张晓峰：沪港通之后，又一超级利好！

lameihua

　　ETF迎来超级利好

　　开头我们先说下整个周末的焦点问题：ETF互联互通，也有很多投资者周末在热议ETF互联互通。

　　通俗点说就是，ETF互联互通在实际实施后，内地和香港的投资者，可以通过自己的证券账户买卖对方市场的ETF。

　　备注：目前刚发布意见稿，估计6月、7月底正式实行。

　　从具体标的来看，不是所有ETF都可以纳入互联互通，在ETF规模、上市时间、权重股等方面设有一些硬性要求。以国内为例，大致要求如下：如规模不低于15亿，上市不少于六个月等。

　　这件事的出台，又对我们影响几何？

　　首先，不管是内地的ETF还是香港市场的ETF，都会有大量资金涌入。内地的ETF对应北向资金的流入，港股ETF对应南下资金。事实上外资也尤其认可ETF工具属性。

　　这在很大程度上，可以让双方市场的ETF成交更活跃。如果说一只ETF成交额之前是3亿，那之后可能变成5亿、7亿。交易流动性更有保障，折溢价也消失的更快。

　　尤其是对很多头部ETF，华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、南方中证500ETF、国泰证券ETF、华夏科创50ETF等，更是实实在在的超级大利好。

　　截至上周五，18只头部ETF如图所示：

　　其次，ETF市场会因此继续壮大，特色ETF也会不断涌现。资金量变引发质变，最后推动市场变革。

　　当然了，政策毕竟刚出来，并非全无缺憾！

　　根据交易规则，个人投资者参与港股通交易，证券账户及资金账户资产合计不低于人民币50万元。老张觉得，这个门槛卡的有些高了。

　　此外，投资者比较期待的港股的一些特色ETF，比如杠杠ETF、反向ETF，眼下并没有纳入名单中。

　　这样的话，不少纳入互联互通名单的港股ETF，内地已有了同类ETF，即使它们有管理费等的费率优势，但是在交易中也多了一层手续费环节，还要额外承担汇率波动，这就有点尬了……

　　因此，对于内地投资者来说，香港ETF纳入互联互通的好处似乎有限。对于北向资金尤其是外资，则是超级利好，会大量涌入A股的头部ETF。然后，内地投资者享受些流动性便利、估值抬升。

　　不过，政策毕竟刚推出来，监管层也主要是考虑风险问题，老张估摸着还会继续完善、优化。

　　ETF的8大投资优势

　　接下来，老张跟大家盘点下ETF的8大投资优势。事实上，ETF也是投资市场最为明确的大方向，在不断巨变的投资新环境下，比起炒股优势多多。

　　第一，大大降低爆雷事件带来的影响。

　　目前，国内资本市场仅发展了30多年，但是上市公司的黑天鹅事件、爆雷事件已经数不胜数了。而这样的事，随着注册制的推动会越来越多。

　　退市公司也在快速增加，最近就有一批公司退市，在暴跌90%之后再次暴跌60%，让人浑身发麻。

　　ETF则不然，其投资了几十只个股，单只个票占比不超过一定比例，大多数投资者可以放心跟进。

　　第二，门槛低，可以以较低资金布局优质个股。

　　随着经济的发展，相信A股会不断产生一些优质公司，但有的优质个股、行业龙头价格并不便宜。

　　以贵州茅台为例，投资门槛就很高，买一手要17万，对多数投资者来说门槛过高，或者没买几手失去了补仓的回旋空间。

　　这样，就可以借助行业或主题ETF布局。ETF价格较低，个人投资者只要有几千、几万就可以入局。

　　第三，选ETF，可以轻松跑赢70%-80%的公司。

　　不管是银行、证券，还是医药、食品饮料等等，历史数据显示，ETF可以轻松跑赢70%-80%的个股。具体数据老张之前跟大家专门测评过，今天就不赘述了。

　　第四，ETF翻身更“容易”。

　　具体来看，如果投资回撤10%，回本需要上涨11%；回撤20%，回本需要上涨25%；回撤达30%，回本需要上涨40%；而回撤达到50%，需要上涨100%才能回本，其难度可想而知。

　　明眼人都知道，相比于单一个股，ETF投资了几十只甚至上百只个股，回撤比单一个股要小很多。等到行情恢复的时候，翻身也更“容易”。

　　可能有人不以为然，但这很大程度出在投资者自身。如果你投ETF能亏30%、40%，那一定是交易习惯问题，到了个股上，就可能亏50%、60%。绝大多数ETF能起到降低回撤、优化波动的作用。

　　第五，对一些专业性强的、变革较快的行业赛道，比如军工、医药，借助ETF布局更合适。

　　第六，交易效率高，甚至有时能抄在当天低点。

　　通常我们买场外基金的时候，以下午3点（A股收盘点）为分界点，3点前的按当天收盘后的净值计算买入，3点后的以下一交易日收盘后的净值计算买入。

　　而场内ETF价格随着行情、板块实时变动，交易时间随时可以申报委托、成交，交易效率非常高。甚至有时候，能买在当天低点。

　　卖出后，资金也实时可用，场外基金则要等赎回资金到账后才能去投资。

　　第七，费用低廉。

　　与场外基金相比，二级市场买入ETF基金没有认/申购费，卖出也没有赎回费。

　　此外，与股票相比，ETF买卖仅收类似股票的佣金，没有过户费等，卖出时也没有0.1%的印花税。

　　印花税应该是我们投资中的一个交易大头了，交易额10万，印花税要扣100，扣的确实比较高了。

　　第八，绝大多数宽基指数和行业指数常青不死。

　　汇总来看，投资ETF是个“苯办法”，但对于绝大多数投资者而言，笨办法可能是最长期的道路！特别是对信息不对称，容易受情绪干扰的散户。至于抖机灵的、装聪明的，往往过早夭折。

　　继续加买这几只ETF

　　第三部分，老张跟大家分享下对我们的“晓峰ETF智选”调仓的情况。

　　截至今天收盘，具体ETF持仓如下图所示：

　　净值走势如下图所示，跑赢沪深300指数约8.7%，策略偏向于稳，系统给的评价是“稳如泰山”。

　　具体来看，近期调仓动作分为2次。

　　先是前几天行情格外火热的时候，对一些涨势如虹、底部反弹上来将近30%的ETF做了轻度减仓。比如新能源车ETF、光伏ETF、军工ETF。

　　所基于的投资视角，老张其实在发文中有跟大家写过：短期市场情绪比较弱，经济大环境也不佳，市场可能会多次探底、磨底，适当做一些网格有利于拉低成本，降低风险。

　　当然了，中长期还是坚定看好的，不管是沪深300还是中证500估值都很低，因此总持仓并没有少多少，权益ETF持仓依然在85%以上。

　　其次，老张最近还发现这样一个现象：上证50、沪深300表现较弱，中证500、中证1000比较强。

　　逻辑在于，市场成交冷清、人气较弱，权重股白马股抬不动，一些中小公司表演的机会大大增加。很多游资、大户，甚至机构跑去“兴风作浪”，妖股频出。

　　因此，老张额外配有一些有风口、中小品种的ETF，比如传媒ETF、5GETF等。还在考虑多配置一些类似品种，比如老张正在跟进关注游戏ETF、计算机ETF。

　　这部分内容，老张后面跟大家专门写下。

　　此外，为了兼顾投资风格，老张适当增加了超跌的医药ETF、以及价值风格更浓厚的保险主题LOF。

　　加仓标普生物科技LOF则是一个“意外”，之前因为美帝的生物实验很不地道，所以减少了仓位，之前也一直想着等反弹一些后清仓。

　　谁曾想一锤再锤，再一次大跌特跌。再去卖的话太吃亏了，而且价格区间极低，于是加配了一些。