《衍射智库-东方时事解读讨论核心内容摘要》【第2022-506】

lameihua

　　11月18日，星期五，2022年第506期

　　【话题】为什么说仍在继续与西方讨价还价的俄罗斯，同时做好了“谈得好”与“谈不好”的两手准备？

　　【消息】11月17日，据媒体报道，俄方计划斥资1.8万亿卢布（约合300亿美元）开发北极航线。近日，一艘停泊在摩尔曼斯克的储油轮将原油装载到一艘专业破冰油轮中，而目前这艘油轮正沿着北极航线航行，将在近日抵达中国。

　　【讨论纪要】

　　●在东北亚方向，美国（包括美日、美韩军事同盟）没有资格从实力的角度与国际社会说话

　　1、再谈朝鲜发射导弹真实诠释了美方描述的所谓“中美关系正在缓和”的真相。同理，******接见日本首相岸田文雄也不意味中日关系有了本质改变。

　　2、从日方对朝鲜发射导弹相关数据的描述来看，日本显然向方方面面暗示，这枚导弹虽然落入日本专属经济区，但不是冲着日本去的，而是冲着美国去的。显然，日本也在朝鲜发射导弹的问题上狠狠的利用了一把，与美国进一步讨价还价。

　　3、如果“SLC-18空间监视目标有源相控阵雷达”真的出口朝鲜，那么朝鲜进行空间卫星系统实验也就顺理成章了。不仅瞄准美国军事、间谍卫星，更瞄准马斯克的“星链”系统，在这方面，朝鲜绝对是敢说敢干的！所以，珠海航展不仅是一次针对西方的“诛心”行动，更是一次不折不扣的“爆兵”行动。

　　4、美国对于朝鲜真的毫无办法，“第一时间”出离愤怒的美国叫嚣所有国家谴责朝鲜后，不得不在“第二时间”称“有话好好说”，结合加上G20峰会中美元首会晤中，美方首次提及反对“一中一台”。显然，美国试图“单方面缓和东北亚局势，极力加压俄罗斯”的图谋未能得逞。

　　●俄罗斯可以基于“瓮城效应”与西方进行周旋、讨价还价

　　1、北约官员称，泽连斯基“公开撒谎”破坏了信任——西方用必要时刻随时出卖乌克兰利益作为对俄罗斯的“诚意”，显然西方在“撬动”中国没有任何机会的同时，只能将文章转向俄罗斯方面。

　　2、东北亚局势不稳（对西方而言）与中国的强硬态度让西方不得不对俄罗斯有所缓和，甚至用“美军最高将领、参谋长联席会议主席米利，在分析赫尔松局势时表示，乌军在短期内将俄罗斯人赶出乌克兰，包括他们声称的克里米亚，取得彻底军事胜利的可能性并不大”的方式暗示俄罗斯，与乌克兰在赫尔松“划（第聂伯河）河而治”的。

　　3、这恐怕也是当初俄军撤离赫尔松的时与西方部分谈好了的内容，当然，鉴于赫尔松的重要性，俄罗斯也在准备，实在不行，依托战术核武器反攻赫尔松。

　　4、接下来，双方就准备与西方在“北溪”天然气管道爆炸事件“炸”出的“谈判桌”上正式开谈。当然，俄罗斯可以基于“瓮城效应”与西方进行周旋、讨价还价。

　　●俄罗斯也在为“如果谈不成”，做另一手准备

　　1、乌克兰多座城市11月17日继续遭到俄军大规模空袭，数百万人电力和暖气供应中断。由于乌克兰当天下了今年入冬以来第一场雪，气温骤降，使得情况雪上加霜。欧盟表示，会向乌克兰提供御寒帐篷及发电机零件——这意味西方，乌克兰，俄罗斯最艰难的时刻已经到来，双方还是围绕扎波罗热核电站安全为代表的核讹诈与反讹诈你来我往，而西方的耐心也基本到了极限——波兰导弹问题是随时可能“反转”的。

　　2、白俄罗斯遭到军事攻击，扎波罗热核电站安全问题，普京政权的稳定问题，中东局势问题，中亚稳定问题（欧盟也已经出手介入，更多对俄罗斯压力较大），这些对俄罗斯而言都是“重大威胁”的存在都在慢慢靠近俄罗斯，这也是俄罗斯做“两手准备”的原因所在。

　　3、如果最终双方真的谈不成，俄罗斯副外长所说的“不排除与美国彻底断交”的可能性不能排除。对此，我们拭目以待，尤其关注，俄罗斯内部动向，中亚动向（如：哈萨克斯坦再次出现动乱的苗头）以及乌克兰其它核电站的安全问题。

　　4、西方的石油禁令还有不到1个月就要生效，恰好传来俄罗斯油船穿越北极航线向中国输送原油的事情，显然俄罗斯在为自己准备“最终双方真的谈不成”的退路——通过北冰洋向中国运送能源，这绝对是俄罗斯“两手准备”的重要具体表现之一。

　　【话题】国内债市急跌风波从何而来，美股或面临调整，对A股或形成影响

　　【消息】11月17日，据媒体报道，为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展了1320亿元7天期逆回购操作。当日有90亿元7天期逆回购到期，实现净投放1230亿元，规模大于前次操作。“防疫20条”和利好地产的“金融16条”之后，债市14日、15日连续两天开盘暴跌，跌去了债券市场截止目前全年涨幅。

　　【讨论纪要】

　　（1）中国的金融是服务于实体经济的，而美国的金融这是服务于虚拟经济。中国的货币政策主要服务于中国经济自身需求。

　　（2）这几天中国的金融部门不断提醒大家注意通胀问题，比如，几个月后，由于猪肉价格上涨引起的通胀上升。既然如此，我们就要收紧货币。对于市场而言，恐怕也对通胀问题有所注意，面对国债利率上升预期（尤其是10年期），也就是国债价格下降，那么投资者首先想到的就是趁在高点，出售国债，落袋为安。不过中国金融当局也通过“1320亿元7天期逆回购”这一操作暗示，市场不要反应过度，一则不是现在，二则不一定会加息。

　　（3）此外，由于“金融16条”，“防疫20条”的出现，有些人准备下场抄底股市、房地产。但鉴于“住房不炒”的总原则（二十大再次重述），房地产政策仍然是“有保有压”，所谓“抄底”只能从或更多参与到REITs模式之中进行解释。

　　（4）最后，鉴于国际大环境仍在持续恶化，我们再次强调，谨慎入场股市，谨防国际局势（安全层面与非安全层面）出现“意外”，这类风险与收益是严重不成比例的。

　　【话题】“鹰王”布拉德再次粉墨登场

　　【消息】11月17日，据美日报道，美国股债市场周四双双承压，盘中多个期限美债收益率的涨幅一度超过10个基点，而这一切，很大程度只因为那个美联储内部最鹰派的“男人”——圣路易斯联储主席布拉德又登场了。

　　【讨论纪要】

　　（1）救救美元，这就需要圣路易斯联储主席布拉德这位“鹰王”出场。这与昨天我们讨论的话题密切相关。

　　（2）在这之后，货币转向的言论就相对弱化一些，而布拉德的发言就是对美元的一个强力支撑（波兰导弹事件都没把美元指数打上去），由于效果不太明显，但“放鹰”将会继续，其负效应就是美股要承受一些压力，不过目前美股已经有了一定承压能力。

　　（3）当然，美国金融当局次轮维稳显得不甚费劲，也着实与借光G20峰会中美元首会晤的光密切相关。

　　【话题】为什么西方央行长久以来都不约而同将2%定为通胀目标

　　【消息】11月17日，据媒体报道，被誉为“华尔街之狼”的亿万富翁投资者，潘兴广场基金经理阿克曼称，通胀将结构性上涨，对美股构成风险。美联储不太可能将通胀恢复到2%的水平。

　　【讨论纪要】

　　（1）对此观点，也就是“通胀将结构性上涨，对美股构成风险”，以及“美联储不太可能将通胀恢复到2%的水平”这一观点，我们表示赞同。此外，对“人们在过去一年左右的时间内对供应链风险变得相当有经验，几乎所有的美国首席执行官都在重新考虑外包和远程供应链的问题。更多人会选择离家更近的供应商，但在这里做生意的成本更高。阿克曼的上述观点与一些华尔街分析师的观点相同，即美联储抑制需求的努力无法根治通胀‘痼疾’，美联储对长期宏观经济的变化，实际上能做的不多。贝莱德投资研究所今年早些时候指出，美国通胀的成因是服务支出大范围地转向商品支出，以及新冠的持续、俄乌冲突等造成的生产限制。它认为美联储无法解决这些问题，因此需要进行残酷的权衡，要么通过加息引发深度衰退，要么忍受更持久的通胀”这段描述，我们深以为然。

　　（2）在上述观点之外，需要强调的是，这种评论是否在为西方修改“经典传统金融教科书”做铺垫呢？不排除这种可能。

　　（3）本质上，治理通胀，首先要压下经济运行成本，而目前美国或西方所做的一切都在“去全球化”，他们都在不断推高社会运行成本（CPI和PPI）。美联储的存在有两个锚点，扼制通胀和稳定就业，既然2%达不到了，那么调整到3%恐怕做到也不容易。

　　（4）之所以西方国家通胀目标都定在2%，就在于2%既足够低（一旦经济增长低于2%，经济就将陷入衰退），又足够高（有足够的波动空间），资本主义的债务经济需要一定程度的通胀，如果没有通胀，金融游戏就不好玩了，就不好制造波动了，也无法引导预期了。当然，这也意味着西方或打算公开耍流氓，不再顾及经济增长率，更加依赖于金融游戏，需要更大规模印钞。