西西弗：喜忧参半的中国经济

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　　2022年上半年，中国经济喜忧参半。喜的地方是：生产端，中国产品竞争力逐步加强；忧的地方是：消费端萎靡不振，短期也看不到显著改善的希望。

　　2022年二季度经济数据公布，由于上海及其他地区疫情影响，GDP二季度同比增长0.4%，上半年同比增长2.5%。是2020年一季度疫情以来的最低值。实现全年5.5%的目标，挑战非常大。

　　2022年，中国经济并不完全是坏消息，而是喜忧参半。喜的地方是：生产端，中国产品竞争力逐步加强；忧的地方是：消费端萎靡不振，短期也看不到显著改善的希望。

　　1、生产端：

　　虽然中国供应链因为上海封城遭受打击，但总体上Covid-19疫情增加了中国制造业的全球竞争力。

　　2022年6月，月度货物贸易顺差（979.4亿美元）创下历史新高，出口额（3312.6亿美元）也达到有史以来同期的最高值。

　　2022年6月，中国单月货物贸易顺差达到979.4亿美元，超过2021年12月的943.8亿美元，达到有史以来最高值。2021年中国的外贸也非常好，全年贸易顺差达到6759亿美元，达到了历史新高。但2022年，外贸在高基数之下更进一步。

　　2021年6月的贸易顺差只有500.4亿美元。一年后，2022年6月的贸易顺差同比增长95.7%，几乎翻倍。而上半年累计贸易顺差的增幅也达到了59%。这个贸易顺差的增长主要是出口增长拉动，2022年6月出口同比增长17.9%，进口增长1.0%。

　　由于2021年顺差基数很高，同时考虑到海外各国放开后，生产能力恢复，去年年底，我对2022年的外贸并不乐观。其他第三方的预测也如此。普遍认为2022年净出口很可能低增长甚至零增长。

　　目前看，其他国家放开后，消费端恢复得非常好，日常生活基本上已经不受疫情影响。但生产端的恢复远不如预期，并没有走出疫情的阴霾。

　　这一轮出口增长，主要驱动是价格，中国出口产品的价值明显增长，增幅超过通胀率，而出口的数量，在很多品类是持平甚至下跌的，出口产品的平均价格，有明显上升。中国的出口产品，正在逐步摆脱低质低价的形象，从“量的增长”向“价的增长”转变。

　　在海关的进出口统计中，部分品类有数量和价值的数据，可以大致计算出口商品的平均单价，以下列举几个主要的品类：

　　笔记本电脑：2022年6月出口数量（1635万台）同比下跌15.9%。但金额增长12.7%（96.9亿美元）。单价上涨34%。

　　平板电脑：数量（1081万台）下跌4.1%，金额（23.9亿美元）增长4.7%，单价上涨9%

　　锂电池：数量（3.01亿块）上涨27.4%，金额（41.1亿美元）增长113.9%，单价上涨67.9%

　　手机：数量（6928万台）下降10.4%，金额（105.7亿美元）增长2.8%，单价上涨14.7%。

　　钢材：数量（756万吨）上涨17.4%，金额（117.0亿美元）增长41.4%，单价上涨20.4。

　　鞋靴，数量（9.01亿双）上涨25.4%，金额（57.7亿美元）上涨45.8%，单价上涨16%。

　　纺织品+服装没有数量统计，出口金额（135亿和180亿美元）分别上涨8%和19%，应该也有明显的单价上涨。

　　在国际市场上，中国产品的竞争力不断增强，价格普遍上涨。以汽车为例，经过差不多10年的缓慢增长后，2021年，中国汽车整车出口量一年翻番，超过200万辆。

　　2022年上半年，在2021年高基数的基础上，出口数量增长同比41%，出口金额同比增长51%。2021年，德国汽车出口230万辆。2022年1-5月，德国汽车出口103.2万辆，同比下跌9%。今年中国超过德国，成为按数量计算的汽车出口第二大国应该没有什么问题。1-5月累计出口量排名是：上汽、奇瑞、长安、特斯拉、东风。

　　汽车业是全世界最大的工业类别。如果中国能借助新能源汽车这个技术换代的机会，实现弯道超车，对未来二十年的中国经济，意义巨大。

　　2022年6月，中国一个月2300亿美元的进口，很大比例是原材料和初级产品，其中农产品200亿，金属矿210亿，能源（煤石油天然气）340亿。工业品中最大的进口是集成电路360亿美元。

　　中国已经成为国家上最主要的工业品输出国。2021年6月，全球贸易顺差排行的前六名，只有中国和德国是工业品输出国。而剩下四个国家，俄罗斯、阿联酋、沙特、澳大利亚，都是原料和资源输出国。

　　而在2022年，除了中国之外的主要工业国，贸易顺差都大幅下降，德国的2022年5月的贸易顺差，从之前的150-200亿欧元/月级别，下跌到5亿欧元。

　　与工业国贸易顺差快速缩水相反，澳大利亚这样的资源国的贸易顺差也屡创新高，但主要的出口都是矿石和能源这些原材料。

　　疫情增强了中国制造业的竞争力，增加了中国制造业在全球的占比。如果没有政治因素干扰，未来的中国，成为全球制造业具有绝对优势的中心，应该是一个显而易见的趋势。

　　联合国国际贸易组织发布的下图中，出口增速大于进口的国家之中，有巴西、中国、俄罗斯、南非。除了中国外，都是输出资源的国家，中国是其中唯一的工业国。

　　2、居民收入端：

　　居民收入端，从总体看，并不像预想的那么糟糕。根据统计局公布的数字，2022年上半年，全国居民人均可支配收入18463元，比上年同期名义增长4.7%；扣除价格因素，实际增长3.0%。这个数字，远低于2021年同比名义增长12.6%的数字，但比2020年上半年2.4%数据高不少。

　　很多舆论不相信4.7%的增长数据，认为有假。但从其他数据交叉验证，应该确实2022年上半年人均可支配收入是有增长的。2022年上半年，个人所得税7847亿元，比上年同期增长8.7%。个税的数据是实打实的入库数据，不是抽样调查数据，可信度较高。2020年上半年，在可支配收入增长2.4%的情况下，个税收入同比只增长2.5%。

　　另一个角度是居民存款2022年上半年增长10.3万亿，创下历史最高值，人均上半年新增存款7357元。这个数据也是银行体系汇总出的真实数据，不是抽样调查数据，6月末，住户存款规模为112.8万亿元。

　　2022年4月份，全国城镇调查失业率达到6.1%的高点后，5、6月份连续回落，分别为5.9%、5.5%，就业情况有所好转。但16-24岁青年人口失业率仍然居高不下，6月份达到19.3%，毕业生就业压力仍然非常大。

　　3、消费端

　　最大的问题出在消费端。上半年，社会消费品零售总额210432亿元，同比下降0.7%，远低于GDP增速。

　　居民贷款 2022年上半年新增2.2万亿（2016年以来新低），其中，短期贷款增加0.6万亿元，中长期贷款增加1.6万亿元。居民新增存款减新增贷款的差值达到8.1万亿元。

　　2021年上半年，居民存款增加增加7.45万亿元，居民贷款增加4.58万亿元（2018 3.6 2019 3.76,2020 3.55）。居民新增存款减贷款差值仅为 2.87万亿。

　　14亿人口，2022年上半年人均可支配收入 18463元。按14亿人口计算，全国总可支配收入26万亿，存了10万亿，储蓄率高达38.5%

　　消费者信心非常低迷，居民存款急速上升，大家都不花钱了。社零总额上半年同比下降，餐饮收入大幅下降。依托居民消费的产业，普遍不景气。

　　这个情况与美国正好相反。美国目前的情况是消费非常好，储蓄率已经下降到十年最低点。

　　2022年6月，上海解封后，社会商品零售总额同比上涨3.1%，时隔三个月后，重新回到正增长。然而，这个数字仍然远低于2022年1-2月，同比增长6.7%的增长率。

　　消费方面萎靡不振，是今年下半年中国经济面对的最大问题。如何提振消费者信心，让有钱的居民有信心花钱，是政府需要想办法解决的。

　　有些事情是两难问题没有办法，必须坚持。但有些事情，应该是可以放松一些了，放松的也没啥负面影响。