虎鲸财讯：16个月暴跌7000亿！五粮液沦为“失落的老二”？

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　　曾经，白酒股是YYDS（永远滴神）；如今，神话不复存在。

　　5月18日，五粮液低开低走，盘中跌超1.6%。截至午间发文，该公司股价为154.36元，总市值为5992亿元，已经跌回到了2020年6月份时期水平。

　　在2021年2月18日，五粮液最高涨至354.61元，滚动市盈率一度飙升至68倍以上，创下历史之最。

　　而在16个月后，五粮液股价已不足160元，相比高点累计跌幅达56.4%，总市值蒸发超7000亿元。同期（2021年2月至今），茅台、泸州老窖、山西汾酒等跌幅分别为33%、39.37%、22.59%，五粮液是几家龙头酒企中跌幅较高的。

　　在尺度股东群，有投资者表示，“曾从钦在今年2月份接任新董事长职位。五粮液在二级市场表现如此低迷，曾董事长压力大不大？”

　　还有投资者吐槽道，“2020年一组数据显示，五粮液在白酒行业市场占有率为9.82%，仅次于茅台位居行业第二。现在，五粮液似乎沦为‘失落的老二’了”。

　　五粮液股价腰斩背后，原因一是业绩增速不被市场认可。

　　今年一季度，五粮液归属净利润同比增长16.08%。对比同行公司，贵州茅台一季度归属净利润同比增长23.58%，泸州老窖一季度归属净利润同比增长32.72%、山西汾酒一季度归属净利润同比增长70.03%。

　　不难发现，与国内一二线龙头酒企相比，五粮液一季度业绩增速并不突出。

　　原因二是五粮液的投资逻辑有所动摇。目前，五粮液面临着贵州茅台的挤压，同时高端酒面临着竞争压力。

　　据光大证券研报显示，“目前普五批价980元/瓶左右”。尴尬的是，五粮液旗下的普五批价一直没有站稳千元。

　　五粮液争取站稳千元价位之际，茅台等同行公司也在抢占市场份额。

　　一方面，今年1月下旬，茅台推出了“茅台1935”，主打千元酒市场。同时，茅台推出了自营平台i茅台，累计超1.3亿人次参与申购。值得一提的是，酱酒已成为当前的市场风口和主赛道，而五粮液主打的是浓香酒。

　　另一方面，泸州老窖旗下的国窖1573、洋河股份旗下的梦之蓝M9、郎酒旗下的青花郎等酒企都在布局千元价格带。

　　在高端酒领域，五粮液面临的有利竞争者越来越多。在中低端市场，五粮液的系列酒似乎不太热销。

　　在某电商平台上，五粮液官方旗舰店显示：五粮醇酒品销量在2-19个之间。此外，两种金谷醇酒销量分别为7和6个。与之相反，销量更多的反而是公司旗下高端品牌。

　　背后反映了一个事实，消费者更认可五粮液高端品牌，而中低端品牌吸引力偏弱。

　　在几百元白酒价格带，除了有知名二三线白酒品牌，还包括茅台旗下的王子酒等品牌。消费者在购买商品的时候，会综合考虑到性价比以及品牌知名度。

　　我们关注到，从2022年年初以来，部分机构人士、分析师纷纷在“唱空”白酒行业。

　　私募大佬董宝珍曾发文表示，白酒具有明显的周期性，上升周期延续10年左右，下降周期为4-5年，一个完整周期在15年左右。他还表示，外界不提终端销售状态，只根据“经销商库存量正常、打款正常判断得出的结论不一定准确。

　　此外，近期网传某食品产业分析师发朋友圈称“一季度白酒板块业绩靓丽的背后是假繁荣。通过走访市场，走访经销商，走访分销商发现渠道的压货触目惊心，消费频次，消费能力及消费意愿其实是非常不理想。泡沫持续增大，看谁先暴雷”。

　　不过，从公募基金以及外资持仓看，白酒板块依然是重仓领域。

　　在“少喝酒，喝好酒”的消费理念下，白酒产量从2016 年的1358 万千升下降至2021年的715.63万千升，降幅为47.3%。未来，高端化以及出海是白酒行业发展方向。

　　五粮液作为浓香酒龙头，会如何保持公司竞争力？