刘晓博：任泽平“嘲笑”巴菲特，你站谁？

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　　今天（9月5日）市场中最引人注目的事件之一，是巴菲特持续减持比亚迪带来的冲击波，以及由此引发的争议。

　　巴菲特的减持，貌似击溃了新能源车的估值。比如到下午2点，在港股上市的比亚迪股份的走势是这样的：

　　从6月28日比亚迪H股创下333元港币的高点以来，比亚迪已经跌了35%。

　　至于比亚迪的A股（下午2点左右），走势是这样的：

　　从巴菲特减持至今，累计下跌了接近20%。

　　今天比亚迪的H股和A股，都跌了超过5.5%。

　　巴菲特是2008年9月投资的比亚迪，他在H股市场购买了2.25亿股，每股价格为8港元，占比亚迪总股本的9.89%。

　　巴菲特购买比亚迪H股的时候，二级市场的价格是9港元左右，他获得了大约10%的价格折让。投资完成之后的第二年，也就是2009年，比亚迪H股借助全球金融危机之后的大放水，一度暴涨了接近10倍，最高见86港元。

　　随后，比亚迪H股阴跌了3年多，到2012年10月跌破了14港元。

　　比亚迪H股再次突破86港元的高位，已经是2020年9月。也就是说，巴菲特在相当长的时间里，这笔投资是坐了冷板凳的。

　　以至于有段时间，不断有人拿投资比亚迪说事，来证明巴菲特“老了”。

　　最近两三年以来，新能源板块的大涨，让巴菲特在比亚迪投资上赚得盆满钵满，再次证明了其股神的地位。

　　比亚迪也通过最近两年的“突然辉煌”，证明了王传福当年许下的愿景，不只是吹牛。

　　比亚迪最早是靠电池起家的，时间是在1990年代中期。2003年，比亚迪杀入汽车行业。

　　4年后的2007年8月9日，王传福曾在一个公开会议上，当着深圳领导和全国媒体宣布了惊人的目标：到2015年，成为“中国第一”的乘用车产销企业；到2025年，成为“世界第一”的乘用车产销企业。

　　当时几乎所有的人都认为，王传福放了卫星，给自己定了一个不可能实现的目标。但到了2022年上半年，比亚迪一跃成为全球新能源车的产销量老大。虽然这距离“世界第一车企”尚有不小距离，但大家开始对比亚迪刮目相看了！

　　上图是今年上半年全球新能源车销量排行，比亚迪以64万辆超过特斯拉，跃居全球第一。

　　在随后的7月和8月，比亚迪新能源车销量分别达到了16.25万辆和17.49万辆。比亚迪的产销量，有点“开挂”的架势。

　　今年1-8月，比亚迪销量为98.38万辆，同比增长164.03%。

　　比亚迪近日公布的半年报，也非常亮眼。上半年共取得1506.07亿元的营收，同比增长65.71%；上半年净利润为35.95亿元，同比增长206.35%。

　　正是在骄人业绩的支撑下，比亚迪股价再次起飞，市值一度超过1万亿人民币，杀入A股市值前十。比亚迪还一度成为深圳本地股市值最高的公司，超过了中国平安和招商银行。

　　巴菲特的突然减持，动摇了比亚迪的估值，让比亚迪市值打了8折，跌到了A股第13名。

　　公开信息显示，自8月24日以来，巴菲特多次减持比亚迪，累计减持了超过1786万股，占其全部持股的7.93%。巴菲特的套现金额，超过了40亿港元。

　　巴菲特并没有公开其减持比亚迪的原因，也没有明确减持计划，比如到底是阶段性减持，还是清仓性减持。

　　但巴菲特的减持，对中国新能源车概念股造成了显著的打击。

　　比如市值高于比亚迪的宁德时代，8月24日以来也跌了超过15%。

　　而且值得注意的是，比亚迪和宁德时代，都在8月24日出现了较大跌幅，拉出了近期最大一根阴线。

　　要知道，虽然巴菲特是8月24日开始动手减持比亚迪的，但消息公开要晚几天，而且并没有购买或者减持宁德时代，但宁德时代8月24日的阴线比比亚迪还要长。这是巧合，还是整个国际市场高度联通，信息扩散了出来？

　　恐怕是后者。

　　今天比亚迪的A股和H股再度大跌，也带动了多家内地汽车股的大跌。比如蔚来、吉利汽车的跌幅都超过了6%，联想汽车、小鹏汽车跌幅在3%到4%左右。

　　巴菲特的突然减持，给中国新能源车板块带来了一场地震。

　　对此，曾担任恒大集团首席经济学家的任泽平不淡定了，因为最近他一直在倡导“当下不投新能源，就像20年前没买房”，估计其发展的VIP客户里，有很多人都买了新能源板块的股票。

　　对于巴菲特的减持和新能源车板块的大跌，任泽平很着急，撰文提出了以下几个观点：

　　1、巴菲特是十分令人尊敬的投资者，但是也不要神话巴菲特，国内的投资者要有自己判断。

　　2、新能源是未来最有希望最具爆发力的行业，短期涨多了调整很正常，长期潜力巨大，新能源汽车正在进入大众快速普及阶段，市场渗透率还有3-5倍空间，绿电、储能、电池、充电桩、智能化、新材料等都存在巨大市场空间。从产业投资的角度，从未来3-5年的角度，这是最好的赛道，真正赚大钱的投资核心是占赛道、选人和长期战略性持有。

　　3、巴菲特这次减持不知出于何种目的，如果是看空新能源行业前景的话，巴菲特这次错了。毕竟今年92岁，精力不济，很难进行快速的学习和信息迭代，对新能源也未必了解，否则不至于错过特斯拉等美国近年最优秀的公司。未来在投资上将会变得越来越保守，而不是进取，业绩也大不如前，如果不能培养好接班人，存在晚节不保的风险。巴菲特被曝出投资和衍生品出现巨亏，导致其二季度净亏损3000亿元（438亿美元），亏损额相当于在比亚迪身上赚的5倍以上。近年的持仓，除了苹果，基本乏善可陈。美人迟暮，英雄末路，令人惋惜。当然，我们每个人也都会面对那一天，这是大自然的规律和宿命。

　　那么，任泽平和巴菲特到底谁是对的？新能源和新能源车板块机会还存在吗？

　　我个人理解，巴菲特减持比亚迪，大概有以下几个原因：

　　这笔投资已经持续了14年，账面获利了30到40倍，减持套现不能说不合理。

　　毕竟，巴菲特是大资金。他持有的比亚迪H股达到了2.25亿股，而比亚迪H股总共才10.98亿股。大资金撤离，一定要提前一步，把最后一波行情留给接盘的人，才能全身而退。

　　比如万达在2017年全面撤退的时候，很多人嘲笑王健林。但2021年房地产领域的惨烈下跌，证明了王健林的先知先觉。他只有提前一个周期撤退，才能保证有人买、卖得出，因为那个圈子非常小。那些接盘王健林的企业，如今大多深陷泥潭。

　　巴菲特卖比亚迪，也是同样的道理。

　　此外，还有一个重要原因：巴菲特可能意识到了中美战略博弈可能给“新一代汽车”带来的巨大风险。

　　请注意，我这里用的是“新一代汽车”，而不是“新能源汽车”。因为汽车正在被重新定义，新能源只是一方面；另一个更重要的方面是，汽车正在成为人类生活中最大的智慧产品，你可以把它理解为可以载人出行的手机。

　　想想看，当华为在5G获得了技术优势，美国人就开始担心他们的信息安全问题；新一代汽车，未来对人类影响更大，它不仅可以获得使用者的位置信息，还可以掌握其大量的工作、生活、社交信息，甚至控制其生命安全。

　　所以，美国全面打压中国“新一代汽车”产业链，只是时间问题。巴菲特一定获得了某些信息，开始提前减持。

　　事实上，腾讯、阿里的第一大股东，南非报业、软银，都在考虑或者开始减持。

　　中美在敏感技术上脱钩，在带有新基建性质的互联网大平台方面脱钩，都是趋势。如果想卖个好价钱，只能提前出手，借助各种利好来出货。

　　比如腾讯、阿里第一大股东，就借助官方宣布“要推动平台经济规范健康持续发展，完成平台经济专项整改，对平台经济实施常态化监管”的利好启动的新一轮减持。

　　新能源板块经过了几轮炒作，目前估值的确偏高。比亚迪虽然业绩增长迅猛，但动态市盈率超过100倍，这也是需要投资者关注的地方。

　　随着美国、欧洲等主要经济体加息，全球经济有衰退的可能。港股则面临着部分中概股回归带来的估值压力，这恐怕也是巴菲特减持的原因之一。

　　大股东减持和小股民抛售，逻辑有相同的地方，也有不同的地方。任泽平因此而嘲笑巴菲特，有点轻浮了。

　　新能源、新一代汽车，未来一定还有机会。但机构是要利用一切机会来做波动的，因为在波动中才能挣更多的钱。单方向一味做多，或者一味做空，都是散户的思维方式。