张晓峰：突发利好！央行超级降息！

lameihua

　　降息了！

　　受美联储可能继续加息75个基点的冲击，美股以及其他市场在上周五夜盘时均跌幅明显。以恒生指数股指期货为例，夜盘也跌1%的样子。

　　不过，低开一些后，央妈传来中长期贷款利率降低的大利好，然后几大指数蹭蹭蹭逆势涨了上去。

　　沪深300指数，从跌0.38%蹿升至涨0.65%。

　　具体来看，今天早上，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布显示，2022年8月22日，5年期以上LPR为4.30%，下降15个基点（此前为4.45%）。

　　细分到房贷上，100万贷款30年等额本息，利息将从81.34万减少到78.15万元，减少3.19万元。

　　除了降息外，重要的还有利率的调整趋势。单从近几年来看，可以看出，5年期LPR在不断的调低。

　　老张觉得，随着中国经济体的成熟，经济也很稳定，中长期LPR还有下降空间。

　　为啥利率不断下调？

　　那么问题来了，为啥利率在不断下调？要知道，美联储以及不少国家央行，目前都在加息进程中。

　　之所以这样，老张觉得有这么3点：

　　首先，国内的货币政策一直比较稳健，本身留有一定的操作空间。

　　其次，今年以来疫情对经济的影响更大，在兼顾短期经济增长和长期发展中，向稳增长做了些倾斜。

　　最后，稳房地产。对老百姓来说，5年期LPR主要体现在房贷上，能适当降低房贷压力。对楼市来说，则旨在稳楼市。

　　同时，地产行业频繁出利好，防止烂尾、保交付的政策也上升到了国家层面：拟通过政策性银行专项借款方式，支持已售逾期难交付住宅项目建设交付。

　　其实，相比于地产股，地产债其实已经企稳并逐渐开涨了，后续自然会不断蔓延到地产股。

　　在我们的“晓峰ETF智选”中，也配有相关标的，就是恒生高股息ETF。

　　记得前段时间，老张跟大家写过这样的观点，专门对恒生高股息ETF和恒生红利ETF做了跟进分析。

　　不过，老张今天也在考虑，将组合中的恒生高股息ETF，转移为恒生红利ETF。两者跟踪的几乎是同一个指数，ETF成份股也高度相似。

　　区别在于前者成交更活跃，日均3000万，后者日均1000来万。

　　此外，恒生高股息ETF的两大暴雷地产股（世茂集团和龙光集团），是按70%折扣计算净值，恒生红利ETF是按85%折扣计算净值。

　　也就是说，后者的计提更彻底，安全边际更高一些。

　　操作上，老张担心“强的更强，弱的更弱”，怕正好调反了。因此，只是将恒生高股息ETF从占比5%微降到4%，并将恒生红利ETF直接买到2%，合计占组合6%。

　　3类新能源赛道ETF最新点评

　　行业主题ETF涨跌榜上，今天表现比较牛气的，可以分为两个主线。

　　一是新能源车产业链相关ETF，比如新能源车ETF、电池ETF；二是资源相关ETF，比如有色金属ETF、化工ETF、煤炭ETF、钢铁ETF。

　　至于表现较弱的行业主题ETF，则清一色集中在光伏板块。光伏ETF更是开盘跌2%，之后随着大盘行情上涨有所修复，收盘跌0.5%左右。

　　光伏之所以近两天这么衰，和这则公告有关。

　　从中可以看出两点：一是热门赛道光伏也“集采”，一旦面对电力大厂联合，未来降价概率比较大；二是上游的一些公司，打算投资进入下游光伏组装产业环节。

　　以上游通威股份为例，动态PE是11倍，下游的隆基PE是40倍。简单说就是上

　　游一些龙头企业赚疯了，想扩张进入下游。隆基等下游公司受冲击，然后跪了。以隆基绿能为例，上周五被爆锤7.9%，今天又被锤5%。

　　这行情也是挺浪的，领涨的是新能源车，领跌的是光伏……

　　无独有偶，“总舵主”徐翔老婆应莹最新发声：A股新能源板块有调整压力，资金快速流动，缺乏后续持久动力。

　　那么，目前新能源主线究竟走到了哪一步？

　　老张认为，新能源赛道目前可以划分为3类ETF，一是涵盖新能源车和光伏的宽泛型新能源ETF；二是覆盖新能源车产业链的新能源车ETF；三是覆盖光伏产业链的光伏ETF。

　　分别对应的相应头部ETF如下图所示。

　　首先，看下估值。

　　新能源ETF跟踪的CS新能源（930771），最新市盈率38.5倍；光伏ETF跟踪的光伏产业指数（931151），最新市盈率40.8倍左右；最高的新能源车产业指数，最新市盈率52.8倍。

　　从数值可以看出，行业板块估值较贵，对应的静态回报较低。向上空间有限，反而回撤风险较大。

　　其次，再看下ETF所处的区间。

　　以覆盖整体新能源主线的新能源ETF为例，目前ETF处于相对高位，但没有超越前高。

　　新能源车ETF，也没到前期高点，且刚经历了一波小回调。

　　光伏ETF则更凶猛一些，已经触及到下跌之前的高点。技术面上，也遇到了明显的压力线。

　　最后，让老张忧心的还不在以上，而在于以下这个数据。

　　据CINNO Research预测，2022年中国新能源行业投资金额将超5万亿人民币，同比增长超240%。

　　这个数据要分两方面解读！一方面，这为新能源行业发展提供了充足的资金，也说明行业火热异常。而另一方面，则为以后部分新能源细分产业的产能过剩，埋下了伏笔……

　　因此，老张觉得，新能源行业短期还在向上看涨，但要警惕再次出现30%级别以上的回撤。

　　过去5年中，新能源3大指数就分别经历过2次45%以上级别的回撤。前者是2018年前后，后者是2022年前后。备注：CS新能源（930771）推出时间较短，数据不全。

　　当然了，由于行业的亮眼前景，新能源主线还会爬坑而起。

　　只是重仓进去，万一不小心坐了过山车，就不那么好受了，甚至很痛苦。也许有明天，但股民不一定能扛到明天……

　　所以，重仓新能源赛道ETF的尽量逢高减仓，新能源赛道ETF的总仓位也尽可能控制在10%以下。

　　老张也说句大实话，在投资中，最难的事情莫过于“猜顶”和“猜底”，但有明白，市场上的钱是赚不完的，但会亏完，因此投资需要稳扎稳打，宁可少赚，不能赌博式大亏。

　　投资中，最好不要过于押注单一行业主题，单一行业主题占比最高别超过20%。