股王投资：股市20年干到2000点其实是个奇迹

大参考

　　最近，博鳌亚洲论坛上，有人抛出这样的命题：中国股市干了20年，为什么还只是在2000点？这个问题很有意思！而申万董事长李剑阁的回答也同样耐人寻味。

　　在李总看来，这一现象是“不正常”的，理由在于，经济增长时而股市不涨本身就是不正常的。不过，他又委婉地把话题拉回，说几年前的那一波牛市也是不正常的，理由在于，经济不增长时而股市大涨也是不正常的。这一通回答，似乎是在说，目前中国股市持续不涨似乎是在“赎罪”，是因为前些年透支了，所以现在是“还债”。如果理解没错的话，李总的意思应当是这样的。

　　不过，不管现在的中国股市是赎罪，还是正常的经济反应，还是其它什么性质。从数据上看，以中美两国的比较为例，其实情况并不是那样悲观的，甚至我们比较之后会发现，其实我们的股市真地“很强大”。人们之所以有上述疑问，是因为一直在把中国股市目前的位置与2007年时的6000点比，一直在拿中国A股与美国股市比，而且是一种在“绝对值”意义上的比较，因此觉得现在股市很弱。

　　上述看法，其实是一种假象。事实上，中国股市今天能在2000点，说明是非常强势的。换言之，20年涨了20倍，这本身是个世界奇迹了。如果我们真地以美国作为参照对象，那么，我们就应当会客观地看到，美国从1990年（中国A股开市之年）以来的20余年里，道琼斯指数是从2344点涨到昨天收盘时的16027点（历史最高16632点）。从绝对数上比，我们确实无法找到A股的优势，但股市从来就不是把绝对值作为投资考虑的思维起点的，而是考虑相对值或幅度（涨幅、跌幅）。事实上，绝对值在股市中是无意义的，比如100元的股票A涨到110元，和1元的股票B涨到1.1元，二者的收益是一模一样的，虽然看起来前者涨了10元而后者才涨0.1元。

　　那么，美国的股市，20年来，从涨幅来看，又涨了多少呢？即使依照此历史最高值来算，其涨幅也不过只是6.1倍，若依昨天收盘价算则为5.84倍。也就是说，20年前你以1万美元投资美国股市，目前的市值平均数应当为6万美元左右。但你同样在当年若以1万美元投资中国A股市场呢？依照1990年上证起点100点算，依照昨天的2130点收盘价为结算基点，目前平均涨幅为21.3倍，你的股票市值平均数应当是21.3万美元。两厢比照，试问哪个更赚钱？！

　　显然，在过去的20年里，A股的表现要远远强过美国股市，A股即使以目前的2000点为算，平均涨幅也已累计超过了20倍，而美国股市的涨幅也不过在6倍左右。又怎么会觉得A股的表现比别人差呢？如果此时A股也达到了美国的道指数值，你知道它应该涨多少倍吗？20年涨160倍！这是什么概念，火箭不及，虽然和大家一样，我们从内心里也渴望它成为现实。相反，如果以美国作为参照系，以美国的股市作为A股的评价估值标准，那么A股现在应当是多少点呢？我想，谁都会算清楚这笔帐的，只是一些喜欢心存幻想的人们不愿意去接受这个事实罢了。

　　1万点，我们至少还需要5－10年！当然，A股终将必会到这个高度，对此我们要有信心，只是此时要疗伤蓄锐。

　　当然，有人会说，我们拿A股与美国股市作比较，并不是比指数，而是比个股。这个说法，假设说能成立的话（其实是不成立的，因为个股的取样是个问题），那么，我们同样也能感受到A股的好。在过去的20年里，我们知道美国股市中退市的股票是多少只吗？而中国的股票退市的有几只？所以，又究竟是谁的风险更大呢？

　　不过，以长油为标志，中国股市今后也不会那么绝对“安全”了。退市，将会成为常态，换言之，血本无归的时代离我们越来越近了，中国股市越来越市场化、法治化。投资者既对自己的明知投资享受高利润，同样要对自己的愚蠢决策承受高风险。长油，将被写入历史！但，它写入我们的脑海了吗？何况，沪港直通了，A股的独立估值体系将受国际资本市场估值体系的冲击，我们有过风险意识吗？

笑佛

俺稀罕你，嘿嘿