安民：特斯拉控股权危机源于美国党争

lameihua

　　本来对这类东东我不感兴趣，但特斯拉比较特殊。一是它涉及到新能源汽车；二是它涉及到美国制造业是否会出危机。对特斯拉来说，它在今明年比较容易出现控制权危机。

　　下图是特斯拉的周K线图，前复权价。2021年11月4日，特斯拉见到历史最高价，前复权后为414.50美元，上周，它的最低价为101.81美元。这一年多来，它下跌了75.44%，超过3/4;然后去年以来，它最高402.67美元，跌下74.72%。

　　总体来说，在去年以前，特斯拉的股价是以初创的成长型企业为特点的，因为市场是从0到1，但从今年以来，新能源汽车已经不是0到1，而是从1到几了。这种情况下，估值是容易出现大变化的。

　　2022年，特斯拉生产了136.96万辆，交付了131.39万辆。比亚迪生产了188.1669万辆，销售186.8543万辆；比亚迪多出55.47万辆。

　　2013年我谈新能源汽车的时候，我说中国新能源汽车未来销量将增长1200倍。今年前11个月，中国新能源汽车产量625.3万辆，销量606.7万辆，全年估计销量在680到750万辆之间。也就是国内市场后面的增幅是有限的，到不了4倍，但是中国会到国际上去抢市场，因此中国新能源汽车未来会对全球各国汽车都是一个有力的挤压。

　　这正是特斯拉估值模式出现变化的大背景，也是根源，特斯拉将在全球市场上直面中国汽车的竞争，而中国汽车未来的全球市场占有率将达到4到5成，极端处也许有可能达到6成（当然，我个人信心不大）。但达到5成是有可能的。

　　但这些并不是问题的关键，问题的关键是，在这个特殊的时刻，特斯拉的马斯克出现了股权质押。

　　去年4月25日，推特同意马斯克440亿美元收购计划。收购价每股54.20美元。操作上，马斯克用了自己所持有的1/3左右的特斯拉股权作为抵押品，向银行贷款125亿美元。他向银行借125亿美元，根据贷款协议，他要向银行提供625亿美元的股票做抵押品。去年4月，特斯拉最高前复权价384.29美元，最低273.9美元，4月25日当天不复权收盘价为998.02美元，4月26日收盘价为876.42美元，这一天就跌了121.6美元。上周五收盘113.06美元。

　　2022年8月25日，特斯拉拆细，一拆三，所以上周五的收盘价就相当于339.18美元。去年4月25日收盘998.02美元，意味着特斯拉此间下跌了66.01%;也意味着当初如果是按4月25日价格质押的，则现在马斯克将提供原抵押数量的0.6601471/0.3398529*3=5.8273倍的股票到银行进行抵押。前面说了，马斯克用了1/3的股票进行质押，按现在的价格，当时他还有2/3就是2倍的股票可以抵押。但按照现在的价格，他需要增加4.8273倍的抵押品，他现在手中的特斯拉股权显然不够抵押的。未来如果马斯克抵押的股票被强行拍卖，他失去了公司的控制权，您不要奇怪。

　　所以，资本市场老早就有一群大鲨鱼闻到了血腥味。一批机构早已经在做空特斯拉股票。

　　而机构做空特斯拉股票的原因，在于马斯克介入了政治。他收购推特，是向特朗普纳出的投名状。然后拜登还有两年任期，时间足够。拜登可能拿特朗普没办法，但对付马斯克是绰绰有余的。

　　因此，未来马斯克要么能够不断提供抵押品，要么能够让特斯拉业绩实现反转，从而使得股价大涨，打爆做空者，否则他将失去特斯拉的控制权。

　　其实，我说了这么多，马斯克失不失去特斯拉的控制权都不是关键。关键是美股，我前面说了，光几项粗粗一计算，美股市值完全可以下跌22万亿美元，注意这种计算是保守的计算，即使下跌25到28万亿美元，那也很正常。特斯拉下跌，是否会带动美国科技股大跌？是否会带动美国科技股和制造业大跌？是否会带动美国新能源大跌？导致美国股指崩掉？这个才是我后面真正要面对的。

　　而在它们背后，最大的利空就是美联储鹰派加息的做法。所以，我赌美国崩溃。