刘晓博：大利好，为何大跌？

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　　今天，是大利好公布后的第一个交易日，沪深股市大跌。

　　到今天（12月19日）下午收盘，上证指数跌了超过60个点，跌幅近2%。

　　这个跌幅，是10月28日以来最大的。

　　10月末的时候，正处于多重利空、意外叠加的时间点，我们遭遇了罕见的股市、汇市、债市的“三杀”局面。随后，引发了11月上旬的人民币资产保卫战。

　　所以，今天的大跌，是人民币资产保卫战以来最大的。

　　下跌的时间点有点怪怪的。因为上周五晚上，中央经济工作会议结束、新闻通稿发布，一系列重大利好出台。

　　周末，一批重量级高官、专家又在中国国际经济交流中心举办的2022—2023中国经济年会上，对中央经济工作会议作了解读，传递了更多、更明确的信号。

　　为什么今天的股市，特别是A股“不领情”？

　　其实，这不是A股“不领情”，而是之前透支了这些利好，今天有点“利好兑现”的味道。

　　而且，市场多了新的隐忧：

　　跟疫情相关的板块，比如口服药、原料药、疫苗、新冠检测等板块跌幅居前。随着“阳性率”的不断提升，全国性群体免疫可能在3个月后完成，大城市可能在1个月左右完成。

　　国家加大了医药管控力度，防止有人兴风作浪、获取暴利。在这种情况下，股市上获利丰厚的主力提前撤离，在情理之中。

　　从上图可以看出，今天跌幅居前的“概念板块”几乎都跟医药有关。

　　房地产、互联网板块，此前在估值修复中涨幅不小，部分资金也会选择获利了结。毕竟，疫情闯关还在进行，上市公司2022年的业绩肯定不好看。

　　互联网平台板块，虽然有了“要大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手”的利好，阿里还迎来了浙江省委书记的调研，但今天也都高开低走。

　　对于阿里、腾讯、百度们来说，未来发展虽然可期，但移动互联网的高增长时代毕竟结束了，他们的第一大股东都是境外机构，减持是坚定不移的。除非有大国企接盘，否则平台类企业在股市上再度大涨是有难度的。

　　中字头、银行股等，虽然有“建设中国特色估值体系”的长期利好支撑，短期也遭遇了“获利回吐”。毕竟，这些大笨象如果要飞舞起来，需要大资金支持。在广义印钞速度（社会融资存量增速）创下疫情以来新低（10%）的情况下，继续做多是有心理障碍的。

　　所有这些，就是今天大盘回撤的重要原因。

　　总之，就是之前涨多了、涨得太猛，现在借利好兑现做一下波动和差价。

　　在金融市场里，只有波动才能赚钱。制造更多的波动，可以增加资金利用率，相当于楼市的快周转。

　　而这，正是主力的“阳谋”。

　　展望2023年，无论是港股还是A股都不悲观。

　　中央经济工作会议的基调是增长，是回归经济，夺回“失去的三年”。

　　方式除了扩大内需、扩大投资外，还有深化改革和开放。

　　“谋划新一轮全面深化改革”的表，令人充满了期待，也感觉非同寻常。

　　在对外开放方面，如下的表述也值得高度关注：

　　要积极推动加入全面与进步跨太平洋伙伴关系协定和数字经济伙伴关系协定等高标准经贸协议，主动对照相关规则、规制、管理、标准，深化国内相关领域改革。

　　TPP一度被视作美国遏制中国的利器，后来演化为CPTPP，仍然被认为是遏制中国的组织。但现在，我们不仅要加入其中，还要在加入之前主动按照它的标准深化国内改革。

　　这意味，中国跟欧美日等发达国家的关系，翻开了新的一页。

　　另外值得注意的是：无论是CPTPP还是数字经济伙伴关系协定，创始国都是新加坡、新西兰和智利。三个小国，屡次打造出足以撬动世界杠杆，令人惊诧。

　　经济工作会议通稿里，还有一个提法没有引起足够的关注，但非常重要：

　　1、会议强调，明年经济发展面临的困难挑战很多，要坚持系统观念、守正创新。

　　2、坚持稳中求进工作总基调，坚持实事求是、尊重规律、系统观念、底线思维，把实践作为检验各项政策和工作成效的标准。

　　什么是系统观念？全国政协常委、经济委员会副主任杨伟民（曾担任中共中央财经领导小组办公室副主任），在12月17日举行的“2022（第十九届）中国并购年会暨西部并购年会”上，有如下解读：

　　近年来在养猪、采砂、能耗、双控、房地产等领域出现了一些单打一、急躁冒进、层层加码，都是属于经济治理方式问题，而不是宏观调控所能解决的。坚持系统观念原则，完善经济治理，要把握多目标之间的平衡，目标是多元的，但是目标之间是有主次先后的，不能为了其他目标而影响高质量发展这一首要任务。要把握市场与政府的平衡，按照党的二十大关于构建高水平社会市场经济体制的要求来行事，更多让市场发挥决定性作用。重视某一项工作，重视某一个目标，要尽可能用市场机制办法来解决，减少层层下达指标这种行政办法。

　　这让人联想起此前提出的“合成谬误”、“分解谬误”。

　　总之，意味着今年的“会议”做了很多反思，回归经济中心、改进工作方法，将是2023年的主基调。会议通稿里连续使用了14个“统筹”，就是这个意思。

　　此前我曾把2023年的增长，框定在“官方目标5.5%，实际完成6%到6.1%”。对此，不少网友认我偏乐观了。最近几天，一些体制内经济学家开始发言，最乐观看到了8%。

　　不管怎么说，2023年是值得期待的一年，尤其是“新一轮全面深化改革”。