杨国英：跌了，跌了……

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　　回调幅度较大，又是一片恐慌声。

　　散户的恐慌声，几乎每一次都夹杂着混乱的恐慌理由，而混乱的恐慌理由，又会驱使散户做出混乱的决策行为。

　　比如，今天A股发生较大回调，部分散户事后归因于两个理由：

　　一是原油暴跌，昨天和前天两个交易日，国际油价大跌了17%；二是上海又有了小规模疫情，导致部分基金经理的砸盘。

　　这两个理由，都是散户事后恐慌衍生出的理由，都是非客观的，也是经不起推敲的。

　　原油暴跌，这对经济是利好，对制造业企业的预期业绩尤其是利好，这怎么可能是利空因素呢。

　　至于上海小规模疫情，这其实是正常的，只要疫情没有彻底结束，小规模疫情的偶发是不会断的，A股对此已经有适应能力了，比如上周安徽泗县和无锡疫情数量更多。

　　所以，散户的恐慌，往往是因为恐慌（事实发生）而发生更大的恐慌（胡闹抓住或无知放大恐慌信息），继而产生恐慌式的行动——比如，明天或后天，如果再发生一次较大回调，许多散户可能是砍仓了。

　　事实上，今天的较大回调，很正常，涨多了，部分资金有获利回吐的需求，比如，我周一就减了15%左右的仓位。

　　但是，有些散户却是恐慌的。

　　散户的恐慌，归根到底是因为恐慌而恐慌，因为没有逻辑而恐慌。

　　真正成熟的投资者，其实心里甚少有恐慌或狂喜，一切都按预设核心逻辑而行走，预设核心逻辑不变，则不动或少动，预设核心逻辑大变，则大动。

　　所以，我今天想再讲讲逻辑，并讨论事后实相与事前虚相。

　　先说事后实相。

　　比如，事后实相（大跌之后）→恐慌→恐慌理由控制大脑中枢→进一步恐慌→减仓（或清仓）

　　同样，事后实相（大涨之后）→乐观→乐观理由控制大脑中枢→进一步乐观→加仓（或满仓）

　　这种基于事后实相而形成的情绪传导，其实就是我讲的“基于当下，决策当下”，这是部分投资终其数年、乃至十年，都无法纠正的投资误区。

　　而在这种情绪传导之下的操作，太过短期（太过短期其实是随机的）的对错无从评估，但是，中长期下来，必然失误连连、而且基本都是大失误。

　　因为，这种基于事后实相而形成的情绪，本身就是被控制的、被操纵的，你丧失了情绪的自我管理，还何谈跑赢市场。

　　讲了事后实相，再讲事前虚相。

　　这里，有必要简要说明一下事后实相与事前虚相的区别。

　　所谓事后实相，是眼见为实，是已经事实发生的，比如，股市已经跌了，公司财务发布业绩很差等等。

　　所谓事前虚相，是看不到的，但又对即将发生的事实起决定性作用的虚拟意志，比如，基于几大核心逻辑预判股市即将下跌或股市即将大涨，或预判即将发布的公司财务业绩向好或业绩向差。

　　或者，再举一个更形象的比方，如果事后实相是苹果砸下来了，那么事前虚相就是牛顿力学。

　　所以，事前虚相，本质就是基于核心逻辑推导而形成的意志力。

　　只要核心逻辑没有发生变化，那么，事物发展的趋势走向（意志力）就不会发生变化。

　　比如，5月上旬、5月下旬和6月下旬A股发生短暂回调，这在当时的具体时间点，是已经发生的，是已经发生的事后实相——有些投资者，就是基于事后实相（并由此放大的情绪传导），在其时进行减仓甚至清仓处理。

　　但如果基于事前虚相，基于核心逻辑推导（高层政策信用+宽财政和宽货币推高资产价格），那么，在上述三次短暂回调发生时，我们更应该做的，其实不是减仓或清仓，而是加仓再加仓。

　　我记得，在上述三次短暂回调发生时，我几乎都做了明确提示——不要慌，每一次回调都是加仓的良机。

　　只要核心逻辑（高层政策信用+宽财政和宽货币推高资产价格）没有发生变化，股市向上的趋势走向（意志力）就不会发生变化。

　　再说，今天A股同样发生较大回调、甚至接下来还会偶尔出现。

　　但是，我们同样要叩问，支撑A股向上的核心逻辑发生变化没有？只要核心逻辑没有发生变化，那么，支撑其向上的意志力就不会改变。

　　我认为核心逻辑依然没有发生变化，支撑A股向上的核心逻辑，至少目前还没有被股市上涨完全透支。

　　只不过，在目前的点位上，连续上涨之后，板块切换会加剧，部分受压制的板块，可能很快爆发，部分已大涨的板块，可能很快走衰——自然，对板块切换的预判，也是要基于事前虚相、而不是基于事后实相。

　　一切的实相，在成为实相的那一刻起，其实就已经失去了过多思考的价值。

　　最近我的写作，有点偏逻辑了，有些读者会读起来太累甚至读不懂。

　　没有办法，我就是想用更逻辑性的表述，来敲打我们部分读者，来劝他们离开股市，多数人其实是不适合做主动投资的——因为，多数人是没有逻辑习惯的，甚至是没有基本逻辑能力的。

　　但是，主动投资本身，就是一场事关数字的金融游戏，是概率与赔率的平衡游戏。

　　既然事关数字，事关概率与赔率，那么，没有逻辑还怎么参与？那还怎么跑赢市场？