明汯投资裘慧明：除了评估超额收益多与少 还要关注稳定性和可持续性

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　　量化投资在国内市场已存在多年，不少投资人也购买或参与过量化投资领域。但由于其自身数理基础等特殊性，量化投资仍不被大众所理解和熟知。大部分投资人可能仍然会觉得它非常神秘，有种知其然而不知其所以然的感觉。那么，到底什么是量化投资？量化投资的目标是什么？

　　简单的说，量化投资就是通对对所有能公开获得的数据进行数量化分析而获得对投资标的的未来价格走势进行预测的一种投资方法。

　　对于量化投资的目标，明汯投资裘慧明表示，和所有投资活动的目标一样，量化投资的目标就是获得一个绝对收益或者超越市场平均水平的一个相对收益。“所以对投资方法和投资机构的评估不是看是否获取正收益，而是更加注重于是否能跑赢市场平均水平，跑赢的这部分我们称之为超额收益。”

　　裘慧明还指出，一般来说，超额收益越高越好，说明这种投资方法的有效性和投资机构的投研实力越强。当然实际的评估更加复杂，除了看是不是有超额收益和有多少超额收益以外，还要关注超额收益的来源，稳定性和可持续性。

　　“当然评估不是单维的，除了看超额收益的高低，也要看承受风险的大小，如果在同等收益的情况下，风险更小的投资方法和投资机构会得到更好的评价。比较复杂的投资机构会倾向于结合收益和风险的复合指标来评估机构和产品。”

　　“实际上量化策略的稳定性不等于净值的稳定性，而是超额的稳定性，这两个概念是不同的。超额的稳定性就是说，我比市场跑的好的这部分是稳定的。我一直在强调超额收益，超额收益不等于收益，（但是）在长期过程中，超额收益会转化成客户拿到手的收益。”裘慧明如是说。

　　裘慧明是宾夕法尼亚大学的物理学博士，此前曾在华尔街做了十多年交易，2013年回国创立明汯投资，专注于量化投资。自创立以来，明汯投资一直致力于成为国际一流量化投资机构，始终秉承“专业谦逊、务实高效、敬畏市场、感恩客户”的经营理念。依托于“管理体系扁平化+投研体系中心化”组织架构，已拥有一支理论造诣深厚、实践经验丰富的研发、交易人才队伍，投研团队均来自于海外常春藤名校以及国内顶尖名校。经过多年的持续投入和研发，在基础设施硬件及投研框架、交易系统等方面均已构建起行业领先综合优势。