杨国英：又一巨头被锤杀了……

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　　一切与大形势相逆的，都会遭受锤杀。

　　今天，医美板块全线被杀，上千亿市值被蒸发。其中，千亿巨头爱美客放量近12%，华熙生物跌幅更是接近14%。

　　医美板块的遭受锤杀，与今早的一则市场传闻有关。

　　市场传闻称，有关部门将对医美行业进行清查，这个清查会涉及到B端机构和上游，所有医疗美容医院和上游都会有相应的动作，并且清查部门涉及到税务、工商和卫生监督三条线。

　　尽管这一市场传闻，其信息源并不清楚，目前也没有得到最终确定。

　　但是，市场还是崩了，崩得地动山摇，崩得市场瞬间蒸发上千亿，仅爱美客市值今天一天就蒸发了100多亿。

　　信源不清、事实尚不确凿，但是，市场还是说崩就崩了，这只能说明——目前的市场现状，无法支撑类似医美这样的高毛利、高成长、且行业社会价值本身就存在极大争议的行业。

　　类似于爱美客、华熙生物这样的医美龙头，以生产和经营玻尿酸、肉毒素等女性美容用品为主，做TOC的爱美客毛利率可以做到近95%，做TOB的华熙生物毛利率可以做接近80%。

　　如此超高的毛利率水平，在A股，大抵只有茅台五粮液这样的高端白酒、以及华大九天、概伦电子等国产EDA软件（这是美国顶级卡脖子）才基本具备，其他近乎一切硬核科技，都不具备、也不可能有如此超高的毛利率。

　　社会价值远远低于硬核科技、甚至局部呈负面价值（当然，从多元社会的角度看，这或许无可非议）、且没什么科技门槛，这样的行业，在经济预期向下、且中美博弈加剧之下，怎么可能持续维持其高估值和高成长。

　　这就是预期实现效应。

　　当市场价值判断，无法支撑其原有估值逻辑，其股市必然要崩塌，这种崩塌本质上无市场传闻的真假无关，市场传闻充其量仅是导火索而已。

　　那么，再回到逻辑原点，当下的市场现状是什么？

　　流动性极度稀缺。

　　“流动性”涉及到货币学、涉及到货币乘数。

　　流动性极度稀缺，是指现在投资不踊跃、消费不踊跃，央行可以释放更多的货币，但是在社会层面，货币没有乘数效应。

　　今年以来，在实体经济层面，除了10%的新兴领域（以新兴制造业）为主，其他领域的民资投资明显在减少。

　　而近期以来，在资产端，不仅房地产交易大幅减少，而且股市的活跃性也明显降低，今天的两市成交量竟然不到7000亿。

　　这种流动性的极度稀缺，是很令人担心的。

　　在这种流动性极度稀缺之下，市场必然会评估和预测，到底谁会沦为流动性内卷博弈的牺牲品。

　　所以，即便没有政策清查，类似于医美这样的行业，也肯定是要遭受事实锤杀的。

　　所以，今年，高端TOC消费品的股市，整体一直是跌了又跌，这是流动性整体稀缺之下的必然现象。

　　同样，这也是这两年一直不看好白酒板块的原因所在，白酒整体的市场需求不会受到政策压制，但是，A股的白酒板块主要是由中高端白酒构成的。

　　所以，拓宽思路看，上周苏州楼市彻底松绑的“两日游”，为什么仅有“两日游”，这同样是流动性极度稀缺之下的地方政府必须顾全大局。

　　当下，不仅中国，包括美国，包括全世界，流动性均无比稀缺。

　　美国通过持续的大尺度加息，在自身流动性承受压力的同时，希望给予中国流动性更大的压力。

　　所以，中短期内，流动性即国运所在。

　　在流动性的存量博弈之下，中美之间的流动性所指（货币流向），即为两国国运之方向。

　　市场预判：7分，中偏多。评分区间：3-9分，评分标准是稍左侧逻辑预判未来1个月的市场。在震荡市，连续大跌后评分会高，连续大涨后评分会低。

　　仓位：75%

　　主要持仓：港股医疗器械、新能源和半导体设备、职业教育等。