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跌停!股民户均亏3万!步长制药亏损超15亿,创上市后纪录

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发表于 2023-2-1 06:18:37 | 显示全部楼层 |阅读模式
  文 | 杨万里

  业绩披露期犹如一次期末考试,当上市公司的“成绩”被揭晓,好公司、差公司一目了然。

  1月31日,步长制药开盘8分钟触及跌停板。截至收盘,该公司股价为19.18元,总市值为212.1亿元。

  今日,步长制药总市值蒸发约23.58亿元。按此估算,7.911万股东户均亏损近3万元。

  导致股价下挫的导火索是业绩因素。

  1月30日,步长制药发布业绩预告称,预计2022年亏损约15.84亿元-19.36亿元。这或创下2016年上市以来首次亏损纪录。

  步长制药解释称,本报告期业绩预亏的主要原因为公司拟对通化谷红、吉林天成计提商誉减值准备合计约30亿元至34亿元。

  而在1月30日,上交所已对步长制药下发监管工作函,处理事由为“对于公司商誉减值事项发出监管工作函”。

  资料显示,步长制药主要从事中成药的研发、生产和销售,主要产品涉及心脑血管疾病中成药领域,同时也覆盖妇科用药等其他领域。此外,该公司拟向生物制药、疫苗等医药高科技领域进军与扩张。

  步长制药在上市之初红极一时,然而,当它亮出自己的业绩后,难以得到市场认可。

  2016年(上市第一年),就出现了业绩“变脸”情形。当年,步长制药实现归属净利润17.69亿元,同比下降49.97%。

  此后在2017年-2020年期间,步长制药归属净利润保持在16.38亿元-19.46亿元之间。

  2021年,步长制药的业绩再次明显下滑,当年实现归属净利润12.89亿元,同比下降30.72%。

  2022年前三季度,步长制药一度为盈利状态,实现归属净利润12.67亿。到了业绩预告披露期,该公司业绩突然宣布由盈转亏。

  在业绩变差同时,步长制药的盈利能力也在走弱。

  上市以来(2016年至2022年前三季度),步长制药的毛利率分别为83.17%、82.35%、82.79%、83.24%、76.63%、73.78%、69.96%,近七个报告期公司毛利率整体下跌13.21个百分点。

  除此以外,步长制药存在的“重销售、轻研发”现象一直被投资者诟病。

  2018年至2022年前三季度,步长制药的销售费用占营收比重保持在48%以上,同期研发费用占营收比重均低于3.6%,两项数据相差甚远。

  有观点认为,过去一段时间导致步长制药净利润下滑的原因之一与公司研发投入不足有关。背后的逻辑是,当上市公司过度依赖营销推动业绩,而公司产品创新不足,在不确定环境中更脆弱。

  步长制药在营销方面有什么操作呢?

  2021年年报显示,该公司市场、学术推广费及咨询费高达79.55亿元,占销售费用总额比例为95.85%。经计算,在2021年,步长制药平均每天在营销方面的花费约2179.68万元。

  巨额营销费用之下,步长制药的行贿往事多次被曝光,引起了市场争议。

  中国裁判文书网显示,步长制药相关工作人员频频出现“带金销售”的违法行为,典型的行贿案例有四个。

  2002年,步长制药创始人赵步长(现任董事长赵涛的父亲)行贿1万美元(折合人民币8.277万元),以帮助其核心产品“脑心通胶囊”从地方标准提升为国家标准。

  2019年,步长制药董事长赵涛与其女儿赵雨思卷入斯坦福大学招生舞弊丑闻风波中,赵家涉嫌出资650万美元给“操盘手”辛格。

  业绩整体表现不佳、研发投入不足且多次曝出负面消息,在二级市场中,步长制药多年来一直被投资者冷落。

  步长制药自2016年涨至86.31元(前复权)后,开启震荡下跌模式。当前股价相比8年前高点,累计跌幅超77%。

  步长制药股价、市值跌去七成,对此大家怎么看?

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