罗列思维：加息也压不住通胀，全球跟着美国遭殃

lameihua

　　5月份美国通货膨胀率再次升至8.6%，是自1981年以来的最大增幅。美联储即将举行6月议息会议，分析人士普遍预计本月将继续加息50个基点。

　　通货膨胀会导致物价上涨，货币贬值，加息不只是增加利息或者利率，而是降低货币供给，使得回流资金、降低物价、抑制经济过热。通过政府调控来缩紧货币政策就叫做加息。

　　为了抑制高位通货膨胀，美联储在3月加息25个基点，结果4月份通胀率才下降了0.2%，5月份再次加息50个基点，还释放大量石油储备以平抑油价，结果不仅未能压住通胀，反而刷新的通胀记录。

　　拜登表示，通货膨胀仍将持续一段时间。美财政部则认为对俄罗斯的制裁对美国国内食品和能源价格产生了巨大影响。但即使不看能源和食品价格的暴涨，5月份核心CPI（消费者物价指数）也上涨了6%。

　　由于物价上涨，一个美国家庭今年要多支出5200美元

　　可以预计的是，未来几个月美国的通胀大概率会保持在高位水平。那么经济衰退的预期肯定会越来越强。

　　据统计，上个月美国人的平均时薪下降0.6%。而美国房东的租房收入则上涨了0.6%，这是32年来最大增幅。

　　由于租金是大部分消费者的最大单一支出，并且具有粘性，这一成本最终会反映为劳动者对提高工资的诉求，雇主除了提高薪资之外别无选择，这增加了工资物价螺旋上升的可能性，进而加剧通胀。

　　不仅是民众，连富人都要勒紧裤腰带过日子，这不，特斯拉就宣布削减10%的受薪员工人数，暂停全球招聘。

　　近半数美国家庭的目标仅仅是“活着”

　　随着货币政策收紧，企业更加难以融资，裁员等降低成本的手段将成为常态，至少也得停下继续扩张的步伐。长期紧缩的货币政策就会抑制生产，造成失业率的上升，继而引发经济衰退甚至是大萧条。

　　美国通胀的负面影响不可避免的外溢到国际社会。由于美国向市场输入大量货币，推高了大宗商品的市场价格，加重了贫困人口的生活负担。

　　其次，美国通胀还家具了全球经济的不平衡，产业链上游国家因产品价格上涨获益，而中下游国家则要面临原材料成本的增加和因价格上涨导致的收益不确定性。

　　最重要的是，美国股市的不稳定导致全球股市不稳定，直接影响后疫情时代的经济复苏。那些手握大量美国国债而其他外储不足的国家就很有可能面临债务危机。

　　投资者对美联储激进加息和美国经济可能陷入衰退的忧虑不断加剧，数据显示，美国股市三大股指上周全线下跌。道指累跌4.58%，标普累跌5.05%，纳指累跌5.60%。欧亚地区受高通胀和加息预期的影响，股市也是集体下跌。

　　悲观的数据显示，美国当局已经难以控制局势，严重的通货膨胀正在摧毁市场和消费者的信心。

　　为什么美国会出现如此恶性的通胀呢？主要原因还是在于“无限量化宽松”，滥发货币。

　　此前，为缓和因疫情而造成的经济困难，美国政府狂印5万亿美元。问题是美元是世界货币，这凭空多出来的钱会在全世界流通，只要是美元所到之处，通胀率基本都会被拉高，全世界都要为美国承担通胀压力，而那些实在消化不了的美元也最终反噬了美国自己。

　　为什么美国敢肆无忌惮的印钞呢？实际上他们是尝过甜头，有成功经验的。

　　2007年美国爆发次贷危机，当时房地产虚假繁荣，伴随着通胀率上升，美联储连续加息，将利率从1%提升到5.25%，大大加重了购房者的还贷压力，引发贷款违约剧增，最终导致次贷市场危机。

　　美国应对危机的首要手段就印钱。一般来说，印钞会进一步加深通货膨胀，但美国多印出来的钱被全世界分摊消化了，通过美元贬值减轻来债务。

　　其次，中国对美国的帮助是功不可没的。中国为了自救必须首先救美国，危机期间扩大生产，对外输出了大量物美价廉的生活必需品，就极大降低了美国的基础生产和生活成本，美国国内的购买力不降反增，这在一定程度上抵消了印钞带来的通货膨胀问题。

　　神奇的是，2008年美国拿出那么多钱救市，不仅没有引发通胀，反而引发了近十年的通缩，于是美国经济学家提出“印钞无害论”，认为只要经济向好发展，印钞并不会引发通胀。

　　实际上从2008年金融危机以来，美国一直是靠量化宽松政策来救市的，也就是印钱。

　　奥巴马时代，美国印钱约3.4万亿美元；特朗普时代，美国印钱约5.1万亿美元；拜登的第一年，美国印钱约5万亿美元。

　　所以，这次美国印钱的时候可能真的觉得就是正常操作而已，没什么毛病吧。

　　除了激进的货币和财政政策外，世界大环境的变化是另一个引发通胀的重要原因。

　　乌克兰难民

　　从中美贸易战，到疫情席卷全世界，再到近期的俄乌冲突，都严重影响了全球供应链，导致生产生活资料供给不足，而超发的货币又带来大量的需求，这种供需矛盾必然带来高通胀。

　　美国不仅是全球第一大消费国，同时也是第一大进口国，通胀带来的美元贬值和购买力下降必然影响其他的国家的出口，从而冲击全球经济，也就是美国自己通胀，却要全世界买单，不买还不行，因为美元仍然是货币霸主。

　　通过分析美国高通胀的原因我们发现，中国在维持供需平衡上起着重要的作用，所以美国向度过这次危机，是少不了中国帮忙的。

　　近日，美国商务部部长吉娜·雷蒙多表示，为应对美国当前的高通胀情况，总统拜登已要求他的团队考虑取消前总统特朗普实施的部分对华关税。美国财政部长耶伦也频繁提出取消对华进口商品征收关税。

　　美国为应对疫情而创造出几万亿美元的消费需求，其中相当一部分度转化成了中美贸易，取消这些关税显然能促进贸易，消耗掉这些多出的美元。

　　实际上从拜登上台以来，美国各行各业对于取消对华关税的呼声就很大，拜登也在竞选的时候借此批评过特朗普的对华政策。

　　特朗普发动的中美贸易战并没有带来任何实质性的利益，反而是损人损己，两败俱伤。美国经济学家研究发现，对华报复性关税导致美国出口总额下降了9.9%，GDP下降了0.04%。

　　随着美国中期选举临近，拜登必须要解决美国人最关心的经济问题，然而他目前才得到不足1/3的支持，所以改善中美贸易关系无疑是共赢的选择，既能给中国的产业和企业带来利好，也缓解了美国的通胀，继而减轻了全世界的经济压力，这也说明中美的贸易关系实际上是一个全球性的问题。

　　无论是自信满满地发动贸易摩擦，还是灰溜溜地考虑取消对华关税，都足以看出近几年美国的经济形势不太理想，如果不是如此，拜登是不会轻易松口的，毕竟对华强硬策略是两党的共识，美国总统再牛也不能逆权贵而行。

　　特朗普的例子告诉我们，经济上搞不掂的总统是难以连任的，所以取消关税这事儿势在必行。但可以预计的是，一旦国内的通胀压力缓和，美国也一定会用新的手段对中国搞事。

　　历史经验告诉我们，大多数时候，美联储采取紧缩政策后美国经济都是会出现衰退的。值此多事之秋，能不能度过危机，实现“软着陆”，可能美联储自己也没有底，我们不妨来分析分析。

　　大萧条时期美国民众排队领取食物

　　数据显示，美国一季度GDP增速为-1.5%，预计二季度为0.9%；一季度私人投资增速为0.5%，预计二季度为-8.5%；消费者信心指数跌至50.2，是自1982年以来的最低值。投资和消费这两架拉动经济增长的马车显然有些跑不动了。

　　对此，拜登政府计划削减政府开支，增加供给，降低生活成本等等，但面对如此夸张的通胀，这些政策并不是短期内就能见效的，最直接有效的方法就是给过热市场需求降温，尤其是劳动力市场，避免出现工资物价螺旋上升而进一步加剧通过膨胀的情况。

　　虽然目前美国总体失业率处于3.6%的历史低位（我国4月份城镇调查失业率为6.1%），但非农空缺率高达7%，劳动力市场严重供需失衡，因为产业结构变化和疫情等因素的影响，近200万人退出了劳动力市场，导致劳动参与率始终未能恢复至疫情之前的水平。

　　随着经济活动逐步恢复，消费需求会由商品消费向服务消费转变，再加上服务业就业率仍明显低于疫情之前，那么制造业、建筑业等已经饱和的行业就会成为被美联储打压的目标。

　　但这些行业的打工人都是典型的蓝领阶层，属于拜登的票仓，显然拜登是不愿意过于牺牲自己选民利益的，但也不能因为选票至国家利益于不顾，他必须在美联储的行动中找到一个折中的平衡，这无疑会对美联储的政策效果产生制约。

　　我们可以预计，目前美国的高通胀局面很可能难以扭转，本轮加息后大概率会进入滞涨状态，美国的经济衰退可能已成定势。

　　事实上大多数经济学家都预测美国衰退的时间表定在了明年，美联储的动作可能最终会事与愿违，有专家如是评价：我们的经济是在钢丝上降落飞机，伴随着呼啸的狂风。

　　世界正面临着21世纪以来最严重的生活成本危机，粮价上涨20.8%，能源上涨50%，化肥20年翻了一番，海运是疫情前的三倍……世界各国纷纷加息，而中国是不加反降，4月25日中国人民银行下调金融机构存款准备金率0.25%，这是为什么呢？

　　我们先要明白两点。第一，降息主要指降低存贷款利率，这会把银行的钱转移到股市，推动股价上涨，也鼓励消费，推动贷款扩大再生产，加速经济发展。

　　第二，在后疫情时代，中国的经济恢复能力明显比其他国家要强得多，基本上恢复到疫情前的水平，加上我国经济体系稳健，外汇充裕，受到美元升值的冲击力度不会太大。

　　我国不跟随其他国家做加息操作是因为国情不同。美国是因为长期量化宽松导致的通胀甚至是滞涨，和我国完全不一样，我国经济依然是稳中前进的状态，小幅度的降息更能激发信贷规模和经济活力，比如美国印了那么多钱流到中国，中小型企业生产成本上升，降息就能帮助他们维持生产，度过难关。

　　总结下来，中国有降息的底气，有应对通胀的实力，完全不用看美国的脸色行事，专心搞好国内经济，稳中求进，积极寻找国际合作，双收共赢，抵消来自疫情和国际事件带来的冲击。

　　美国必须面对经济衰退的结局，这是长期量化宽松带来的恶果。而其他国家必须结合具体国情探索出一条属于自己的道路，既要抑制通胀，又不扼杀经济增长，如何确定中性利率水平也成为了目前全球范围讨论的难题。