卡夫卡：聊聊社融数据不及预期这件事

lameihua

　　今天一直等七月份的社融数据出炉，很显然，数据不及预期。

　　7月社会融资规模增量为7561亿元，比上年同期少3191亿元；

　　7月末广义货币（M2）余额257.81万亿元，同比增长12%；

　　中国7月新增人民币贷款6790亿元，外币贷款减少311亿美元；

　　数字不能说明一切，但数字能说明问题，那就是实体经济容纳不了过度宽松的货币环境，除非像美国那样，放开了猛炒虚拟经济。

　　但这是不可能的。

　　我在八月的付费里说过这个问题，那就是积极的货币政策解决不了产业问题，实体经济受需求影响，扩张乏力。

　　打个比方，你开一家工厂，如果手上订单做不完，预期未来市场还能红火三五年，你当然敢借钱扩大生产，只要发财笃定，哪怕是银行不给借钱，算的过来账，高利贷也敢借。

　　但如果你手中的订单最多只能维持原样，你看到外部环境不好，那么即便银行拼命推销优惠贷款政策，你敢借吗？借钱是要连本带利的还的。

　　回到2年前，民营企业的老板们还敢打着企业的名号投机炒房，但现在这个市场情势，谁敢？

　　一家如此，多几家都如此，那么社融的数据自然就下来了。

　　与之对应的是创了记录的六月份社融数据，6月中国新增社融5.17万亿，这些钱都是谁借的呢？

　　六月份创纪录的社融增量靠的是政府部门的公共开支投资。

　　但经过了几十年的大规模基础建设投资，现在传统基建的投入产出比已经在下滑，边际效用递减，特别是房地产行业，现在情势不容乐观，这里的问题多久才能解决，大窟窿到啥时候才能填上，都是未知之数。

　　从前地方政府搞大基建，都能有个让房地产买单的指望，现在只怕是要打住了，当土地财政的饭吃不动了，地方上即便还敢勇于负债，金融机构呢？谁还敢像以前那样，不加思考的放款？

　　所以这就意味着从前以地方自主自发搞的粗放式基建要收一下，什么水司楼之类的再也不可能出现了，取而代之的是由国家牵头的，围绕宏观大布局定下来的方向性投资。

　　所以就很容易理解为啥七月份社融数据一下子掉下来了，六月份放了一批以后，到七月份继续加大力度猛干，就有点不符合客观经济规律了。

　　其实看看大A里相关股票走势也能看出端倪来。

　　六月中下旬开始，大基建相关个股基本都宣告熄火。

　　资本市场的消息谁最先知道？像这种大事件，当散户收到信息，要是利空早就到了出尽的时候，要是利多，那就是机构借以出货的机会。

　　市场上的信息不对称性就是如此，怨不了谁，只能说是客观规律的一种罢了。

　　当然了，数据还是要连起来看，七月份进出口数据里，出口顺差创了新纪录。

　　传统加工业的数据其实是不好看的，但为何到整体大数据上就不一样了？

　　增长最多的行业是汽车、新能源相关，以及接卸设备和电子产品，但问题就是这种高附加值的产品容纳的低端就业人口相对传统的纺织，粗加工产品更少。

　　好消息就是中国产业转型正在加快，坏消息就是转型中有些阵痛会刺伤到一些从业者。

　　再看七月份制造业PMI49.0%，整体数据继续收缩，分项里走得好的是装备制造业和高技术制造业，传统类别收缩与国内外需求下滑紧密相关。

　　中国经济转型升级过程中，新的行业代替传统行业成为未来发展的新趋势，但在新旧交替之际，受疫情影响，其中作为润滑剂的服务业尚无法起到应有的作用，导致传统行业以更快的速度没落。

　　所以宏观经济调控应该怎么走呢？肯定是不能走老路，再用房地产搞刺激，且不说现在实情能不能支持，过分透支未来对经济整体健康的影响一定会一次比一次更严重，真的是伤不起。

　　七月份重要会议上为什么要重申“房住不炒”，是在是有太多人又想往这里动脑子。

　　其实真的要反过来看看我们的产业政策，十年前，到处都有人骂光伏骗补贴，四年前，特拉斯在上海建厂，有大V声称搞特拉斯不如投养鸡场，好歹还能偷鸡成功，至于新能源车骗局，那更是铺天盖地的谴责文章，但凡胆小一点的，都会觉得“崩溃论”怕是真的有道理。

　　但现在你再看那些被讥讽为骗补的产业行业，现在不都成了出口创汇，支撑产业经济的新势力？

　　不妨再看看当初3G到4G，国家几乎“盲目”的超前投资。

　　到现在欧洲美国4G都还没有普及。

　　但正是有了4G时代的超前布局，中国才会在移动互联网时代软件应用上能跟美帝分庭抗礼，可以不客气的说，如果没有本土保护政策，美帝的很多APP都会被中国同类产品打得啥都不剩。

　　马斯克之前不是天天念叨收购推特然后改造成美版的微信吗？

　　欧美难道不想做无现金社会？不想搞移动支付？为什么搞不起来？

　　甚至是数字货币，老外也只能眼睁睁的看着中国率先投入使用。

　　突破次元壁的Tik Tok现在在全球范围内已经是无人可挡的，也是无法可挡的。

　　大家不妨想想这里的道理，大国稍微超前的产业布局在初期，总会被各种自以为牛叉的人拿着种种问题说事，到真的做起来了，又成了各种春花秋月教授们拿来忽悠人行骗的素材。

　　所以大家不妨来思考下决策层一直在提的，超前的新基建投资布局。

　　我记得聊六月份社融超预期的时候，有人拿出霓虹来类比，说大国这是向霓虹学习，搞赤字财政。

　　所以只要定下“药丸”的基调，肯定就不对，药丸党谈论起安倍经济学会赞美日本牛叉，用债务当武器买了好大的便宜，但只要我们有点这方面的趋势，那就是要走上日本失去之路。

　　我这个公众号写了很多次安倍经济学，日本经济的问题。

　　为啥日本印了那么多钱，有传说中那么牛逼哄哄强大的科技能力，个个工匠精神附体，地板都能给某医生去舔的，但在新产业方面却没有丝毫见树？

　　为什么印钱更多的美国，除了把股票炒得高不胜寒，把楼价、虚拟币都炒起来了，却没有搞出一点实际有意义的新东西呢？相反越是制裁中国，在贸易上对中国的依赖越严重？

　　因为在宏观布局上，欧美日都只能苟且于眼前，政客们核心目标是用手上的权利换选票，谁会去着眼未来？

　　未来试错的成本，资本市场是不可能给你包的。欧美4G到现在还没普及绝对不是没有钱，而是人家的钱都要给资本市场一个说法，资本市场绝对不是什么有效资源配置的好地方，赚钱的事一拥而上，不赚钱的事人人摇头。

　　其实传统产业的没落是必然的，就问问你自己，你愿意去干流水线？你愿意去工地板砖吗？即便你迫于生活压力去干了，你愿意自己的孩子去做这种苦差事吗？

　　大家都不愿意，请问你不愿意干的事，凭什么认为别人就该甘之如饴的去抢着干？

　　所以国家在很容易砸钱见效的传统基建上投资慎重，这也意味着未来在新基建方面会有一波新的政策加码。

　　想想看，为啥工业自动化，机器人概念先冒起来了？这里面没有什么大盘股，所以消息灵通的资金只要一买，市场立刻就有动静了。

　　再看看通信etf最近的涨幅。

　　就像我在八月份的付费文中说的那样，有经验的农民都知道土地板结灌水没有用，得先锄地，继续大规模的放水反倒会把实体经济给玩坏了。

　　最终还是要落在产业政策上，未来定向积极的产业政策才是推动经济发展的新方向。

　　好多人看了今天公布的社融数据，吓得肝颤，以为下周会暴跌的不少。

　　但我以为社融数据表现不及预期，其实机构们在六月底就已经看出来了，体现在我A，那就是七月份的调整，八月份我也是更看好个股的行情，因为社融数据表明管理层坚决不搞大水漫溉的决心，既然经济结构已经走上了调整之路，那就有一些更面向未来的产业布局来带动新的增长引擎。

　　稳增长也是要有方向的，这个方向肯定不会是走老路。

　　谁也没有办法再回到从前了，从前年轻人能满足于在流水线上被压干榨干，现在可能吗？

　　每年上千万的大学毕业生们不断的进入到劳动力市场，不断改变市场的供给格局，产业格局到了不变也得变的时候了。