明汯投资裘慧明：做投资要在无数不确定中找到信心

ningxueqin

　　我们所在的世界是一个充满不确定性的世界，我们的投资也面临巨大的不确定性，资本市场最确定的，便是“永远不缺不确定性”。

　　在明汯投资裘慧明看来，市场上充满无数的不确定因素，但是有一件事必须100%确定，那就是“我的方法有效”。他指出，量化投资也好，价值投资也好，在做出投资决策时必须要对自己的方法有绝对的信心。因为即便是有0.01%的怀疑，在市场波动的时候，情绪因素会干扰你处理信息的方式，这0.01%会被无限放大，最终使你的决策偏离了初衷。

　　裘慧明信心来源于他的深入研究、对市场的理解，更多则来源于成熟的投资模型。他指出，不管是做主动投研，还是做量化投资，想要长期持续盈利，一定要抓住市场的本质规律。而量化投资，就是从大量数据中找到规律，然后建立并不断更新模型。这就是裘慧明和他的团队平时的工作。

　　2017年之后，明汯投资投研团队开始研发各维度的价量因子，同时将开发方式由原先的人工挖掘改成更先进的机器学习，此举大幅提高了因子开发的效率和效能，同时解决了很多传统方法的盲点。到2018年底，明汯投资已经成功开发出基于机器学习的全周期、全覆盖的选股模型。

　　裘慧明还进一步指出，量化投资在国内虽然才刚刚起步，但在华尔街却有非常着悠久的历史，在上世纪五十年代计算机发明后，量化投资的雏形就开始形成。在华尔街，量化投资最开始拼模型，谁发现了新的溢价因子谁就能赚到钱。后来所有溢价因子都被公之于众后又开始拼设备，谁的网速快谁就有优势。

　　但随着A股市场越来越有效，长期来看量化投资超额收益逐渐衰减是一个不可逆趋势。2022年以来市场行情较为极端，但主流量化私募尤其百亿量化管理人的超额回撤还是比较可控的，从超额稳定性来看，我们觉得量化投资未来依然具备非常好的资产配置价值。