时晨晨：人民币创历史记录！市场狂欢背后 中国两大宏观悄悄转向！

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　　市场狂欢的背后，是宏观悄悄转向。

　　从11月10-11日晚上9点的24小时内，离岸人民币汇率暴涨2000点，升幅2.8%，创历史记录。

　　离岸人民币由7.27最多升值至7.06，目前维持在7.09附近。

　　在岸人民币汇率也暴涨了1500点，也差不多创历史记录了，目前在7.1附近交易。

　　也就是说，人民币汇率已经实质性上升了一个台阶。

　　相应的，美元指数也从111下跌至106，跌幅超过4%，也创历史最大跌幅记录。

　　众所周知，这次市场狂欢，导火索就是，美国通胀不及预期。

　　关于美国通胀，我们上一篇文章已经详细介绍过，详情点击：一切资产狂暴飙涨！（点击蓝色字体查看文章）

　　值得注意的是，在美国宏观环境向好之际，中国两大宏观也开始悄悄转向。

　　这两大宏观有共同的特征：总体口径未变，但实际上开始松动。

　　01

　　11月10日，召开了一个会议，听取了相关内容的工作汇报。

　　看公告，总策略未变、总方针未变。但是，能够召开会议，听取工作汇报，就是积极信号。

　　11月11日，公布了进一步优化防控工作的二十条措施。

　　11月12日，在发布会上，相关负责人也给了最新解读。

　　我们看一下主要内容：

　　1、密切接触者的管控措施由“7+3”调整为“5+3”。

　　2、不再判定密接的密接。

　　3、取消中风险区判定。

　　4、高风险区外溢人员“7天集中隔离”调整为“7天居家隔离”。

　　5、对结束闭环作业的高风险岗位从业人员由“7天集中隔离或7天居家隔离”调整为“5天居家健康监测”。

　　6、各地已经成立了整治“层层加码”工作专班。

　　7、交通物流如遇过度管控，可以拨打物流保通保畅工作办公室24小时值班电话：010-65292831

　　相比此前，松动与否，很容易判断。

　　再看部分地区的行动。

　　湖北表示“畅通低风险区域人员流动”；重庆表示“要维护群众权益，坚决防止简单化、一刀切，坚决防止层层加码”。

　　内蒙古强调“该管的坚决管住、该放的有序放开，划定风险区域要精准到楼栋”；

　　河南强调“科学精准划定风险区，不能因为有个别疫情燃点就长期无差别封控整个小区，让城市逐渐恢复活力”，甘肃、青海等地也明确强调精准防控的重要性。

　　广东揭阳、安徽合肥等多地机场、车站宣布进站不再查验核酸证明。

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　　不再一一举例，自己慢慢体会，记住结论即可。

　　02

　　QE变形版出台 地产融资松绑！

　　房地产调控总基调，“房住不炒”，一直未变。

　　针对房企最有效的调控就是，融资三道红线：

　　房企剔除预收款后的资产负债率不得高于70%，净负债率不得高于100%，现金短债比不小于1。

　　房企调控总基调也没有任何改变。

　　也就是说，关于房地产行业，关于房企的调控总基调，并没有改变。

　　但是，11月8日，中国银行间交易商协会宣布，支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资，也就是所谓的“第二支箭”。

　　什么意思呢？

　　2018年，在民营企业经营和融资均不佳的背景下，政策推出了信贷、债券、股权三个融资渠道（“三支箭”）的组合政策，支持民营企业融资。

　　其中，第一支箭是信贷支持，第二支箭为民营企业债券融资支持工具，第三支箭则代表民营企业股权融资支持工具。

　　缺粮断水、走投无路的房企，现在可以融资了，渠道就是企业债。（第二支箭）

　　是如何操作的呢？

　　由央行再贷款提供资金支持，委托专业机构在市场化、法制化原则下，通过担保增信、创设信用风险缓释凭证、直接购买债券等方式对民企进行支持。

　　也就是说，在继续支持民营房企发债的基础上，央行甚至会拿钱给机构来购买房企债券。

　　注意，这个融资工具其实有一个杠杆效应，即央行提供一部分资金，撬动其他金融机构一部分资金。

　　2018年时候，100亿元的初始资金（再贷款）能形成1600亿元的债券融资规模。假设此次也是类似的杠杆比例，则2500亿元的民企债券融资规模对应156亿元的初始资金（再贷款）。

　　这个政策，是不是有些眼熟？

　　我们中国的政策，相当“含蓄”，都不直接出手，给自己留下足够的空间。

　　比如，在干预汇率方面，日本就是，日本财政部授权，日本央行直接下场买。

　　而我们呢？“指导”国有大行。国有大行冲在前面，央行在后面指导。

　　债券市场也一样。

　　美国实施量化宽松（QE）政策，纽约联储直接下场购买债券。

　　我们呢？第二支箭，通过金融机构给企业提供融资。

　　核心共同点是什么呢？央行在融资方面拥有非常大的话语权。

　　因此，我们的这个政策，无论这在定义上叫不叫QE，它都代表了央行给包括房企在内的民企融资的态度和能力。

　　有了这个概念之后，我们就可以对比一下市场反映。

　　对房企融资松绑，之前也有很多措施，比如政策性银行下发2000亿元的保交楼专项借款，各地设立上百亿的地产纾困基金等等。

　　相比之前的措施，这次央行直接购买债券，毫无疑问最刺激投资者情绪。

　　因此，地产股和地产债狂飙。

　　地产股：旭辉控股集团大涨超70%，新城发展、大发地产、龙光集团、合景泰富集团均涨幅超过35%。

　　地产债：“21旭辉03”涨超33%，“21金地01”、“21旭辉01”涨30%，“21融01优”、“20龙湖04”和“20旭辉01”涨超29%，“21龙湖05”涨超28%，“16金地02”涨超27%，“21旭辉02”涨超25%，“20时代02”涨超24%。

　　因此，对于房地产来说，这个融资松绑政策，不仅仅是行业情绪上的提振。

　　量变引起质变，在累积出台多项房企融资松绑政策之后，房地产行业至少在政策上悄悄转向了。

　　过去一年，这两个宏观领域，就是经济增长最大的阻碍因素。

　　如今，这两大宏观都悄悄发生了变化。

　　跟我们一起，密切关注接下来的进展。