杨国英：尘埃落定……

lameihua

　　坏消息一旦确认，

　　市场反而尘埃落定。

　　昨天，中美经济都有坏消息，且一度让市场为之恐慌。

　　美国是6月CPI再创历史新高（高达9.1%），这引发市场将加息预期升级为100BP的恐慌。

　　中国是烂尾楼集体停贷的疯狂发酵，网传所涉房地产项目已高达200个，且还要进一步上升。

　　这两个坏消息，直接导致昨夜美股和今天A股的双双低开。

　　但是，在低开之后，美股和A股又都启动瞬间反弹，并且，最终美股仅以小幅下跌收盘，而A股则以中幅上涨收盘（仅上证微跌，其他指数均上涨，创业板和科创板更是大涨）。

　　注意：如果不是集体停贷直接关联的银行板块和地产板块的今天暴跌，上证指数今天涨幅至少接近1%。

　　这样的走势，就让许多散户看不懂了——为什么坏消息一旦确认，市场反而企稳呢？

　　一切符合预期的坏消息，其实都不算是坏消息。

　　因为，在坏消息确认之前，市场走势其实已对其进行了兑现。

　　比如，美国6月CPI同比再创新高，这其实就是符合预期的坏消息——因为，6月油价虽然震荡回调，但平均回调区间并不是特别大，同时，原油价格直接带动PPI，而PPI传导到CPI正常还需要一个月左右。

　　所以，在这一坏消息确认之后，美股在恐慌低开之后，瞬间就实现了反弹，这说明，6月超高的CPI，是符合市场预期的，美股这两个月的走势，已经对其进行了兑现。

　　所以，进一步推导，美联储接下来的加息，不可能是市场恐慌的加息100BP，而至多是75BP，且将是本轮最后一次加息。

　　再比如，这两天烂尾楼集体停贷事件的疯狂发酵，这算是一个坏消息。

　　但这一坏消息，事实上，昨天和今天银行板块和地产板块的走势，已经对其进行了相对兑现，接下来，银行和地产整体再下挫的可能性会有，但是，幅度不可能再大。

　　至少集体停贷事件会不会导致A股整体的恐慌，也就是说会不会升级为次贷危机？

　　对此，昨天文末我给了明确答案，今天就不再重复了。事实上，今天A股的整体走势，也验证了我昨天的判断。

　　但是，有些投资者在坏消息确认之后，总喜欢情绪化地自己恐吓自己，而不去辨别这一坏消息到底是不是符合预期的坏消息？或者不去研究这一坏消息到底利空的边界有多大？

　　反之，在好消息确认之后，有些投资者也喜欢情绪化地过度乐观、继而追高，而不去辨别这一好消息到底是不是符合预期的好消息？或者不去研究这一好消息到底利好的边界有多大？

　　正反各打两个比方：

　　比如，上市公司半年报陆续发布了，我估计受疫情影响至少80%的上市公司半年报不理想（尤其是二季报），所以，多数上市公司的业绩下滑是符合预期的（只要不是太离谱），但是，如果有部分本该业绩下滑明显的上市公司，最后确认的半年报业绩下滑却不明显，那么，这就不是坏消息，反而是好消息了。

　　再比如，汽车和TOC的新能源，受消费政策刺激，半年报（尤其是二季报）很好本来就是符合预期的，所以，如果有部分本该业绩很好的上市公司，最后确认的半年报业绩仅是中好或小好，那么，这其实就不是好消息，反而是坏消息了。

　　股市是基于预期驱动的，所以，逻辑推理很重要。

　　而没有逻辑推理习惯的，或者没有逻辑推理能力，我建议，最好不要去做主动投资。

　　这也是我一直讲的，做主动投资，必须是“立足未来，决策当下”，而不是“立足当下，决策当下”——前者是先知先觉的狙击手，后者最终只会是情绪化的韭菜。

　　说到预期，这段时间我多次讲到新能源TOC与TOG（多数TOB可以涵盖在TOG之中）的分化，关于其逻辑源起和逻辑推导，昨晚还在星球做了比较长的分析（并重点提到储能），事实，这两天就分化明显，今天，储能更是一骑绝尘。

　　当然，对新能源内在的辩证分析（TOC与TOG的分化），这是整体大风已到中后期的分析，只不过有些已是风已至末、有些还处于棋至中盘，这有点意义，但没有太大意义。

　　真正有大意义的是，基于逻辑推导，去挖掘和潜伏未来之风口。