张晓峰：中证500，一个大利好！

lameihua

　　还没企稳

　　A股今天是看起来惨，实则不惨。

　　在几大指数中，杀跌的主力军是上证50、沪深300指数，盘中都跌1%的样子。代表多数个股表现的中证500、中证1000指数，其实今天没跌啥，表现尚可。

　　此外，几大宽基指数下午还有所修复。

　　不过，不管是代表蓝筹、白马的上证50、沪深300指数，还是代表中小盘的中证500、中证1000指数，目前都没出现明确的止跌信号。比如站稳5日均线，连这个基础信号都没实现。

　　话说老张在之前的分析中，跟大家多次写到：以A股以往的尿性，连续强势之后，势必出现调整。

　　只是7月以来连续下跌，调整成这样，委实让人无语。

　　此外，调整最猛的不是涨的最猛的中小盘指数，反而是涨的少的上证50、沪深300！就更尴尬了。

　　调侃归调侃，投资还要继续。面对A股的连续下跌，何时才能止跌？

　　细分来看，感官上，老张认为率先启动调整的上证50、沪深300指数有希望率先企稳并修复上涨。中证500、中证1000指数的调整幅度还不够大，还需要时间。

　　至于交易策略，甭管左侧和右侧，大家肯定都希望投在底部，老张也不例外。

　　但是买在底部是非常困难的事情，股神都做不到何况我们，因此在投资中，尽可能放弃这种奢望。

　　就老张来说，其实老张在投资中会相对偏左侧一些，也不可避免的会承受一些回撤。

　　当然了，不是那种赌博式的左侧重仓交易，而是分散、轻仓，之后随着逐步下跌再加仓。

　　如果想更加把稳的话，可以等飞刀“稳了”。比如沪深300、跟踪布局的投资标的，站上5日均线，然后启动相关投资操作。

　　3大调仓操作分析

　　下面，老张跟大家聊下最新的调仓操作。

　　主要调仓动作如下图所示，需要分为三部分理解。

　　首先，是常规调仓操作。如传媒ETF、创新药ETF、中概互联ETF，主要是将其在组合之中的占比，调到初始预定位置。

　　其次，是单独针对港股的。

　　港股确实被锤的很惨，一些投资者也被打击的没自信。

　　但是，投资是逆人性的，越是不敢买的时候越要鼓起勇气买。恒生指数作为港股市场的投资标杆，也比A股市场的投资标杆沪深300指数，区间低很多。

　　距离今年3月15日的极端低点、距离2016年时的极度低点，也为之不远矣。

　　因此，在今天“晓峰ETF智选”的调仓操作中，老张不仅将恒生ETF重新加买到初始预定占比10%，而且在10%的预定仓位外，额外加仓1%，目前占比是11%。

　　最后，是分期开始执行的移仓计划。

　　操作上，老张将证券ETF、保险主题LOF，做了中轻度减仓，然后将其加到计算机ETF、芯片ETF。主要是感觉组合中价值属性的ETF过重，成长属性ETF不足，因此想调整下。

　　其实，在3月、4月份的时候，“晓峰ETF智选”中还是有不少成长属性的ETF的，比如新能源车ETF、光伏ETF、军工ETF等，仓位占比也相对较高。

　　只是随着行情上涨，老张做了不同程度减仓。

　　此外，还将减出的一些现金仓位，加到医药ETF、证券ETF、保险ETF等严重超跌、价值属性的ETF。导致组合的投资属性偏价值风格，且这些ETF表现较弱，导致组合收益跟着较弱。

　　因此，老张计划在后续一两个月，将组合中的价值属性的ETF进行中、轻度减仓（并非完全减仓），将其加入到回调的成长属性的ETF之中，让组合能够稳中求进。

　　终于等到了！

　　在投资圈里，相信很多老铁周末都关注到这样一个消息：证监会启动3只ETF期权品种上市工作。

　　对我们的影响有多大？下面聊下老张的观点。

　　先回顾下以往ETF期权的上市历程和结果。

　　记得2015年2月9日，我国首个场内期权：上证50ETF期权正式上市交易，实现了“零”的突破。

　　根据招商证券研报显示，在上市初期，上证50ETF期权日均成交额不足3亿、持仓量不足50万张。

　　在2018至2019年，成交活跃度持续提升。在最高峰时，合约的日均持仓量与成交额分别达到了452万张与24亿元。

　　后来随着沪深300ETF期权的问世，50ETF期权的成交有所回落。这也和50ETF、300ETF性质相近、走势行情高度相近有很大关系，被分流了。

　　与此同时，50ETF对应区间价格走势如下。

　　再看下300ETF期权，2019年12月23日，上交所、深交所上市交易沪深300ETF期权。

　　相对来说，300ETF期权的交易情况比较平稳，近3年的成交与持仓变化较小。

　　具体来说，上交所300ETF期权的日均成交与持仓量约在15亿元与200万张左右、深交所300ETF期权的日均成交与持仓量约在2亿元与35万张左右。

　　与此同时，300ETF对应区间价格走势如下。

　　可以看出，国内的ETF期权已经推进7年多，运作经验比较充足，主要目标是提供风险对冲等作用，健全资本市场风险管理体系，涨跌都有，并没有一些人幻想的什么阴谋论。

　　另外，也为新上市的3只ETF期权品种打下了基础。

　　而在它们上市后，上证50、沪深300、中证500、创业板4大指数的ETF期权也将配备完毕，将会初步形成完整风险对冲体系，覆盖蓝筹、中小盘、创新成长等特征的ETF期权产品体系。

　　此外，期货、期权等衍生品可以催生对ETF的交易需求，使得ETF交易活跃度提升，现货ETF产品将迎来利好。

　　从50ETF和300ETF的历史经验看，场内期权上市后，华夏50ETF、华泰柏瑞300ETF和嘉实300ETF的产品规模均出现了明显的增长。

　　这次影响较大的基础标的ETF产品，主要是南方中证500ETF、易方达创业板ETF、嘉实中证500ETF。事实上，它们的成立时间也足够久，均成立10年左右，运作体系足够成熟。

　　大家对500ETF期权、创业板ETF期权有啥看法？记得文末留言，说说你的观点。