张晓峰：股市大跌，债市回撤，这类ETF却悄悄赚！

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　　除了股票和固收，还可以买什么？

　　最近，利好消息很多。

　　一二线城市陆续“放开”，房地产再融资政策松绑，地产、消费、互联网等“疫情受损”板块出现大反转，其中恒生科技指数11月涨幅就超30%。

　　经济在往好的方向发展没错，但基本面的反转还早，政策落地需要时间，也需要看放开后疫情的变化程度。

　　所以当下更多是主题类的炒作，未来股市波动依然不会小。

　　对于稳健型投资者，以往可能会配置一些债来平滑波动，但近期债市也出现大幅回撤。

　　WIND数据显示，截至2022年12月6日，在超3.4万只银行理财产品当中，目前已有超过4500只银行理财产品累计单位净值在1以下（即破净），超过2700只银行理财产品年内收益为负。

　　所以打底仓光靠债券一类资产作为平衡也不够。

　　除了股、债以外，其实我们还可以配置一些黄金，黄金不仅仅有控险作用，长期持有在特定场景下也能达到抵御通胀的效果。

　　1920年至今，伦敦金价从20.68美元/盎司上涨到最新的1775美元/盎司，金价累计上涨了超85倍。

　　但在1971年之前，黄金年化收益率仅为1.2%，而随着布雷顿森林体系的崩塌，黄金的价格才开始出现爆发式的上涨。

　　所以看黄金一定要以1971年为分界点，之前黄金是货币，是世界价值之锚，之后才是资产。

　　1971年到2019年这半个世纪里，黄金年化回报率为7.8%，同期美国股票回报率是7.5%，债券是7.7%。

　　从历史长期数据来看，黄金作为资产的回报率并不亚于股票和债券。

　　不仅如此，配置黄金还有一个好处，就是黄金与股票、债券、商品等资产的相关性都很低。

　　过去10年全球主要资产年度收益表现如下：

　　今年以来，在股市大跌的情况下，黄金依然坚挺，以天弘上海金ETF（159830）为例，截至12月7日，在同期沪深300指数-19.88%的情况下，这只ETF涨幅为5.33%。

　　数据来源：好买基金网

　　因此，黄金还可以作为提升投资组合收益风险比的投资品种。

　　配置多少黄金合适？

　　桥水基金创始人瑞达里奥曾表示，建议投资者在投资组合里配置5%—10%的黄金作为对冲较为合适。

　　黄金虽然相较于股票来讲，波动较小，但并不是没有波动，所以配置黄金的时机也非常重要。

　　首先我们要了解一下影响黄金走势的因素。

　　其中最大的因素之一就是美国实际利率。

　　美国实际利率=名义利率-通胀预期，如果在一段时间内，通胀上涨的幅度高于名义利率上升的幅度，那么此时实际利率就会下跌，而黄金就容易上涨，反之亦然。

　　比如，黄金在1973年至1974年，从60多美元/盎司上涨至180多美元/盎司。原因是第一次石油危机，导致美国通胀大幅上升，而名义利率上升幅度较小，幅度差导致名义利率大幅下降。

　　之后，石油危机结束，通胀下降幅度大于名义利率下降幅度，实际利率上升。所以到了1976年8月，黄金下跌至104美元。

　　回到现在，当下美国通胀虽然较前期有所收敛，但离2%的目标还相差甚远。

　　如果后续通胀再次上升，美联储将会继续加息抑制通胀，实际利率可能升高，在这样的情况下，黄金可能还会下跌一段时间。

　　但这也是对尚未配置黄金资产的投资者更有利的情况，因为高通胀高利率持续时间越长，美国衰退可能性越大，未来降息幅度也会越大，黄金涨幅也会越大。

　　因此，当下适合采用定投的方式参与黄金投资，然后在预期美联储转向时增加配置。

　　而由于汇率的原因，人民币黄金波动可能小于美元黄金，所以参与人民币的黄金产品更适合普通投资者。

　　怎么配黄金？

　　投资黄金通常有以下几种方式：

　　最直接的是购买实物和首饰黄金，但交易不方便，交易成本也高。

　　也可以选择购买黄金公司股票，但波动较大，价格变动不完全受黄金价格影响。

　　对于普通投资者而言，黄金ETF是最佳选择之一，交易门槛较低，流动性也较好。

　　为了更好的服务国内投资者，上海黄金交易所于2016年推出了用人民币计价的“上海金”合约。

　　和其他黄金合约相比，上海金通过“以价询量、数量匹配”的方式确定价格，具备公允性、透明性、抗操纵性的特点，加之人民币的计价方式，能更加有效的降低交易成本和交易风险。

　　个人投资者购买上海金合约的门槛较高，所以上海金ETF是不错的选择之一。

　　上海金ETF与黄金ETF持有的都是上海黄金交易所购买的万足黄金实物，只是交易方式和会计估值价格略有不同，所以投资收益并不会有太大区别。

　　之前提到的天弘上海金ETF（159830）就是不错的选择之一。

　　主要天弘基金在指数基金领域深耕多年。

　　天弘基金指数与数量投资部现有投研人员16人，投研团队有丰富的管理经验。

　　截至2022年9月30日，天弘指数基金规模达到1069亿，保有用户数近1500万人。

　　天弘基金的指数产品框架十分完善，既包含跟踪上证50、沪深300、中证500、创业板指数的宽基产品，也有银行、保险、电子、科技、计算机、新能源等赛道的细分行业产品。

　　天弘上海金ETF（159830）成立至今也有接近1年半的时间，总体运行平稳。对黄金资产有配置需求的朋友可以配置部分作为投资组合的补充。

　　如果没有场内账户，大家也可以通过场外的天弘上海金ETF发起联接（A类014661，C类014662）参与投资。