7年跌去71%，被股民称"阿斗"，机器人为何被抛弃？

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　　文 | 杨万里

　　如果一只股票把你套牢7年，心会不会伤透？

　　A股有一家明星公司，叫机器人。它的业务涉足高端制造领域，但近几年股价就是涨不动，有股民甚至给它标签上“阿斗”的称号。

　　机器人过去发生了什么？为何不被追捧？

　　时间先回到2015年，那是一个牛市盛宴的年份。当年6月份，机器人最高涨至62.42元，总市值一度超过400亿元。

　　正当投资者疯狂追涨，拐点随即而来。

　　在此后2016年-2022年期间，机器人涨跌幅分别为-31.28%、-12%、-29.57%、+5.9%、-12.14%、-9.19%、-19.61%。这七个年份中有六个年份为下跌状态，累计跌幅超过71%。

　　截至最新发文，机器人股价为9.24元，总市值为143.2亿元，相比2015年牛市高点蒸发超200亿元。

　　由于股价跌幅较大，股民都急了。

　　去年12月份，有投资者公开提问称，“贵公司这些年股价对股东很不友好，说明贵公司没有在业绩上做出努力，请问贵公司管理层是否有给下面发放任务指标？和如何降低成本？”

　　机器人方面则回复道，“二级市场的股价是受众多因素的影响。”

　　据了解，机器人的业务包括机器人与智能装备业务、半导体装备业务等。

　　截至2022年上半年，自动化装配与检测生产线及系统集成、工业机器人、物流与仓储自动化成套装备、半导体装备、交通自动化系统分别占营收比重为42.04%、30.91%、20.13%、3.64%、3.19%。

　　在2021中国工业机器人企业排行榜中，机器人排行老四，前三强则分别是埃斯顿、库卡、汇川技术。

　　目前，埃斯顿的总市值达到205.7亿元，之所以高于机器人的总市值，主要是一些数据更优秀。

　　2017年至2021年，机器人的营收规模在24亿元-33亿元区间内，同期埃斯顿的营收规模从10.77亿元提升至30.2亿元。2022年前三季度，埃斯顿营收规模为25.42亿元，高于机器人的18.13亿元。

　　2017年至2022年前三季度，机器人的归属净利润分别为4.32亿元、4.49亿元、2.93亿元、-3.96亿元、-5.62亿元、-2.06亿元，从2020年开始，该公司陷入亏损情形。

　　值得一提，2020年业绩预告一度显示盈利，后来又修正为亏损，机器人的业绩“变脸”操作很快就收到了创业板公司管理部下发的关注函。

　　在2020年之前，机器人的归属净利润水平一直高于埃斯顿，但这几年埃斯顿净利规模呈现正增长。

　　2017年至2022年前三季度，机器人的销售毛利率从33.26%下降至9.07%，六个报告期合计降幅达24.19个百分点。与之相反，过去六年埃斯顿销售毛利率一直保持在32%以上。

　　研发投入和研发成果方面，从2017年以来，机器人的研发费用均高于埃斯顿，但软件著作与专利数量总量却低于埃斯顿。

　　不难发现，从业绩到盈利水平再到研发成果，机器人皆逊色于埃斯顿。

　　此外，机器人还有一个隐忧，那就是近年来资产负债率攀升幅度较快。

　　2017年至2022年前三季度，机器人的资产负债率分别为28.63%、33.73%、33.89%、54.79%、61.48%、64.47%，六个报告期提升了35.84个百分点。

　　去年前三季度，机器人账面货币资金为13.25亿元，同期有息负债（短期借款+一年内到期的非流动负债+长期借款）为21.672亿元，前者无法覆盖后者。

　　从投资角度看，业绩持续增长、财务状况稳健且盈利稳定的公司更容易成为大牛股。面对股价腰斩的机器人，大家有什么看法？