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卡夫卡:聊聊今天的降息

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发表于 2022-8-18 04:37:03 | 显示全部楼层 |阅读模式
  上周五央妈公布了社融数据,社融远不及预期,到周一,立刻就有补救动作了。央妈通过工具包里的MLF工具,降了10个bp的利率。

  央行开展4000 亿元MLF 操作,中标利率分别报2.75%、2.0%,上次分别为2.85%、2.10%。

  但我A似乎没有什么反应,大金融拉了指数的后腿。

  如果大家再去看看7月份的社融数据,新增信贷远不及预期,但M2数据却同比增长了12%,这说明市场上并不缺钱,流动性相当充裕。

  咱也别看央妈的MLF了,看看同业存款一年期的利率吧,最近国有大行AAA同业存款利率一直都徘徊在1.9元%以下,不带上调的。

  无论是1年期的同业存单,还是7天质押式回购利率,目前都大幅低于对应期限的政策利率。所以这说明什么问题呢?说明市场上真的是流动性泛滥,大家却的不是资金,而是资产。

  其实在经济体里,最能产生流动性的是服务业,因为疫情缘故,服务行业全面萎缩,于是本来能吸纳流动性的产业反倒是产生了资金溢出,钱多,需要的人少,于是钱的价格就下降了,这就是实际利率下滑的原因。

  最近央妈一直从市场上收回流动性,根本原因倒也不是央妈有意紧缩,根本原因是市场缺乏优良资产,大家能从市场上弄到更便宜的资金,干嘛从央妈手上高价拿钱呢?

  反倒是因为有这个价格差存在,把钱还给央妈成了一件更有利的事,于是最终数据就成了央妈持续从市场抽水。

  今天我跟粉丝们说这个结论的时候,有人问我,为啥不一步到位的把名义利率跟实际利率调整一致?

  要知道,央妈手上的钱几乎是可以无限供应,市场上的钱却起起伏伏,央妈这种体量的资金定价,对到市场上那些小规模资金来说,就跟主力抛售和散户抛售的区别,散户卖掉股票,几乎不会影响股价,但主力出逃,往往都是砸盘级别的跌法。

  央妈是资金供应体系里的压舱石,除了要考虑内部因素,还得考虑外部影响。

  今天不过是降息10个BP,立刻汇率就下来了。

  不过这就惹来崩溃论各路好汉一起狂欢。

  支撑经济的三驾马车,消费、投资和外贸,现在只有外贸出口看起来还不错,投资被房地产给锤了,消费被连累,唯一外贸数据好看,但其中中低端,最能容纳就业的被东南亚抢单了一部分,又被美国人玩出来的滞涨又砸了一波。

  然后好汉们就开始YY在制造业这端,中国在美国打压之下可能面临的崩盘。

  新一代崩溃论大师们纷纷在YY汇率能让日本制造起死回生,欧洲鲤鱼打挺,这也难怪,大师们天天养尊处优,不食人间烟火,哪里有兴趣下工厂,到工业基地里去看看产业到底是怎么发展的。

  去工业化一旦开启,就没办法回头,假如只应付式的搞点轻工业,那还简单,是个人就能干活,也不需要什么技术积累。

  你就去问问钢铁行业,一个炼钢厂关门很容易,把电闸拔掉立刻就废了,但要让一个停工的钢厂再活过来,可不是把电闸给你续上那么简单。

  我在《聊聊社融数据不及预期这件事》里说过,中国经济转型升级过程中,新的行业代替传统行业成为未来发展的新趋势,但在新旧交替之际,受疫情影响,其中作为润滑剂的服务业尚无法起到应有的作用,导致传统行业以更快的速度没落。

  但大家有考虑过这个问题吗?重工业,高端制造业其实是最难恢复元气的,轻工业恢复起来就要容易许多,最最容易的是服务业,今天关门的餐厅,拾掇拾掇,明天就能开门,听起来高大上的什么会计律师们,关门几年了,只要拿到一单业务,立刻就可以原地满血复活,这真的没有什么难度。

  盯着问题说困难,永远说不完,就好像今天新闻里的热点是山洪暴发后,父亲救子的勇猛,但撒狗血的媒体不会告诉你,为了避免悲剧发生,当地政府在周围插满了警示牌,围起了铁丝网,甚至在山洪暴发之前还组织工作人员苦苦劝告,但这些巨婴们硬是不听,我行我素非要在泄洪去里撒欢,不但自己作死,还把自己的娃拉过来一起作死,所以这种煽情有意义吗?歌颂一个作死的人你想让大家学习他什么呢?如何当一个害人害己的巨婴?

  所谓美国带头来围剿,我相信一定是有的,美联储的货币政策一定也会给中国带来影响,说句不好听的,哪怕现在美国就地解散,中国经济受到的冲击只怕更大,但这能说明美国人就能把咱玩弄于股掌之中吗?

  连蜜汁自信的常凯申校长都经常念叨:攘外必先安内,现在美帝的重点到底在哪里?心里还没点数吗?

  但凡国内政治没有闹到今天这个格局,美帝的油价能那样咣咣往下砸吗?

  一旦油价被砸下来了,所谓加息缩表的必要性自然就没有了。

  我前几天写《美联储货币政策面临转向》,有人就出来抬杠,问难道美联储现在不向全世界剪羊毛了?

  请问你是拜登的话,你关心的是美联储剪羊毛成功还是自己的位子保住?

  美联储剪羊毛是七伤拳的打法,先伤己,再伤人,08年次贷危机,2000年的互联网泡沫破裂可都是从美国国内向外传递危机的。

  且不说美帝现在国力大衰,没办法跟十几二十年前比,七伤拳伤自己那就是加倍的厉害,再说这玩意打出去伤人那也是效率下滑啊。

  美联储当然有烧账本的需求,但民主党如果放任他们干了这一出,结果就是自己丧失了执政权,高通胀加上经济危机,还有唯恐天下不乱的特朗普在那里捣鬼。

  还没有中期选举,就闹出了FBI强搜海湖庄园的消息,不管实情到底如何,但川总已经把他定义为政治迫害,狂热川粉甚至喊出了打内战的口号。

  就现在这个兵荒马乱的样子,你还能指望美联储敢把紧缩政策执行下去?

  现在美帝那边长短债利率倒挂严重,这代表全市场都知道,加息八成是要草草结束了,对未来美国继续玩宽松,甚至更宽松的货币政策都已经形成了共识。

  所以央妈才会在现在这个时候降息。

  照道理,几个月前央妈就该降息了,怎奈美帝玩加息太过于超预期。

  估计紧接着LPR就该下调了,中长期的贷款主要是放给固定资产投资这个方向的,你以为这里仅仅是拿出来用来支持房地产市场吗?

  其实还有一个方向,那就是政府主导的大基建。

  其实今年积极的财政政策并没有达到预期中的力度,有经济学猹们逼逼说这是因为地方政府没收到卖地的钱。但只要大家对中国式负债的问题搞清楚了以后,就会明白,无非是一个记账的问题。

  地方上可以自主的资金,怎么玩花样,主导权在本地,因此闹出过许多问题,比如说最近被热议的大学城事件。说到底背后就是地方政府为了一己利益,不顾大局,强行开团。

  很多问题,都是被钱闹的,卖地收入大幅下滑,对于整体经济,其实可以看成是好事,此处大家意会吧。

  08年四万亿里的重复投资以及由此造成的浪费,不能说可以完全避免,但肯定会有所好转。

  其实我对经济走势是趋乐观的,放开第三产业并没有什么技术上的难度,缺的只是个时机罢了。

  利率降低是经济发展,社会整体管理能力加强的必然结果,等美帝货币政策正式转向以后,利率还有下跌的空间。

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