张晓峰：开个挂，每年比大盘多赚10%

lameihua

　　3500只个股上涨

　　开头这，先说下今天的行情。

　　继上周五的强劲表现之后，今天A股有些萎靡。

　　不过，这也是预料中的事，指数很难连续大涨。也比老张预料的强了不少，尤其是中证500指数，今天还逆势上涨了0.61%。

　　此外，今天有3500只个股上涨，仅1133只个股下跌，是大多数股票赚钱的好日子，总体是ok的。

　　板块方面，今天比较火热的ETF如图所示。多是一些更细分更小众的主题型ETF，就不展开点评了。

　　话说最近新股表现都挺不错的，普遍赚万把块钱。

　　之前，到处传新股破发，但老张一直积极打新股，还有跟大家专门写一篇分析。后来，月初时幸运的中了一只江苏华辰，中签1000股。

　　比老张预想的牛多了，已经8个板了。本以为今天会开板，没想到早盘又是百万手封盘，还在延续。

　　咋说呢，个股上亏的，全靠新股补……

　　当然了，打新不是全都打，需要结合新的行情变化做出针对性调整。

　　老张月前也跟大家分析过，简单贴下：新股没到全面破发的时刻，很多低价股、沪深主板按23倍市盈率发行的新股，没见破发的，大概率吃肉的。

　　具体来看，主要是规避这么几大破发重灾区：

　　第一，打新创业板、科创板时，要高度警惕。

　　第二，高价股不打，一般新股超30块就算高价股。

　　第三，估值远超行业平均估值的不打，也就是市盈率超过30倍、40倍的，直接用脚投票。

　　第四，业绩亏损的不打，特征是名字后面带“U”。

　　因此，大家平时也尽可能积极参与打新股、打新可转债，能这样“躺赚”的方式真的太少太少了。

　　开个挂，每年比大盘多赚10%

　　接下来，老张跟大家分析下场内的300增强ETF。

　　其实，在我们的“晓峰ETF智选”组合中，就配有一只国泰300增强ETF，组合占比大概10%左右。

　　作用是核心底仓、宽基ETF配置，在跟踪新一代大盘指数沪深300的同时，通过一些量化、打新股等策略获得增强收益。

　　那么，这只沪深300增强ETF是否有增强效果？在同类ETF中业绩能不能打？

　　汇总来看，场内共有2只沪深300增强ETF：国泰沪深300增强策略ETF（561300），招商沪深300增强策略ETF（561990）；以及1只兴全沪深300指数增强LOF（163407）。

　　备注：其它300指数增强基金是场外指数基金，且没有在场内上市，我们这里先不分析。

　　如果从最新规模来看，2只沪深300增强ETF的规模都不高，还有一只不足5亿元，有些看不下去。

　　不过，从成交额来看，以今天为例，一个成交额达4.98亿，另一个成交额1.16亿，成交高度活跃。

　　老张也观察它俩很久了，成交一直高度活跃。

　　至于兴全300的话，场内成交额非常微小，第一关就pass了。交易起来，简直是煎熬。或直直接在场外跟进定投它，场内太受罪了。

　　当然了，长期的话，也是能跟上并跑赢指数的，如果有人想去捡漏、拿长远的另当别论。

　　再看下具体业绩表现：由于2只沪深300增强ETF成立不久，业绩对比区间就选了短区间。

　　从近1年走势图可以看出，3只增强标的和沪深300指数有很高的相关度，走势也几乎黏在一起，这是增强的基础。

　　通常，它们也会用80%的仓位跟踪沪深300指数。

　　如果以年初至今为例，3只增强策略ETF、LOF均表现不错，但也没有拉开什么明显的业绩距离。

　　其余20%的仓位会加入人为管理，常见的增强方式，包括资产配置、择时、主动调仓、打新股等。

　　以一季报为例：

　　兴全300胜出的主要原因在于配置了近乎10%的债类资产，还有部分现金仓位应对申赎，自然在下跌市场中尤为有利。其实在一定程度上，兴全300是加了债类杠杆增强收益；

　　国泰沪深300增强ETF持有3.88%的现金；

　　招商沪深300增强ETF更符合ETF的仓位格局，现金最少，权益仓位最高。

　　在仓位部分，其实就涵盖了资产配置、择时等增效策略。

　　再看具体个股仓位对比，以300ETF代替300指数，前十大重仓股持仓对比如下。

　　可以看出，几只标的在不同个股的占比上，有一定的微调，甚至一些个股的排序被中轻度的提高，这里面其实就体现了主动调仓的增强效果。

　　还有就是打新股，对于规模不高的沪深300增强基金来说，边际收益尤为可观。以国泰沪深300增强ETF为例，一季度末，所中新股的前5名如下。

　　由于成立时间还短，这部分不好写，我们先不展开了，打新股的部分观点在第1部分也有提到。

　　最后，增效效果如何？

　　从往期运作数据来看，大多数沪深300增强基金长期跑赢同期指数，并且积累出很高的超额收益。

　　老张拉了个数据，大致结论如下：

　　近1年以来，跑赢沪深300指数4%-6%；

　　近2年以来，平均每年跑赢沪深300指数8%-9%；

　　近3年以来，平均每年跑赢沪深300指数10%-12%。

　　大家对2只沪深300增强ETF怎么看？记得文末留言说下你的看法。