时晨晨：市场惊现3个背离！必须搞清3个问题：YQ、市场、实体

lameihua

　　中国的资本背离，股市暴涨，国债暴跌！

　　11月29日，A股和港股全线暴涨，上证50指数涨超4%，香港恒生指数收涨5.24%，恒生科技指数涨7.66%。

　　旅游、地产、金融、抗原、汽车股等纷纷大涨，两市超4100只个股上涨，万科A、桂林旅游、平安银行等近百股涨停。

　　地产债也跟着狂欢，21旭辉03、19金科03、15远洋03等债券涨停，盘中临时停牌后继续大涨。

　　在股市和地产债一片狂欢之中，国债市场却大跌，银行永续债也遭遇疯狂抛售。

　　其中，10年期主力合约跌0.37%，5年期主力合约跌0.24%，2年期主力合约跌0.11%。

　　狂暴上涨之后，市场又要失望了。

　　今天的发布会内容，大家都把预期打得慢慢的，结果让人非常失望。

　　群友问：买啥？

　　群主：解决落实买买买。

　　群友问：买到亏钱的股票怎么办？

　　群主：应当避免买到亏钱的股票。

　　群友问：如何解决群主赚钱我不赚钱的问题？

　　群主：全力解决。

　　关键问题都没安排人提问，其他问题也都是打太极，朝哪个方向解读都可以，看自己的喜好。

　　现在发现一个新方法，用小作文操纵市场特别好使。

　　原因很简单，当下大环境已经处于变盘边缘，大家就特别愿意一厢情愿，confirmation bias非常严重。

　　一群人的confirmation bias影响了市场走势。

　　针对后市，我们要想清楚3个问题：

　　第一个问题，YQ防控松紧是影响当下市场的关键因素，如何看待这件事呢？

　　先给它一个定性就是，这件事儿本身早就超出了医学的范畴，因此思考的逻辑就不能从这方面出发。

　　再加上周末各地的事件，即便当下有条件放开，也不会放开的，因为时机不对。

　　一个幼儿园老师说，看见幼儿园的小朋友哭闹着要苹果，她的反应不是给这个小朋友拿苹果，而是会想现在哭着喊着要苹果，其他人也会要苹果；这次他们哭着喊着要苹果，下次说不定还会要橘子。这样一来还得了？所以，她们的方法是，绝对不能助长这种风气，严厉打击这种行为。

　　我们的判断是，当下的措施想实质性放松比较困难，庞大的复杂的利益纠葛和斗争，让这件事只会拖下去。

　　真正的实质性转变窗口期是，明年3月份，毕竟“新官上任三把火”。

　　在此之前，任何小作文都可以掀起波澜，然后随着又会被辟谣，联防中心每周一次召开例会给大家“打打气”。

　　总体策略就是，注意把握好节奏。

　　第二个问题，如何看待股市和债市背离，地产债和国债背离？

　　当下，地产融资的三支箭，即银行信贷、公司债、股权融资，已经全部打光，子弹还正在飞。

　　实际上，地产救市，政策层面已经没有扩大的空间，只剩程度上的影响。

　　地产融资政策，的确会在资本市场，尤其是二级市场，造成巨大影响。

　　我们之前提醒过，叠加年末季节性效应，市场有可能会产生流动性冲击。

　　11月25日，央行宣布降准25个基点，主要目的就是给市场提供流动性，避免造成市场动荡。

　　现在的问题是，央行降准时间虽然提前了，但是降准力度却很保守，仅仅释放5000亿流动性。

　　而当下，单单六大行给房企的授信，规模就高达1.2万亿，缺口还有7000亿。

　　再加上，类财政政策融资规模扩大，当下市场上流动性确实不宽裕。

　　具体到股市和债市跷跷板效应，是正常的金融市场现象，经济好的时候买股票，经济差的时候买债券。

　　当遭遇严重流动性冲击的时候，股市和债市，两个市场整体上会同时大跌。

　　当遭遇局部流动性冲击的时候，信用好的资产、流动性强的资产会先跌。因为，为了应对流动性需求，基金经理会先把流动性好的资产卖掉。

　　当然，这次地产债和国债跷跷板效应，并不是遭遇了流动性冲击，而是地产融资政策刺激，造成流动性出现分流。

　　资金从国债市场流出，流入地产债市场，债市“风格轮动”。

　　第三个问题：如何看待市场和行业的背离，即金融市场激情澎湃和行业冷冷清清？

　　金融市场领域，房地产板块的火热，有目共睹。

　　现实中，房地产行业的冷清，也真实存在。

　　二者形成了鲜明的对比。

　　典型就是，在房企融资政策出台后，土地市场仍然没有热起来。

　　这逼得长沙直接宣布，今后按年度批次推介土地，更改为年度常态化持续更新推介，成为我国第一个公开取消集中供地的城市。

　　10月份，南昌第三批集中供地开拍，共挂出22宗涉宅用地，其中12宗地块因无人出价流拍，流拍率高达55%。

　　作为历次房价上涨的龙头，深圳的土拍市场也不是很乐观，挂牌的7宗地块6宗成功出让，1宗流拍。

　　为抓紧完成年度任务，多个城市推出了第四批供地、甚至第五次供地计划。

　　比如，无锡、苏州、南京、北京、杭州、广州、天津、深圳、上海、成都、武汉等超十个城市步入第四轮供地周期，南京等地进入第五轮，武汉更是将达到六个批次。

　　这些都说明，即便房企融资政策出台，看起来也非常重磅，但是房企就是不拿地了，把饼拿出来送到嘴边都不吃了。

　　而且，在土拍市场，不仅民营企业缺席，国有房企也不拿地了，基本上都是城投公司在拿地。

　　比如，苏州、济南、南京等城市的城投公司拿地比例高达80%以上

　　所以，很多人有一个问题，现在资本市场，房地产这么火爆，要不要再买一套房？

　　这个问题很好回答，问一下自己：现在的情况，是开发商有钱了，还是你有钱了？

　　跟开发商学学，不见兔子不撒鹰。

　　无论你政策说的再好，饼画得再大，手里没拿到银行信贷，公司债买发出去，定向增发没搞定，现在的狂欢都是别人在二级市场的狂欢，跟自己没关系。

　　既然跟自己没关系，那就坚决不拿地。

　　短期预期稳定，那就在资本市场炒作，毕竟资本市场进出方便。

　　长期预期稳定，那就下沉到实体经济，毕竟搞定了企业实体，就能更好的搞定资本市场。

　　而当下，属于短期预期稳定。