杨国英：欧洲开始防守……

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　　历史将证明，俄乌战争改变了欧洲。

　　一个繁荣的、竭力争做全球第三极的欧洲必将消失，一个萧条的、分裂的、内忧不断的欧洲正在到来，这又将对全球未来形成间隙性爆发的负反射。

　　刚刚，欧洲央行9月货币政策会议纪要公布，会议纪要声明：

　　“75个基点的加息，被认为是对通货膨胀前景进一步上调的相称反应，也是一个重要信号，它表明委员会决心及时将通货膨胀率带回2%的目标。”

　　这次会议纪要、以及这段话，是欧洲央行对9月史诗级加息的复盘。

　　一个月前（9月8日），欧洲央行启动史诗级加息，将欧元区三大关键利率均上调75个基点，这是自2002年欧元面世以来最大幅度加息。

　　而这次欧洲央行的复盘显示，不仅自我认同9月份的史诗级加息，而且，接下来，欧洲央行还将启动持续的史诗级加息——“决心及时将通货膨胀率带回2%的目标”。

　　欧洲央行的这一表态，是极其恐怖的。

　　这意味，欧洲央行、欧盟，对未来已经全面启动防守。

　　基于欧元的全球第二大货币、以及欧盟的全球第二大经济体，欧洲央行全面防守的启动，必将进一步加剧全球流动性的紧缩，以及进一步加剧全球经济的衰退，并极有可能给全球安全带来中长期的不确定性。

　　欧洲全面进入防守，这是无奈的，更是断臂之举。

　　俄乌战争从2月下旬开始爆发，随即能源价格飙升，欧洲通胀急速上升，对此，欧洲货币政策一直保持定力。

　　但是，欧洲保持定力，美国在货币政策上却启动了疯狂的收水之战。

　　美国疯狂的收水之战，一方面确实有其国内通胀高企的影响，有必要进行平抑；另一方面，持续疯狂的收水，这在客观上，也有对欧洲趁火打劫的意味，吸收更多的欧洲资本流入美国。

　　美国疯狂的收水，最终导致欧洲无法保持定力了，因为，如果美国持续疯狂收水（加息），而欧洲不跟进，那么，这必然意味着还将有更多的欧洲资本流向美国。

　　不得已之下，欧洲央行9月启动了“75个基点”的史诗级加息，当然，其巨大的负作用显然是存在的，这也就是我所谓的断臂之举——欧洲货币政策进入防守（持续大幅加息），这势必导致欧洲金融机构、以及欧洲大企业流动性的短缺。

　　防守，防的是美国，避免美元持续疯狂加息，抽干欧洲资本。

　　但是，防守，也必然带来强大的反噬，加剧欧洲境内的流动性危机。

　　这个国庆长假，德意志银行、瑞士信贷已经宣告，因为流动性短缺而陷入危机，这事实应该才刚刚开始。

　　伴随欧洲货币政策进入防守，接下来，注定会有越来越多的金融机构和大型企业，不可避免地陷入流动性危机之中。

　　而欧洲启动货币政策的防守主义，以及由此必然导致的欧洲流动性危机，就又会进一步导致全球流动性危机——现在的全球流动性危机，本来就很严重了。

　　关键时刻，全球流动性需要宽松。

　　可是谁来宽松呢？且必须是海量宽松才有效果。

　　现在的美欧，已经有舆论出现，希望中国启动大规模的放水拯救全球经济，亦如2008年次贷危机一样。

　　但是，在全球第一经济体（美国）持续疯狂收水之下，在全球第二经济体（欧盟）开始启动防守式追随之下，中国怎么可能启动大规模的放水。

　　现在启动大规模放水，必定意味着人民币的加速贬值，必定意味着大规模的资本外流，必定意味着举双手让美国收割。

　　我们启动适度的小幅的放水，以稳定国内经济，这是可能的，甚至也是必要的。

　　启动大规模的放水，在全球疯狂收水之下我们去大规模放水，我们去拯救世界、你却来收割我们，这肯定是绝无可能的。

　　所以，当下的全球流动性危机，阶段性已经进入无解之域，是结构性的危机。

　　而对此，如果始作俑者的美国，不率先降低收水预期，那么，这一结构性危机大概率只会加剧而不会消减，欧盟会跟进，全球其他主要经济体也会跟进，而我们中国即便不会跟进加息，也会阶段性放缓小幅放水的预期。

　　所以，在欧洲货币政策全面转向防守之下，全球资本价格短期内难言底部，当然，资本价格的结构性分化也是要加剧的。

　　防守之下，低估值的内循环为核心的资产价格，大概率会率先触底反弹。

　　当然，美国有美国的内循环，欧洲有欧洲的内循环，我们也有我们的内循环，这是要视具体国家而定的。

　　至于全球流动性危机何时结束，这需要多重变量支撑，并在多重变量支撑之下，最终形成新的全球共识的预期。

　　而一旦达成新的全球共识预期，那么，全球资产价格必将上演一轮史诗级的暴涨，至少是十年难遇级别的。

　　市场预判：5分，中。评分区间：3-9分，评分标准是稍左侧逻辑预判未来1个月的市场。在震荡市，连续大跌后评分会高，连续大涨后评分会低。

　　仓位：55%

　　主要持仓：新能源和半导体设备（约15％）、港股医疗器械（约15％）、职业教育（约10％）、核生化核防护（约10％），其他（约5％）。