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安民:从美国财政部的死期导出美国会采取什么样的货币政策

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发表于 2023-1-24 11:31:52 | 显示全部楼层 |阅读模式
  (1)

  才刚我查了一下美国的国债,目前为315063亿美元。而美国国会批准的国债上限是31.40万亿美元,也即到目前为止 ,美国国债已经超出上限1063亿美元。

  压力转到了美国财政部长耶伦身上,这个一头银发的大妈,还是美联储的前任主席。因此她要操心的是五件事情:第一件,就是她要用现有的不足4000亿美元的资金,维持美国政府正常运转,到美国国会批准提高债务上限;如果没钱,美国政府所要的有些服务是买不到的,到时要么政府关门,要么债务违约。第二件,以财政部为主体,敦促美国国会早日批准提高美国债务上限,耶伦现在有把握维持到6月初,如果美国众议院到时仍然不批,那么麻烦就大了,说不定全球动荡这就来了。第三件,要和美联储商议国债销售和付息、展期的节奏。第四个,要盯住国际卖家,尽量减少美国国债抛售,缓解美国国债市场压力。第五个就是要说服国际买家增持美国国债。

  达沃斯论坛上,耶伦专程去和鹤总会面,谈了三个多小时,又因为赶飞往非洲的飞机,会谈不得不结束。有人因此判断美中关系将缓和。呵呵。这些人完全不理解美国。这跟朝鲜战场停战一样,哪一方吃亏了,就会想办法停战,喊各种各样的口号来忽悠你。停战不是认输,也不是求和,而是喘口气准备更激烈的战斗,下一次战役会厮杀得更厉害。所以,我判断耶伦的目的,就是中国别抛美债了,还有,她希望同中国合作,合作的内容就是中国多增持美国国债,最好一年增持三四千亿,那样的话,美国政府就有钱拨款更多的军费,好更加凶狠、全面地遏制中国,美国航母和军机好一年多来几次中国南海和T岛。

  我从2008年底2009年初提议中国抛美债,2009年春更是在《南风窗》撰文《四步棋,冲出经济困局》,此文成为封面文章,其中有一项就是抛美债。这么多年来,我是坚定的抛售美国国债观点持有者,我认为中国任何时候减持美债都是对的;不仅如此,2018年3月底我谈特朗普如何和我们打金融战的系列文章中,我的观点就是要全力扩大人民币国际结算范围,用人民币国际结算替代美元结算+抛空美债,以此摆脱美元潮汐对中国的收割。当美元在中国没啥市场时,美国的周期性全球收割,就对中国影响就会很小。然后直到近两年,我们看到国家外汇管理部门在不断地抛售美债,1月份美国财政部公布的美国国债持有情况,去年11月底,中国持有美国国债已经降到8700亿美元,而最高峰时,中国持有美国国债达13159亿美元,时间是2013年5月。现在的数据,较高峰期减少了4459亿,下降幅度33.89%,1/3强。2022年初,中国持有美债1.0601万亿,则11个月内,减持了1901亿美元,幅度为17.93%。而去年9到11月份,中国3个月抛售了1018亿美元。

  真正导致这一大转折的原因,并不是我的建议,而是俄乌战争爆发和美元对人民币异常升值,国际离岸炒家的炒作。俄乌战争爆发,美国为首的国家,冻结了俄罗斯3000余亿美元,尽管俄罗斯将美债抛得只剩下13亿美元,可是俄罗斯并没有将抛售后的美元转回国内,而是在西方银行的外汇账户上存着呢。这次冻结,意味着俄罗斯政府将存在3000余亿美元的财政损失。美英政府抢了俄罗斯3000多亿美元,光天花日,朗朗乾坤,土匪和强盗也不敢打的劫,美英政府就敢打。这让很多人的认知碎了一地。

  现实教育中国人民,赶快把美债抛了,然后换回黄金,运回中国。而且,黄金也不能是纸黄金,不能存在外国银行。因为毕竟中国总有收T的那一天,这个大局定了,时间暂时还没有定,这意味着如果真的到那一天了,中国政府和中国富人存在西方的财富,包括资产,都会化为乌有。

  而2013年到2017年,中国流出去的钱,据称达到3万亿美元。这个数据我没有核实,因此不知真假。现在,中国一年贸易顺差近8000亿,但外汇储备基本没有增长,国际投资也是顺差,因此除了国际分红、服贸逆差、短期资本流出,其他相当一部分也是有人在外逃。这些流出去的国内资本,如果开战前不能回来,多数都将打水镖,到时连个水响也听不见。

  当美国冻结俄罗斯外汇储备,意味着中国所持有的美元英镑甚至欧元等等资产,回流国内的大局已定。现在只是执行这个战略而已。当然在此过程中,从战术层面来看,抛美债与人民币汇率有一定的相关性,这是中国人制约国际金融炒家的重要手段。既然你抛人民币过太了,那我就抛美元,高位换回人民币,谁怕谁呀是吧。

  日本为了保卫日元和为了国际支付不得已而抛售美元,加上中国因为外汇储备政策转向和人民币汇率而抛售美元,导致美国国债市场显现出其脆弱性。简单地说,就是少人接盘。为了提高美国国债市场的流动性,耶伦今年初夏将开始将一些未到期国债实施以旧换新,我估计这一政策的实行,恐怕得动国债的利率,因为如果不动利率,谁愿意接手那种低利率甚至零利率的美国国债呢?如果动利率,美国政府更加承受不起。

  美国国债315060亿,州政府的地方债大致有超过7万亿美元,因此到现在为止,美国政府债超过38.5万亿美元,到年底接近或超过40万亿美元。经过去年的加息,美国政府的债务成本大幅上升。据美国国会预算办公室的数据,还有彼得森基金会的预计,仅仅这轮加息,将提高美国联邦的债务利息约2万亿美元。州政府另算。

  2022年,美国从2021年10月初到2022年9月底,这一财政年度的联邦收入为48960亿美元,支出为62720亿美元,赤字为13760亿美元,2020年和2021年因为新冠,赤字分别为31300和27700亿美元。前两年美国靠政府发福利增加消费所带来的财政收入增长,马上就没了。利息支出一年增加2万余亿,州政府还有三四千亿,仅国债利息支出增加一项,就可以让美国联邦赤字重回3万亿美元以上。在此情况下,叠加经济收缩财政收入减少,请问美国政府除了加大举债,还有别的办法吗?到哪里去抢?

  如果美国政府加大举债,请问美联储如何缩表?美联储的缩表,是要抛美债的,它现在既要抛美国国债缩表,又不得不增加美国国债,从13760亿美元/年增加到超过3万亿美元/年,而各国政府又在抛美债,请问美联储买不买?美联储如果不买?哪国政府会买?

  中国会买吗?是继续加大力度抛,还是继续买美国国债,这才是耶伦大妈犹其关注的,用美国人的思维考虑这个问题,这个跟美国遏制中国没关系。美国要更加卖力地搞你,同时中国要更加卖掉中国跪舔美国,最好一年增持5000亿甚至1万亿美元的美债。这才是美国人的逻辑。

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 楼主| 发表于 2023-1-24 11:32:30 | 显示全部楼层
  (2)

  从理论的角度,美国正常的货币政策和财政政策都好理解。假如某个家庭,年收入48960元,年支出62720元,则这个家庭要么靠存款补贴消费,要么啃老,要么借债度日。如果债务年支付利息增加20000,收入减少(经济收缩期税收自然减少)假设3000元,则这个家庭的年收入为45960元,支出为62720+20000=82720元,收支差额扩大到36760元。如果出现这种情况,可以说这个家庭的生活没法维持。

  所以,在此情况下,美联储的利率就一定存在天花板——就是美联储的货币政策,不可能将美国财政部搞死,也不能将其他国家都没有搞死,却把美国财政部搞死了。所以,美联储越是加息,美国财政部死期就越是不远了。

  有人说,美国之所以要加息,是因为要收割其他国家。这个判断是对的,但问题在于,美国能不能真的收割到其他国家?这个并不取决于美国,而取决于各国的外汇储备。

  传统的金融危机,其实是一种美元支付危机。一个国家只要外汇储备足够雄厚,美国金融资本是收割不了他们的。美国现在的债务规模,导致美国必然要收割其他国家,但一些国家早就做足了准备,比如中国2017年起,外储政策就转向了,因此那些外汇储备足够雄厚的国家,美国是莫奈何的。但一些外汇储备量少的国家,肯定被美国收割,这表明本轮加息,美国收割的多半是蚊子腿,最多是个螳螂腿,想收割猪腿、羊腿、牛腿甚至象腿,他们还做不到。原因就在于我前面讲过的,其他国家对美国有制约,因为美国的国债就是它的软肋。现在美国的这个软肋暴露在全球面前,他为所欲为的时代,可能一去不复返了。

  所以最终结果就是,美国会收割一堆坟子腿、苍蝇腿、螳螂腿,然后货币政策不得不转向,转向靠中高通胀+低利率洗债的货币政策。这是美国未来不得不采取的货币政策。

  因为这个政策之下,美国控制不了通胀,但是实际利率仍然为负值,此时美国不得不采取这一货币政策,对全球美债持有者进行洗债。美债的实际购买力,美元的实际购买力,会年年下降,长期下降,美国财政部的压力就被转嫁了,美债持有者就此分担美国部分债务的压力,美国的国债问题,就转化成为美国国债持有者的问题。这将是本轮加息后美国的长期国策。
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