓和，估值发生重塑。

　　3，券商等金融板块高开低走，弘业期货跌停。

　　金融板块中的弘业期货，算是去年A股市场中的“妖股”之一了。

　　去年弘业期货上市价格仅为1.86元，由于盘子小加上多元金融的概念，被游资疯狂炒作，最高涨到22.96元，涨幅超过11.34倍，总市值达到200多亿，市盈达更是达到几百倍，远远高于同业的永安、南华、瑞达，AH价差更是高达920%。

　　更甚的是，1月20日披露的2022年业绩预报，弘业期货利润同比下降了约八成。

　　对于弘业期货这种基本面与行情走势，作为小散是看不懂，更难以理解的，因此面对这样的妖股，小散最明智的做法是：敬妖股而远之。