刘晓博：24小时，三件大事！

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　　过去24小时里，经济领域发生了三件大事。而第四件大事正在路上，很快将发布结果。

　　三件大事分别是：

　　1、中共中央 国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》。

　　2、美联储宣布加息50个基点。

　　3、中国央行维持1年期MLF利率不变。

　　下面分别点评一下。

　　《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》是12月14日晚上发布的，从文件标题可以看出，重点是要在未来13年时间里扩大内需。

　　但细读文件你会发现，投资也占了其中很大的篇幅。

　　这对应了两件事：第一，近期中国出口数据大幅下滑；第二，最新政治局会议上明确提出要发布“消费的基础性作用和投资的关键作用”。

　　中国经济有所谓“三驾马车”的说法，也就是说是“三匹马”拉动的。分别是：消费、投资和出口。

　　消费主要是居民消费，但也包括政府消费；投资主要是政府、企业投资，也包括居民投资。国内投资，往往可以拉动消费，投资和消费是一枚硬币的两面。

　　一个经济、人口大国，发展到一定阶段，必然是国内市场更重要，内需是最大的消费。美国就是如此。美国每年都有庞大贸易赤字，大量产品都需要从国外进口，但这不妨碍美国强大，因为美国科技发达，处于产业链的最高端，利润最丰厚。

　　中国也正在迈入内需主导的阶段。外贸对经济的拉动基本上见顶了，国际形势也发生了重大转折，美国开始视中国为最大竞争对手，遏制中国发展。

　　在这种背景下，国家提出了国内大循环，建立全国统一大市场，并出台了这份文件，试图通过国内消费和投资，把中国经济带入新阶段和新高度。

　　与此同时，扩大内需还可以满足老百姓对美好生活的追求，而这才是我们发展经济的根本目标。

　　通过扩大内需，让中国成为全球最具消费力的市场，则有利于巩固中国的国际地位，维持中美斗而不破的格局。

　　我之前讲过，中国和欧美之间有两条安全绳。

　　第一条，是改革开放前30年打造完成的，中国成为世界工厂，全球产业链、供应链离不开中国；

　　第二条，就是最近几年开始着力打造的，通过内需让中国成为全球最大市场，让欧美产品离不开这个市场。

　　第一条安全绳，等于中国给了欧美消费者省钱的机会，中国提供了物美价廉的产品；第二条安全绳，等于中国给欧美企业提供了赚钱的机会，中国有庞大的市场，庞大的中产阶级人群。

　　所以，《扩大内需战略规划纲要》有对外、对内双重意义。

　　要扩大内需，首先要让居民有钱。上图是1986年以来，居民总收入占当年GDP的比重，可以看出占比是不断走低的。

　　这意味着，每年创造的财富大部分被国家拿走，集中精力办大事了。这是中国基础设施迅速更新，城市面貌日新月异的重要原因。但反过来，让居民消费增长变慢了。

　　其次，住房、医疗、教育三大领域过多占用了居民的收入，让人们能用来享受生活、提高生活品质的钱更显得有限。

　　第三，贫富差距拉大也制约了居民消费。

　　所以要扩大内需，不仅要进行供给侧改革，还进行需求侧改革。需求侧改革的重点，是增加居民收入，减少贫富差距，遏制黑洞行业（比如高房价、天价辅导费、天价医疗费等）。

　　居民购买住房，是消费也是投资，而且在居民支出中占比非常高。管理好房地产、楼市，非常重要，所以文件16次提及了“房”字。主要表述如下：

　　促进居住消费健康发展。坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，加强房地产市场预期引导，探索新的发展模式，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，稳妥实施房地产市场平稳健康发展长效机制，支持居民合理自住需求，遏制投资投机性需求，稳地价、稳房价、稳预期。

　　完善住房保障基础性制度和支持政策，以人口净流入的大城市为重点，扩大保障性租赁住房供给。因地制宜发展共有产权住房。完善长租房政策，逐步使租购住房在享受公共服务上具有同等权利。健全住房公积金制度。推进无障碍设施建设，促进家庭装修消费，增加智能家电消费，推动数字家庭发展。

　　读完这段话，估计有人会疑惑：对楼市的定调又变了吗？似乎跟当前的说法不太一样。比如“遏制投资投机性需求”的提法，把投资和投机放在了一起。

　　其实，这才是高层对楼市的真实看法，或者说是中长期策略。最近不断调整的是短期政策，是为了解决楼市过冷的问题。

　　这段话提供了一个政策鸟笼，把房地产行业装在里面。鸟笼的意思是，有上限、有下限，过冷就会支持、过热就会调控。

　　比如“促进居住消费健康发展”，就包含着“既要又要”的意思，居住消费要发展，要促进，但这个发展必须是“健康的”。如果不健康，就要出台政策。不健康，不仅仅指过冷，还包括过热。

　　“支持居民合理自住需求，遏制投资投机性需求，稳地价、稳房价、稳预期” 是一个立足长远的政策基调，投资需求仍然是被遏制的，未来会有房地产税。但什么是投资性需求，什么是投机性需求，相信每个时期的定义又会不同。

　　在谈到居民投资收益的时候，文件的表述是：“创新更多适应家庭财富管理需求的金融产品，增加居民投资收益。”

　　由此可见，国家还是希望大家多投资金融产品，也就是我之前说的“印股票的时代”，不希望大家都把钱集中在楼市上。

　　文件还多次提高了城市群、都市圈的发展，跟之前的提法保持了一致。文件强调了“有效投资”，这意味着很多重大投资项目还是会围绕着发达地区进行，跟着人口流动的方向进行。

　　所以，未来一个城市、地区能否有人口竞争力，才是发展的关键。而人口一定是扎堆的，向长三角、大湾区、京津冀、成渝等城市群集中是大趋势。

　　第二件大事，是美联储在北京时间12月15日凌晨宣布，加息50个基点。

　　这是今年美联储第七次加息，也是最后一次加息。7次累计，一共加息了425个基点。

　　美联储主席鲍威尔在公开讲话中，表达了鹰派观点。他直接否认了2023年内，美联储降息的可能性。他表示，把通胀率压到2%仍然是美联储的目标，明年2月的加息幅度要看到时的经济数据。

　　一般估计，美联储2023年还会有50到75个基点的加息幅度，大约2到3次加息。

　　鲍威尔直接告诉市场，2023年内不会降息，是这次发布会最大的意外，导致了美股下跌。

　　此次美元50个基点的加息，没有对人民币汇率产生明显的影响。

　　第三件大事，是今天早上发布的最新一次的中期借贷便利（MLF）的中标利率，以及7天逆回购的中标利率，都没有发生变化：

　　这意味着12月20日的LPR利率，有较大概率还是维持不动。这样，中国的降息可能要等到1月了。

　　接下来，让我们静待中央经济工作会议结束，通稿的发布吧。在通稿里，会有更多的，关于明年经济的表态。