《东方时代环球时事解读.经济视点》 【第2022-251】

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　　《东方时代环球时事解读·经济视点》

　　【第2022-251】

　　加息步伐放缓，美联储究竟预感到了什么危机？（一）

　　【经济视点】本期重要观点：美联储为什么选择12月放缓加息步伐？

　　1）从一开始，我们就在一直强调，美联储此次强行加息就是“找死”；

　　2）美债收益率已全面体系性倒挂，“经济衰退”红灯频发警告；

　　3）对利率极其敏感的房地产市场难以承压，黑石的明星房地产基金出现挤兑，我们认为，一旦黑石暴雷，重点是其后续效应，一旦性质是“大到不能倒”，除了大规模印钱，恐怕强行加息的美联储将无法有效应对；

　　4）12月份是上市公司计算分红、年报的时间节点，股价必须得涨，否则“业绩难看，分红减半”！

　　●通胀未出现明显下降迹象，鲍威尔却明确释放12月放缓加息步伐信号

　　据媒体12月1日报道，当地时间11月30日，美联储主席鲍威尔明确表示，该行将在12月放慢加息步伐，明确背书12月加息50个基点而非75个基点，鸽派言论令风险资产“涨声雷动”，道指涨幅2.18%，较年内低点反弹超20%，进入技术性牛市，纳指涨幅逾4%，标普500涨幅逾3%。

　　在【第2022-245】期《东方-经济视点》中，我们指出，美国10月通胀跌破8%一个重要原因是技术因素，撇去这个“技术因素”，美国通胀恐怕仍然在8%上方顽固，换言之，美国通胀难言见顶，既然如此，鲍威尔在11月罕见给出如此明确的鸽派信号，美联储是否预感到了什么危机？

　　●美国金融市场与实体企业都在用脚投票，看衰经济

　　我们一直强调，美联储此次强行加息就是“找死”。

　　全球投资者都关注的美债市场上，截至11月28日，1月期/10年期美债收益率倒挂44个基点，3月期/10年期美债收益率倒挂72个基点，至此，美国国债已全面体系性倒挂、且关键收益率曲线2年期/10年期倒挂幅度创1980年沃尔克时期纪录，国债市场正在红灯警示“经济衰退”信号！换言之，市场正在大打交易2023年美国经济将由于加息而出现经济衰退，甚至直接硬着陆！

　　就金融市场而言，一如在11月28日【第2022-516期】《衍射+东方讨论核心摘要》中、我们曾明确指出的那样，当市场再次用脚投票出现“衰退交易”并形成“势”，那么美联储就会被提前根据自己的预期而用脚投票的市场所“道德绑架”，即：届时，如果美联储仍一意孤行强行大幅加息，极可能导致市场大规模的被迫平仓及反向操作，表现在债市上，必然是国债收益率突然出现V型反转，至于美股暴跌为标志的市场血流成河，也是必然，对这个局面，美联储难以应对。这段描述其实意味着：强行加息的美联储、仅仅半年多点的时间，就部分丧失、或已经丧失货币主动权，其唯一能做的就是被动适应市场。这段描述也意味着，美国经济目前没有出路，唯一能做的就是“一印（钱）解千愁”。

　　就实体经济而言，近段时间美国白领大规模下岗，尤其是不仅服务美国市场、同时也服务全球市场的美国头部企业开始大规模裁员，这充分说明这些头部企业不看好未来美国经济、特别是全球经济的前景。

　　因此我们看到，既代表美国实体经济、又代表虚拟经济的马斯克甚至在9月份就开始喊话“美联储应该立即降息25个基点”，在11月30日鲍威尔上台讲话前，马斯克再次在推特上喊话美联储“立即降息”，否则“将面临严重衰退风险”！至此，我们说马斯克收购推特的一个目的，想要成为美国的一个“影子政府”，已见端倪、至少这个仍有待形成的“影子政府”、已开始公开插手美联储的货币政策。

　　●房地产市场在高利率环境下率先进入“寒冬”，黑石集团明星地产基金遭遇“挤兑”，美联储必然高度重视这一现象

　　我们注意到，有媒体12月3日报道，“近日，黑石旗下最大的房地产基金被限制赎回资金，理由是太多资金集中赎回”。换言之，出现了挤兑。

　　我们知道，黑石在业内以投资房地产闻名，是美国、甚至全球的“大房东”。

　　我们关注的是，如果美国房地产在本轮加息中第一个暴雷，那么黑石后面又将牵出多少人、多少其它的风险？比如，黑石是否是又一个“大到不能倒的公司”，再比如，黑石挤兑事件的后续演化中、是否会牵出一些真正大到不能倒的公司？这种牵扯是否会跨越大西洋彼岸，甚至令英国养老基金也受损？这背后能牵出多大的危机，恐怕连鲍威尔自己也无法知晓，这恐怕也是美联储不得不在此时转向的一个重要原因，说明美联储或已评估到实体经济或者金融市场的哪个环节，可能要出问题了……

　　●12月份是上市公司计算分红、年报的时间节点，股价必须得涨，否则“业绩难看，分红减半”

　　自加息之后，道指直接从35000点一线跌向28000点，纳指跌幅逾25%，标普500跌幅逾20%，美国的养老金超过50%投资美国股市，我们此前就指出，这是英国养老基金爆发危机之后，美联储不得不“放鸽”托美股的一个重要原因。

　　眼下非常重要的一个现实问题，12月份到了美国上市公司开始计算分红，年报的时间了，股价上不去，业绩就上不去，分红也变少了，我们注意到，已经有媒体报道，由于市场低迷，华尔街投行开始考虑削减年终奖、甚至计划裁员，可见，美联储选择12月份转向，并非拍脑袋的时间点。与这个意图相似的，还有我们此前就指出的，今年12月底与明年3月底（2022财年）为了粉饰年终报表、GDP数据，日元汇率或有一个较大幅度的反弹，我们不妨拭目以待。

　　在下期《东方-经济视点》中，我们将从政治经济学角度继续展开美联储为何此时选择政策转向。