时晨晨：全球市场恐慌！美元狂飙 人民币狂贬 历史告诉我们什么？

lameihua

　　风险释放，全球市场恐慌！

　　市场开始困惑了，到底美联储是先停止加息，还是经济衰退先到来？

　　在昨天美联储加息75个基点后，今天的金融市场继续释放风险。

　　中国市场由于权重股护盘，指数跌幅较小。但是盘面上已经惨不忍睹，大白马一个接一个崩盘。

　　与此同时，欧洲市场和美国市场，市场全线下跌，欧洲股市普遍下跌逾2%，美国市场普遍下跌1.5%。

　　汇率市场也相当抢镜，美元指数升破112，人民币汇率跌破7.0后继续跌，目前已经跌破7.14。

　　接下来，我们从各个角度重点看一下：人民币汇率，到底是强势，还是弱势？

　　1、跌破7.0关口：人民币汇率弱势。

　　人民币汇率跌破7.0关口之后，继续一路贬值，目前已经贬值至7.14附近。

　　从绝对值看，人民币汇率贬值幅度相当大，距离近期新低7.2关口，只剩600个基点的安全垫。

　　这个安全垫，一天都跌没了。

　　实际上，人民币汇率跌破7.0关口，就可以判断出，人民币汇率比较弱势。

　　2、相对美元指数：人民币汇率异常强势。

　　人民币汇率跌破7.0关口，核心推动因素是，美元指数强势。

　　人民币汇率贬值，最重要的因素就是，美元指数升破20年高位之后，仍然一路攀升。

　　美元指数突破110关口之后，又连续突破了111关口和112关口。

　　所以，考虑到美元指数的因素后，其实人民币汇率并不算弱势。

　　再拉长期限看，当下人民币不仅不算弱势，其实相当强势。

　　2021年6月份以来，美元指数升值了24%，同时人民币汇率才贬值了11.5%。

　　以美元为标杆，人民币少贬值了14%，对应的，人民币汇率应该是7.94。

　　目前，CNH才7.14，比7.94的“理论汇率”，人民币汇率相当强势。

　　3、对比其他货币，人民币汇率相对强势只能排第8。

　　考虑到其他新兴市场货币之后，人民币强势，但是也一般强势。

　　2021年6月份以来，美元指数升值了24%，但是人民币汇率才贬值了11.5%，表现相对强势。

　　同时，墨西哥比索升值了13%，汇率更加强势；俄罗斯卢布升值了22%，汇率最强势。

　　汇总一下，在这轮美元升值周期中，人民币汇率相对强势，排名第8。

　　最强势的货币是，俄罗斯卢布，其次是墨西哥比索，以及巴西雷亚尔。

　　接下来，看看历史上，人民币汇率的表现。

　　4、美联储2013年加息周期，人民币汇率相对强势，排名第6。

　　上一次周期，美元指数升值了29%，相对而言，人民币汇率才贬值11.6%。

　　相对于美元指数，人民币汇率少贬值了17.4%。

　　对应的人民币理论汇率是8.04，对比一下，当时的人民币汇率才6.98。

　　再看看，其他货币。

　　人民币汇率强势排第6，相对于这次的第8名还高2名。

　　上一轮美元周期中，最强势的货币排名依次是：港币、巴基斯坦卢比、韩元及新台币。

　　5、08年金融危机时期，人民币汇率最强势，排名第一。

　　在08年金融危机时期，美元指数升值了22%，人民币汇率不仅没有贬值，反而升值了3.8%。

　　相对于美元指数，人民币汇率升值了25.8%。

　　在看看其他货币，人民币汇率最强势，其次是港币。

　　相反，韩元和俄罗斯卢布最弱势，分别贬值63%和48%。

　　6、97年亚洲金融危机时期，人民币汇率最强势，排名第一。

　　97年亚洲金融危机时期，最强势的货币是人民币，其次是港币，这两个货币不仅没有贬值，反而分别升值了0.16%和0.02%。

　　最弱势的货币是，俄罗斯卢布、印尼卢比、土耳其里拉，分别贬值256%、228%和111%。

　　通过以上对比，我们可以得出什么结论？

　　1、人民币汇率跌破7.0关口，仍然没有止跌迹象，表现弱势，但是考虑到美元指数之后，人民币表现相当强势。

　　2、这一次，相对于美元指数来说，人民币少贬值了14%，对应的汇率是7.94，现在人民币汇率才7.12，表现异常强势。

　　3、从历史上看，相对于美元指数，这一轮人民币“强势幅度”，其实最小。

　　08年金融危机时期，相对于美元指数，人民币汇率少贬值25.8%；

　　13年美联储加息周期，相对于美元指数，人民币汇率少贬值17.4%；

　　这一次，相对于美元指数，人民币汇率少贬值14%。

　　也就是说，相对于美元指数，人民币汇率一次比一次弱势。

　　所以，不要沉迷于人民币少贬值14%的现象中不能自拔，这一次，人民币贬值幅度其实相当大。

　　4、从97年金融危机、08年金融危机、13年加息周期，以及这次加息周期来看：人民币汇率强势排名分别为第1、第1、第6和第8。

　　从排名变化来看，人民币正由过去的最强势货币，沦落为一般强势货币。

　　这些阶段，人民币汇率强弱变化说明什么？

　　1、2008年金融危机前，人民币汇率强势，是因为中国经济腾挪空间大，政策约束少，潜在增速高，全球一枝独秀。

　　2、2008年金融危机后，中国经济体内积累了大量问题，比如房价泡沫、债务陷阱、贫富差距等等。

　　经济增速虽然也相对较高，但是增长却变得更加脆弱，反应在汇率上就是，人民币不再那么强势。

　　汇率贬值，就是经济脆弱的反应。