张晓峰：回撤40%+，300亿资金来抄底！

lameihua

　　破7只有一步之遥

　　开头先说下行情部分。

　　不知道大家发现没，虽然昨天A股涨幅很强。尤其是中证500指数、中证1000指数，都是中阳线。但是市场的成交量并不高，昨天成交额仅8700亿。今天也是如此，微红一些，但量能较弱。

　　显然，A股缩量反弹的味道较浓，反弹行情的持续性有些勉强。

　　此外，还有这样一个需要关注的点：北向资金持续流出。

　　虽然昨天A股强势拉大阳线，但午后北向资金其实是加速流出的，昨天全天净流出39亿。今天，北向资金再次净流出33.74亿。

　　事实上，以近5天为例，北向资金几乎天天都在流出。

　　之所以这样，老张觉得，原因主要出在汇率上。

　　目前，最新离岸人民币汇率已经达到6.98，离破7只有一步之遥。

　　明面上，汇率贬值有利于出口。

　　但进口端不考虑吗？要知道，我们是大宗商品的进口大国，进口端显然“更贵”。买进来的更贵，卖出去的更便宜，能叫有利？自然会让整体经济承压。

　　此外，人民币汇率贬值对于已经大量买入A股的北向资金，冲击会尤其大！

　　简单说就是，通过港股通渠道买A股的北向资金，比起去年同期，短短1年里汇率损失达8-10%。而同期A股表现又不佳，趋势向下，不断大跌。

　　真可谓亏了汇率，还亏投资收益。

　　这样的双重打击下，北向资金顶不住了，不断流出！这也是蓝筹股、白马股连连被砸的一大主因。

　　因此，老张觉得后市A股格局相对偏弱，会有行情，但难有大行情。

　　买的越多跌的越多？！

　　行业主题ETF方面，前几天大跌的新能源类ETF，这两天得空喘口气，启动修复上涨。芯片ETF、半导体ETF今天上涨2%以上，表现也还好。

　　但老张觉得，新能源类ETF的反弹属性较重。因此轻仓可以，但不适合重仓操作。

　　话说老张前两天刚给“晓峰ETF智选”组合中，买入芯片ETF。当时，只是觉得是个阶段性的低点，跌了后还可以继续加，当成长风格类ETF配置的，没曾想这就涨了。

　　而在行业主题ETF的跌幅榜上，医药类ETF再次集体上榜！

　　以医药ETF为例，这玩意简直跌跌不休了。截至今天收盘，和4月27日的市场极端低点几乎持平。

　　其它医药类ETF，如医疗ETF、创新药ETF、生物医药ETF，也都是类似走势，老张就不一一截图了。

　　但是，让很多投资者意想不到的是，医药类ETF虽然跌跌不休，却被资金连续抄底买入。

　　根据iFind数据显示，截至今年9月5日，今年以来，10只主流医药类ETF年内ETF份额合计增加328亿份。即使每份额按0.9元计算，也高达295亿，约300亿的样子。

　　具体来看，易方达旗下的医药ETF，年内ETF份额暴增117亿份，位居第一。华宝基金旗下的医疗ETF，年内ETF份额暴增112亿份，位居第二。

　　还有银华基金旗下创新药ETF、国泰基金旗下生物医药ETF和医疗ETF，今年以来ETF份额增加均超8亿份，且最新份额均创历史新高。

　　可以看出，有这么多“同行者”坚定看好医药赛道。

　　事实上，在我们的“晓峰ETF智选”组合中，老张也配置了10%的医药ETF，以及5%的创新药ETF。

　　老张之所以这样配置，原因有三：

　　（1）医药赛道是A股中的“不死鸟”；（2）医药是朝阳性刚需行业；（3）经过对往期数据回撤测算，医药类指数的最大回撤通常在45%左右，目前正处在这个水平。

　　不过，看到这么大批量资金涌入医药类ETF，老张不由心里泛起一丝苦涩。

　　首先，抄底大军不止，行情恐怕难以止跌。类似内容，老张之前跟大家做过复盘分析，观点如下。

　　其次，在指数技术面上，以中证医药卫生指数为例，目前区间确实较低，但并不意味着切实到底。

　　感官上，老张觉得可能会在现在位置遇到支撑止跌，也有很大可能进一步跌到蓝色方框区间止跌。

　　对A股来说，行业板块也经常出现“涨过头、跌过头”的现象。

　　最后，看下重仓股的估值。

　　在指数估值上，医药类指数的百分位普遍较低，处于低位。

　　但就指数权重股，或者医药类ETF的重仓股而言，它们普遍重仓迈瑞医疗、药明康德、恒瑞医药、爱尔眼科、片仔癀、爱美客、康龙化成等。下跌了这么多后，市盈率依然普遍在40倍以上。

　　综合以上内容，老张突然觉得，组合对医药类ETF配置的15%有些小高，应该控制在9-11%以内。

　　不过，目前这样，再去减的话风险收益比划不来。还有就是，如果各方面投资数据都好转的时候，也肯定不是当前的价格。因此，老张打算先维现状，以静制动。