毛小柒：年底政治局会议要点剖析

lameihua

　　一、年底政治局会议来了

　　（一）2022年12月6日（周二，同2021年一致），年底政治局会议正式召开，并于今天早上发布新闻稿。年底政治局会议的篇幅为1853字，少于2021年的2195字，但仍明显高于2019年的1717字、2020年的1185字。

　　（二）从开会日期上看，与2021年一致，均为12月6日（2015-2021年的年底政治局会议召开时间分别为12月14日、12月9日、12月8日、12月13日、12月6日、12月11日与12月6日），连续两年较早，表明形势较急迫，即稳的成分要更重一些。

　　（三）年底政治局会议的召开，意味着今年12月的第一场重要会议已经结束，接下来就是下个月的中央经济会议（年底政治局会议的扩大版，新闻稿一般在5000字左右）。

　　二、全面贯彻落实二十大精神：关注“大力提振市场信心”这一提法

　　（一）明年的不同之处在于2023年是全面贯彻二十大精神的第一年，开好局起好步至关重要，意味着先前的诸多不确定性已经变得较为确定，后续的工作重点将是全面推进中国式现代化。从新闻稿看，稳增长仍然位居三稳（稳增长、稳就业、稳物价）之首，且2023年的重点是推动经济运行整体好转。显然，基调已经定下来了，明年的经济运行要好于今年。

　　（二）此次新闻稿中有个提法值得关注，即“大力提振市场信心”，这里的“大力”提法较为罕见。市场信心低迷和预期偏弱是目前中国经济基本面最为现实的问题，其原因大致包括疫情扰动、地产行业困局不断、政策不明朗、市场情绪低落、消费投资意愿不强等。

　　（三）“大力提振市场信心”意味着，政策逻辑或重点将重新转向以经济建设为中心、将发展放在更为重要的位置上、更加注重对外开放和疫情政策逐步放开以及全力推动“保交楼”等等。也意味着，后续将会通过不断扩大对外开放步伐（如更大力度吸引和利用外资）和推出系列扩内需政策来提振市场信心，即后续国家层面可能会出台大规模的消费投资举措，以刺激国内需求，推动消费与投资（如降低消费信贷成本、大规模基建投资计划等）。

　　三、强调各类政策协调配合：财政政策加力、货币政策精准、产业政策发展和安全并举

　　（一）年底政治局会议新闻稿将“加强各类政策协调配合，优化疫情防控措施，形成共促高质量发展的合力”这一表述置于财政政策与货币政策之前且将优化疫情防控措施放在政策版块，这是比较少见的。这意味着，2023年财政政策、货币政策与其它政策之间要综合发力，疫情政策的放松可能要配合稳增长目标的实施，方向比较确定。

　　（二）从财政政策与货币政策的表述来看，会议提出财政政策要加力提效、货币政策要精准有力。相较于2022年底政治局会议的提法有不少变化（积极的财政政策要提升效能，更加注重精准、可持续。稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕）。

　　这意味着，2023年财政政策的力度会加大（相较于2022年），货币政策更加强调再贷款、专项借款等结构化政策工具的使用（删掉了“保持流动性合理充实”这一表述）。

　　（三）本次会议提及的政策主要有货币政策（精准有效）、财政政策（加力提效）、产业政策（发展和安全并举）、科技政策（聚焦自立自强）、社会政策。这里的产业政策是2022年底政治局会议没有提及的，意味着产业政策的引导性会更强，更聚焦安全领域。

　　四、重提“关注经济金融风险”，但全文未提及地产行业

　　2022年底政治局会议新闻稿没有提及“风险”，不过2023年底政治局会议则提出“要有效防范化解重大经济金融风险，守住不发生系统性风险的底线”，意味着2023年在推动稳增长、经济运行整体向好的基础上，防风险的地位也会比较重。目前看，2023年的经济金融风险主要包括地产行业风险、部分区域城投风险以及债市风险等，后续在推动稳增长的同时，化解经济金融风险的工作也会同步推进。其中，地产行业风险的化解进程应会加快，部分区域及低评级城投风险值得警觉，债市风险在预期调整下亦值得关注。

　　需要关注的是，和2022年底政治局会议相比，本次会议新闻稿并未提及地产行业，这可能与近期地产行业政策较为频繁有关，也意味着地产行业政策实际上更聚焦“保交楼”，保部分地产企业的用意也是为了推动“保交楼”，即地产行业的大方向仍未发生根本性变化。

　　五、重点查处政治问题和经济问题交织的案件：聚焦权力集中、资金密集等领域

　　这个提法很容易被忽略，但可能是至为重要的，特别是“深化整治权力集中、资金密集、资源富集领域的腐败”这一提法。仔细想一下，哪些领域权力比较集中？资金比较密集？资源比较富集？显然银行资金投向聚焦的领域最值得关注，即金融、类金融、国企、城投、地产、互联网以及一些国家队资金大举进入的战略新兴领域（如集成电路）等等。

　　其它值得关注的提法还包括“激发全社会干事创业活力，让干部敢为、地方敢闯、企业敢干、群众敢首创”，这个不赘述。