顾子明：美股暴跌，通胀梦碎

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　　昨晚20:30，令全球资本市场关注的美国8月CPI出炉，同比上涨8.3%，高于市场预期的8.1%，前值8.5%；环比上涨0.1%，高于市场预期的-0.1%。

　　其中，扣除食品与能源的核心CPI同比上涨6.3%，高于市场预期的6.1%，前值5.9%；环比上涨0.6%，高于市场预期的0.3%。

　　由于一周后美联储将召开9月议息会议，这项重磅经济指标重创了市场信心，美股三大指数低开低走，创2020年6月连续熔断以来最大跌幅。

　　美股的暴跌与也在今天重挫了亚洲的资本市场，受美国加息预期影响，香港恒生重挫2.38%，恒生科技指数重挫2.85%。

　　市场为何恐慌，这事儿说来话长。

　　随着七月份拜登访问沙特，美国燃油直线下滑，从5字头，跌至了如今普遍的3字头。上周四，美财长耶伦也表示，汽油价格对美国8月CPI构成“进一步”的下行压力。

　　市场对通胀降低非常有信心，判断拐点已至，甚至认为今年年底将利率加过4%后，明年下半年就可以开始降息，于是在耶伦放话后，美股迎来了连续几天的报复性上涨。

　　可昨夜数据一出来，直接击碎了市场的预期，在CPI权重双雄的燃油和汽车双双暴跌之际，8月数据竟然还是环比上涨的。除去蒙特利尔银行一家之外，全球普遍预测CPI8~8.1%的金融机构集体栽了个跟头。

　　这也意味着，今年6月和7月的两次75个基点的大力加息，以及拜登政府强行把美国燃油价格压下来，并没有为CPI带来想象中的拐点，美联储很可能将进行更加强力的加息和缩表，于是大家纷纷鞋底抹油先跑为敬。

　　用一个形象的描述，美国跟隔壁的俄罗斯犯了同样的毛病，原本以为在汽油和汽车等领域严阵以待，防线固若金汤，财长耶伦也像俄国防部那样在传递胜利的消息。

　　结果，通胀不讲武德的来了一个声东击西，打得资本市场猝不及防，踩踏式的恐慌引发了资本市场的一泻千里。

　　对此，政事堂的推测是，美国联邦政府跟美联储在过去的一年多以来，一直在通过调整数据来为其经济政策服务。

　　自今年俄乌冲突爆发以来，战争带来的巨大不确定性，让美国一直在通过伪造数据的方式来调整市场预期，既要通过大力度的加息遏制通胀，也要防止美股在加息过程中出现意外踩踏以至一溃千里，像个小媳妇一样夹在两头受委屈。

　　而本周的乌克兰打反击，让俄乌战场这个全球资本市场最大的不确定已经被消除，美国经济界敢于调转枪头专心遏制国内的通胀问题，过去掩盖的数据问题可以揭锅，美联储也敢于迅速变脸，用强有力的手段，摆脱通胀的压力和预期。

　　所以，政事堂判断，接下来的一段时间，只要俄罗斯不发疯，美国一些被掩饰的经济数据便会逐步被披露，美联储也会用更快的速度加息缩表。

　　双重压力之下，将使得今年年底前后，全球资本市场将承担巨大的下跌势能，美元资本的加速回流，更是对外汇储备不足的新兴经济体造成带来债务危机的可能。