杨国英：对抗凛冬……

lameihua

　　今天，股市大跌。

　　这也不完全是昨天任总的华为内部讲话，冲击了市场情绪，而是市场在连续反弹之后的必然调整——对这次的调整，我早在上上周就反复提示。

　　但是，当前的市场回调，整体又是有限的，这主要因为当下货币流动性充裕的支撑。

　　对于仓位轻者的，我倒认为，这一波回调，给TOG（TOB）属性明显的硬核科技、以及少数估值较低且预期业绩下滑可控的传统蓝筹，其实提供了又一次介入的机会。

　　今天，不讨论股市，股市其实仅是逻辑推导的实现而已。

　　顺着昨天的话题，我推导一下经济凛冬的应对逻辑（或对抗逻辑）。

　　财政刺激

　　通过财政投入，刺激新兴经济赛道，继而刺激民间投资。

　　民间投资

　　在财政刺激之下，民间投资会渐进进入政府聚焦的财政刺激赛道。

　　民间消费

　　在财政投资和民间投资合力推动新兴经济赛道之后，经济增长，就业增加。

　　这其实就是凯恩斯经济学的核心逻辑。

　　经济进入凛冬，政府先砸钱。

　　在经济维稳的同时，重点投入并引导经济增长的第二曲线（这是不是与传统企业的转型类似）——也就是说，政府基本上不会将钱砸向传统行业（因为过剩），而只会砸向新兴产业（有可能成为经济增长的第二曲线）。

　　政府先砸钱，夯实基础，政府采购、政策补贴、政府引导基金助推等，在这一连串的政策引导或吸引之下，必然会促进民间资本加速跟进，因为，这是有利可图的（至少逻辑上是成立的）。

　　民间资本加速进入新兴产业之后，经济增长的第二曲线，必然渐进形成，更多的就业岗位必然被创造，继而更多的消费需求被创造。

　　如此，在财政刺激→民间投资→民间消费的有效传导之下，一轮经济凛冬才有可能结束，才也可能迎来新一轮经济的朝阳。

　　财政刺激打造经济增长第二曲线，这不仅是全球经济进入凛冬后的中国必然选择，也是美国的必然选择。

　　注意，就在本月，美国不仅决心重金砸向半导体、人工智能、量子计算等科技领域《芯片和科学法案》，而且，还决心重金砸向新能源等领域。

　　所以，作为投资者而言，无论是一级市场投资者，还是二级市场投资者，认识到经济凛冬的现状，这是我们对抗经济凛冬的必要前提。

　　当然，就介入节奏而言，一级市场投资者，有必要至少领先二级市场投资者一年时间。

　　现在的现状就是，以中美为首的全球主要大国，都在全力聚集全力投入新兴科技领域——其核心诉求，就是以此为抓手，率先走出本轮经济凛冬，并在下一轮经济周期到来时，抢抓先机。

　　对于新兴科技领域，我讲过多次，新兴科技不同于传统消费、也不同于地产、金融等，后者在我们的日常生活中几乎都能够感知，但是，前者（新兴科技）却很难直接认知，存在着相对较高的认知门槛。

　　而要破这个认知门槛，我认为，不下一点笨功夫是不行的。

　　不仅要死磕，而且要进企业跑工厂，不如此，对于非本专业的投资者而言，都是盲人摸象。

　　死磕新兴科技领域，也并非是说专业得能做专业工程师，而是说，至少要能理清楚具体科技领域的行业逻辑。

　　进企业跑工厂，这更是投资者的必要功课，尤其是新兴科技领域，不进企业不跑工厂，如何能够加深感性认知，如何才能够发起认知灵魂的自我革命。

　　所以，今天我们又到苏州了，明天开始，又开始企业调研了。

　　一个旧时代结束了。

　　一个新时代还未到来。

　　但是，在旧时代结束、新时代还未到来之际，我们一定要相信，一些新兴领域、一批伟大公司正在渐进崛起。

　　当然，有必要注意，一切众人所知的新兴领域，一切众人所知的伟大公司，其实都已经是明牌，都已经不再存在正向认知偏差，故而，对于参与者而言，都不再存在超额的奖赏。

　　而众人未知的新兴领域，这些领域又到底在何处？又到底存在哪些逻辑必然性？

　　对这些进行挖掘和论证，这是我们接下来一两个月的重点工作。

　　抓住了新时代的抓手，其实就抓住了对抗经济凛冬的钥匙。